بیتکوین زیر فشار ۸۰ هزار دلار؛ تله صعودی در راه است؟ / نقدینگی آرامآرام به سمت اتریوم میچرخد
بیتکوین آگوست را با یکی از قدرتمندترین عملکردهای چند سال اخیر به پایان رساند.
این رمزارز که ماه را در حوالی ۶۳ هزار دلار آغاز کرده بود، در هفته پایانی آگوست حتی از ۸۰ هزار دلار نیز عبور کرد و نهایتاً رشد ماهانهای بیش از ۲۵ درصد ثبت کرد. رویترز در ۲۵ آگوست گزارش کرده بود بیتکوین در آن مقطع با رشد ۲۸ درصدی ماهانه در مسیر بهترین ماه خود از نوامبر ۲۰۲۴ قرار دارد.
اما اکنون سؤال اصلی بازار این است: آیا پشت این رشد واقعاً پول تازه وارد بازار شده است؟
بیتکوین ۲۵ درصد رشد کرد؛ نقدینگی چرا همراه نشد؟
نخستین علامت هشدار از بازار استیبلکوینها میآید.
گزارش تحلیلی منتشرشده امروز میگوید همزمان با رشد بیش از ۲۵ درصدی بیتکوین در آگوست، ارزش بازار استیبلکوینها فقط حدود نیم درصد افزایش یافته و نتوانسته به شکل پایدار بالای مرز ۳۱۰ میلیارد دلار بماند. همین واگرایی باعث شده تحلیلگران درباره کیفیت صعود اخیر BTC سؤال مطرح کنند.
استیبلکوینها در بازار رمزارز نقش «پول آماده خرید» را دارند. افزایش عرضه آنها معمولاً به این معنی است که نقدینگی بیشتری برای ورود به بیتکوین، اتریوم و سایر داراییها در دسترس است.
وقتی قیمت بیتکوین با سرعت زیادی بالا میرود ولی حجم این نقدینگی تقریباً ثابت میماند، احتمال دارد رشد بیشتر از طریق جابهجایی سرمایه موجود و معاملات اهرمی تأمین شده باشد تا ورود گسترده پول جدید.
دادههای مستقل نیز نشان میدهند رشد استیبلکوینهای دلاری در سال جاری بسیار محدود بوده است. طبق دادههای Token Terminal، عرضه این بخش از حدود ۲۹۸.۵ میلیارد دلار ابتدای سال تنها به حدود ۲۹۸.۷ میلیارد دلار رسیده است.
ذخایر بایننس هم یک هشدار میدهد
دومین نشانه از داخل صرافیها میآید.
دادههای CryptoQuant نشان میدهد ذخایر استیبلکوین ERC-20 بایننس که در مقطعی از چرخه بالاتر از ۴۹ تا ۵۰ میلیارد دلار قرار داشت، در آگوست به زیر ۴۲ میلیارد دلار کاهش یافته است؛ افتی نزدیک هفت میلیارد دلار.
کاهش ذخایر استیبلکوین صرافی الزاماً سیگنال نزولی قطعی نیست؛ ممکن است پول به کیفپول شخصی، دیفای، داراییهای توکنیزهشده یا شبکههای دیگر منتقل شده باشد.
اما برای بازار نقدی بیتکوین یک پیام مشخص دارد: قدرت خرید فوری مستقر در صرافی، هنوز به سقفهای قبلی بازنگشته است.
به همین دلیل رشد قیمت بدون بازگشت قوی این نقدینگی شکنندهتر به نظر میرسد.
بیتکوین امروز حوالی ۷۷ هزار دلار؛ ۸۰ هزار دلار تبدیل به سد شد
فشار فروش در روز جمعه نیز ادامه پیدا کرده است.
دادههای بازار در ساعات مختلف امروز قیمت بیتکوین را حدود ۷۶ هزار و ۹۰۰ تا ۷۷ هزار و ۲۰۰ دلار و اتریوم را حدود ۲۴۵۰ تا ۲۴۷۰ دلار نشان میدهند. سولانا نیز زیر ۱۰۰ دلار معامله شده و XRP حوالی ۱.۳۴ تا ۱.۳۵ دلار قرار دارد.
بنابراین قیمتهای اعلامشده در گزارش اولیه ــ بیتکوین ۷۷ هزار و ۱۵۷ دلار و اتریوم ۲۴۶۳ دلار ــ با دامنه معاملات امروز همخوانی دارند و تنها به دلیل ماهیت ۲۴ ساعته بازار رمزارز ممکن است در لحظه مشاهده کمی متفاوت باشند.
