طلا به کف سخت رسید؛ اونس در آستانه تصمیم سرنوشتساز فدرال رزرو | سقوط تا ۴۳۰۰ دلار در راه است؟
قیمت جهانی طلا در پایان هفته در محدوده ۴ هزار و ۳۵۰ دلار قرار گرفت. برخی سامانههای ثبت قیمت نرخ حدود ۴۳۴۸ دلار را نشان دادهاند و رویترز نیز در آخرین ساعات معاملات جمعه قیمت طلای نقدی را تا محدوده ۴۳۶۳ دلار گزارش کرده است. تفاوت این ارقام به زمان ثبت قیمت و منبع داده بازمیگردد.
مهمتر از اختلاف چند دلاری قیمت پایانی، روند هفتگی بازار است. براساس گزارش رویترز، طلای نقدی با وجود بازگشت بیش از یک درصدی در معاملات جمعه، در مجموع هفته حدود ۱.۵ درصد افت کرد. برخی دادههای بازار نیز بسته به نقطه شروع محاسبه، افت نزدیک به ۱.۸ درصد را نشان میدهند.
این سومین هفته متوالی بود که بازار طلا تحت تأثیر تغییر انتظارات نرخ بهره آمریکا با فشار مواجه شد. اتفاقی که نشان میدهد فعلاً سیاست پولی فدرال رزرو قدرت بیشتری نسبت به تقاضای سنتی پناهگاه امن دارد.
چرا طلا با وجود جنگ و تنشهای خاورمیانه کاهش یافت؟
در شرایط عادی، افزایش تنشهای ژئوپلیتیک معمولاً به سود طلا تمام میشود. سرمایهگذاران در دورههای نااطمینانی بخشی از داراییهای خود را به طلا منتقل میکنند و تقاضا برای فلز زرد افزایش مییابد.
این بار اما یک عامل مهم مسیر بازار را تغییر داده است: نفت.
تنش در مسیرهای انتقال انرژی خاورمیانه باعث شد قیمت نفت برنت در طول هفته تا حوالی ۱۱۰ دلار صعود کند. برنت در پایان معاملات جمعه حدود ۱۰۴.۶۱ دلار قیمت داشت و با وجود عقبنشینی روزانه، رشد هفتگی آن بیش از ۸ درصد بود.
افزایش شدید قیمت نفت به معنای بالا رفتن دوباره نگرانیهای تورمی است. اگر انرژی برای مدت طولانی گران بماند، هزینه حملونقل، تولید و کالاهای مصرفی افزایش پیدا میکند و کاهش تورم برای بانکهای مرکزی دشوارتر میشود.
همین زنجیره باعث شده یک عامل ظاهراً مثبت برای طلا یعنی تنش ژئوپلیتیک، از مسیر افزایش نفت و نرخ بهره به عاملی منفی برای آن تبدیل شود.
بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا به مرز ۵ درصد رسید
دومین عامل فشار بر طلا بازار اوراق قرضه آمریکاست.
بازده اوراق خزانهداری ۱۰ ساله آمریکا در معاملات هفته گذشته برای لحظاتی به حدود ۴.۹۹ درصد رسید؛ سطحی که از نظر روانی به مرز بسیار مهم ۵ درصد نزدیک است. پس از انتشار دادههای تورمی، بازده تا حدود ۴.۹۳ درصد عقب نشست، اما همچنان در سطوح بالایی قرار دارد.
اهمیت این اتفاق برای طلا روشن است. طلا سود دورهای پرداخت نمیکند؛ بنابراین زمانی که سرمایهگذار میتواند از اوراق دولتی آمریکا بازدهی نزدیک ۵ درصد دریافت کند، هزینه فرصت نگهداری طلا افزایش مییابد.
به همین دلیل، ادامه ماندگاری بازده اوراق در سطوح فعلی میتواند یکی از جدیترین موانع بازگشت سریع اونس به کانالهای بالاتر باشد.
تورم آمریکا دوباره بازار طلا را نگران کرد
دادههای اقتصادی هفته گذشته نیز به نفع طلا نبودند. شاخص قیمت مصرفکننده آمریکا در ماه اوت ۰.۴ درصد افزایش یافت و نرخ تورم سالانه به حدود ۳.۴ درصد رسید. این دادهها باعث شد احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر فدرال رزرو بهشدت بالا برود.
رویترز در پایان معاملات جمعه گزارش کرد که معاملهگران احتمال افزایش نرخ بهره در نشست پیش رو را حدود ۸۵ تا ۸۷ درصد ارزیابی میکردند. همین تغییر انتظارات یکی از مهمترین دلایل فشار بر قیمت طلا بوده است.
این در حالی است که نظرسنجی رویترز از اقتصاددانان تصویر محتاطانهتری ارائه میکند و اکثریت آنها هنوز ثبات نرخ بهره را محتمل میدانند. در نتیجه فاصله میان دیدگاه بازار و اقتصاددانان خود به منبع بزرگی از نوسان تبدیل شده است.
نشست فدرال رزرو چه زمانی برگزار میشود؟
براساس تقویم رسمی فدرال رزرو، نشست دو روزه کمیته بازار آزاد آمریکا در روزهای ۱۵ و ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۶ برگزار خواهد شد. بیانیه نرخ بهره ساعت ۲ بعدازظهر روز ۱۶ سپتامبر به وقت شرق آمریکا منتشر میشود و نشست خبری پس از آن برگزار خواهد شد.