مهمتر از رقم دقیق، رفتار بیتکوین اطراف ۸۰ هزار دلار است.
BTC چند مرتبه این محدوده را آزمایش کرده اما نتوانسته آن را به حمایت پایدار تبدیل کند. در کوتاهمدت محدوده ۷۵ تا ۷۶ هزار دلار حمایت مهم و منطقه ۷۹ تا ۸۰ هزار دلار مقاومت اصلی بازار تلقی میشود.
خطر «لانگ اسکوئیز» جدیتر شد
عامل سوم، رشد معاملات مشتقه است.
وقتی Open Interest یا ارزش موقعیتهای باز افزایش پیدا میکند اما تقاضای نقدی به همان اندازه قوی نیست، بازار به اهرم وابستهتر میشود.
در چنین شرایطی یک حرکت نزولی نسبتاً کوچک میتواند باعث لیکوییدشدن معاملات خرید شود؛ فروش اجباری ناشی از این لیکوییدها قیمت را پایینتر میبرد و سپس موقعیتهای بیشتری را از بین میبرد.
بخشی از این اتفاق همین هفته دیده شد. پس از انتشار داده تورم تولیدکننده آمریکا، گزارش CoinEdition از لیکوییدشدن بیش از ۱۲۹ میلیون دلار موقعیت در تنها یک ساعت خبر داد و بخش بزرگی از آن مربوط به موقعیتهای خرید بود.
بنابراین هشدار «لانگ اسکوئیز» کاملاً نظری نیست.
فدرال رزرو بزرگترین خطر هفته آینده بیتکوین است
شرایط اقتصاد کلان نیز نسبت به ابتدای هفته سختتر شده است.
تا چند روز پیش احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر حدود ۶۰ درصد بود. اما انتشار آمار تورم امروز معادله را تغییر داد.
تورم هسته آمریکا در آگوست ۰.۳ درصد افزایش یافت، در حالی که اقتصاددانان انتظار ۰.۲ درصد را داشتند. در نتیجه بازار اکنون حدود ۸۵ درصد احتمال افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره را قیمتگذاری میکند.
این تغییر برای کریپتو مهم است.
نرخ بهره بالاتر بازده داراییهای کمریسک را افزایش میدهد و معمولاً به داراییهای پرریسکی مانند بیتکوین و آلتکوینها فشار وارد میکند.
بنابراین آزمون واقعی مقاومت ۸۰ هزار دلاری ممکن است بعد از تصمیم چهارشنبه فدرال رزرو رخ دهد.
اتریوم در طرف دیگر ماجرا قرار گرفته است
همزمان با کاهش قدرت خرید نقدی بیتکوین، دادههایی از اکوسیستم اتریوم تصویر متفاوتی نشان میدهند.
یکی از جذابترین نمونهها استیبلکوینهای یورویی است.
اما در آمار منتشرشده یک نکته نیاز به اصلاح دارد: ۸۴۸.۱ میلیون دلار، ارزش کل استیبلکوینهای یورویی در همه شبکههاست، نه فقط استیبلکوینهای روی اتریوم.
طبق دادههای Token Terminal تا هفتم سپتامبر، کل این بازار به ۸۴۸.۱ میلیون دلار رسیده و از ابتدای سال ۲۲.۶ درصد رشد کرده است. اتریوم حدود ۵۸۸.۷ میلیون دلار، معادل ۶۹.۴ درصد از این بازار را میزبانی میکند. سولانا نیز با ۱۴.۷ درصد در رتبه بعدی قرار دارد.
این اعداد همچنان برای اتریوم مثبت هستند، اما نباید کل ۸۴۸ میلیون دلار را به شبکه اتریوم نسبت داد.
رابینهود چین؛ یک میلیارد دلار استیبلکوین روی یک لایه دوم اتریوم
نشانه دیگر از Robinhood Chain میآید؛ شبکه لایه دومی که روی زیرساخت Arbitrum و در نهایت اکوسیستم اتریوم ساخته شده است.
گزارش Bernstein در هفته جاری نشان میدهد موجودی استیبلکوین در Robinhood Chain از حدود ۲۴۱ میلیون دلار در اوایل جولای به حدود یک میلیارد دلار رسیده است. USDG نزدیک ۶۶ درصد و USDe حدود ۳۳ درصد این موجودی را تشکیل میدهند.