اهمیت این جلسه فقط به افزایش یا ثابت ماندن نرخ بهره محدود نیست.
نشست سپتامبر همراه با انتشار Summary of Economic Projections یا همان پیشبینیهای اقتصادی جدید فدرال رزرو خواهد بود. بازار همچنین نمودار نقطهای اعضای فدرال رزرو را بررسی میکند تا ببیند سیاستگذاران برای ماههای باقیمانده سال و سال آینده چه مسیری را برای نرخ بهره پیشبینی میکنند.
بنابراین حتی اگر نرخ بهره تغییر نکند، یک نمودار نقطهای انقباضی و لحن تند رئیس فدرال رزرو میتواند دوباره طلا را تحت فشار قرار دهد.
محدوده ۴۳۰۰ دلار؛ کف حیاتی قیمت طلا
از منظر تکنیکال نیز اونس به منطقه مهمی نزدیک شده است.
در معاملات جمعه خریداران بار دیگر در نزدیکی محدوده ۴۳۰۰ دلار وارد بازار شدند. اوله هانسن، استراتژیست کالای ساکسو بانک، نیز به رویترز گفته است خریداران بار دیگر در نزدیکی حمایت کلیدی ۴۳۰۰ دلار ظاهر شدند.
طلا در ابتدای ماه نیز تا حدود ۴۳۴۲ دلار سقوط کرده بود. بنابراین منطقه تقریبی ۴۳۰۰ تا ۴۳۵۰ دلار در چند مرحله توانسته مانع افزایش فشار فروش شود.
از دست رفتن این منطقه میتواند تصویر کوتاهمدت طلا را منفیتر کند. در مقابل، بازگشت بالای محدوده ۴۴۰۰ دلار نخستین نشانه کاهش فشار فروش خواهد بود و تثبیت در سطوح بالاتر میتواند دوباره توجه بازار را به محدوده ۴۵۰۰ دلار جلب کند.
پیشبینی قیمت طلا هفته آینده؛ سه سناریوی مهم
در سناریوی نخست و صعودی، اگر فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد و در بیانیه خود نیز نگرانی کمتری درباره تورم نشان دهد، بازده اوراق میتواند کاهش پیدا کند. در چنین وضعیتی، حفظ حمایت ۴۳۰۰ دلار و بازگشت اونس به بالای ۴۴۰۰ دلار محتملتر خواهد شد.
سناریوی دوم، افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره است؛ اتفاقی که بخش قابل توجهی از بازار اکنون آن را پیشخور کرده است. اگر افزایش نرخ بهره با لحنی محتاطانه همراه شود، واکنش اولیه طلا ممکن است منفی باشد اما بخشی از افت میتواند پس گرفته شود.
سناریوی سوم و منفی زمانی شکل میگیرد که فدرال رزرو علاوه بر افزایش نرخ بهره، برای جلسات آینده نیز مسیر انقباضیتری ترسیم کند. در این حالت بازده اوراق ۱۰ ساله ممکن است بار دیگر بالای ۵ درصد قرار گیرد و حمایت ۴۳۰۰ دلار طلا با آزمونی جدی روبهرو شود.
جنگ دیگر بهتنهایی برای رشد طلا کافی نیست
یکی از مهمترین درسهای معاملات اخیر این است که رابطه طلا با تحولات سیاسی تغییر نکرده، اما متغیرهای اقتصادی فعلاً اثر قویتری پیدا کردهاند.
تنش در تنگه هرمز و بابالمندب همچنان بالاست و تازهترین گزارشها از حمله به یک کشتی تجاری در تنگه هرمز و نگرانی دوباره درباره عرضه انرژی حکایت دارد.
این وضعیت از یک طرف میتواند خرید پناهگاه امن ایجاد کند، اما از طرف دیگر نفت گرانتر را به همراه دارد؛ نفت گرانتر نیز تورم و احتمال افزایش نرخ بهره را تقویت میکند.
همین تناقض توضیح میدهد چرا طلا با وجود تشدید نااطمینانیهای سیاسی نتوانسته جهش قدرتمند و پایداری داشته باشد.
آیا زمان برگشت طلا رسیده است؟
قیمت طلا اکنون در منطقهای قرار دارد که هم خریداران و هم فروشندگان دلایل قدرتمندی برای فعالیت دارند.
حمایت ۴۳۰۰ دلار تاکنون حفظ شده و خرید در کفهای قیمتی بار دیگر دیده شده است. از سوی دیگر، افزایش بازده اوراق، نفت بالای ۱۰۰ دلار و احتمال افزایش نرخ بهره آمریکا همچنان فضای بنیادی بازار را سنگین نگه داشتهاند.
به همین دلیل، نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر فدرال رزرو احتمالاً مهمترین نقطه تعیینکننده معاملات هفته جدید خواهد بود.
اگر بازده اوراق پس از نشست کاهش پیدا کند، اونس میتواند برای بازیابی محدوده ۴۴۰۰ تا ۴۵۰۰ دلار تلاش کند. اما اگر فدرال رزرو پیام انقباضیتری از انتظار بازار ارسال کند، شکست حمایت ۴۳۰۰ دلار میتواند سناریوی اصلاح عمیقتر قیمت جهانی طلا را فعال کند.