ارزش کل قفلشده شبکه نیز به حدود ۱.۵ میلیارد دلار رسیده است.
این رشد برای اتریوم اهمیت دارد زیرا Robinhood Chain از ETH بهعنوان توکن گس استفاده میکند و تسویه نهایی آن به اتریوم متصل است.
آیا اتریوم واقعاً از بیتکوین جلو افتاده است؟
اینجا باید کمی محتاط بود.
نسبت ETH/BTC در هفتههای اخیر تا حدود ۰.0334 بالا رفت و بالاترین سطح هفتماهه را لمس کرد، اما اکنون دوباره حوالی ۰.031 قرار گرفته است.
عبور پایدار از ۰.031 تا ۰.032 میتواند نشانه ادامه قدرت اتریوم باشد و مقاومت بعدی در محدوده ۰.034 دیده میشود.
اما دادههای دیگر هنوز آغاز یک چرخش کامل به سمت آلتکوینها را تأیید نمیکنند.
سلطه بیتکوین همچنان حدود ۵۹ درصد است و شاخص Altcoin Season نیز در برخی رصدها نزدیک ۳۰ قرار دارد؛ فاصله بسیار زیادی با سطح ۷۵ که معمولاً برای تأیید آلتسیزن استفاده میشود.
پس فعلاً بهتر است از «نشانههای اولیه چرخش به اتریوم» صحبت کنیم، نه آغاز قطعی فصل آلتکوینها.
بیتکوین در تله صعودی افتاده است؟
هنوز نه؛ شواهد برای چنین حکم قطعی کافی نیست.
اما سه علامت هشدار قابل چشمپوشی نیست: رشد شدید قیمت در آگوست بدون افزایش متناسب نقدینگی استیبلکوین، کاهش ذخایر قابل معامله در برخی صرافیها و رشد موقعیتهای اهرمی در نزدیکی مقاومت ۸۰ هزار دلار.
در مقابل، اگر بیتکوین بتواند با ورود نقدینگی واقعی از ۸۰ هزار دلار عبور کند و آن را به حمایت تبدیل کند، فرضیه تله صعودی به شکل محسوسی ضعیف میشود.
در سمت نزولی، از دست رفتن محدوده ۷۵ تا ۷۶ هزار دلار میتواند بازار را وارد اصلاح عمیقتری کند؛ خصوصاً اگر تصمیم فدرال رزرو از انتظارات فعلی نیز انقباضیتر باشد.
آیا سهماهه چهارم فصل اتریوم و آلتکوینها میشود؟
این سناریو اکنون بیش از چند هفته قبل قابل بحث است، اما هنوز تأیید نشده است.
اتریوم از رشد استیبلکوینها، استیکینگ، توکنیزهکردن داراییها، دیفای و توسعه لایههای دوم منفعت میبرد و همین کاربردها میتوانند جریان سرمایه متفاوتی نسبت به بیتکوین ایجاد کنند.
اما برای تأیید واقعی چرخش بازار باید همزمان چند اتفاق دیده شود: ETH/BTC بالاتر برود، سلطه بیتکوین کاهش پیدا کند و بخش گستردهتری از آلتکوینها در بازهای چند هفتهای عملکرد بهتری از BTC داشته باشند.
فعلاً بازار چنین تأییدی نداده است.
آنچه امروز روشنتر شده این است که صعود ۲۵ درصدی آگوست به تنهایی برای تضمین ادامه بازار گاوی کافی نیست. بیتکوین اکنون در حوالی ۷۷ هزار دلار زیر مقاومت ۸۰ هزار دلار گرفتار شده، معاملات اهرمی بالا رفتهاند و احتمال افزایش نرخ بهره آمریکا نیز پس از انتشار تورم به حدود ۸۵ درصد رسیده است.
در سوی دیگر، اتریوم در حال جمعکردن نشانههایی از رشد نقدینگی در اکوسیستم خود است.
اگر بیتکوین نتواند ۸۰ هزار دلار را پس بگیرد و همزمان ETH/BTC بالای ۰.031 تثبیت شود، بحث چرخش سرمایه به سمت اتریوم جدیتر خواهد شد؛ اما تا آن زمان، «تله صعودی بیتکوین» یک سناریوی هشداردهنده است، نه یک واقعیت قطعی.
۲۱۷