قیمت طلا در آستانه یک شوک تازه؛ اونس از کف برگشت اما خطر ریزش تمام نشده است
اونس طلا معاملات جمعه را پرنوسان آغاز کرد. قیمت نقدی در بخشی از معاملات در محدوده ۴۳۲۶ دلار و ۸۸ سنت قرار داشت، اما پس از آن خریداران بار دیگر وارد بازار شدند و قیمت تا حدود ۴۳۵۱ دلار و ۹۷ سنت بالا رفت.
بر اساس آخرین گزارش رویترز، طلا در زمان انتشار گزارش حدود ۰.۸ درصد رشد روزانه داشت، اما در مقیاس هفتگی همچنان نزدیک به دو درصد کاهش نشان میداد. قراردادهای آتی دسامبر آمریکا نیز در محدوده ۴۳۹۳ دلار معامله میشدند و حدود ۰.۳ درصد افت داشتند.
این رفتوبرگشت قیمتی نشان میدهد محدوده حوالی ۴۳۰۰ دلار فعلاً خریدار دارد، اما بازار هنوز قدرت لازم برای بازگشت پایدار به کانالهای بالاتر را پیدا نکرده است.
عامل اصلی تردید معاملهگران اکنون نه تنش سیاسی، بلکه مسیر نرخ بهره آمریکاست.
PPI آمریکا چرا طلا را پایین کشید؟
داده تورم تولیدکننده آمریکا در روز پنجشنبه مهمترین ضربه هفته به بازار طلا بود.
شاخص قیمت تولیدکننده یا PPI در ماه اوت ۰.۴ درصد نسبت به ماه قبل افزایش یافت. رشد ماه ژوئیه نیز به ۰.۱ درصد بازبینی شد. در مقیاس سالانه، تورم تولیدکننده آمریکا به ۵.۴ درصد رسید، در حالی که این رقم در ماه ژوئیه ۴.۸ درصد بود.
بخش قابل توجهی از افزایش هزینه تولید به انرژی مربوط بود. قیمت انرژی در سطح تولیدکننده ۴.۲ درصد جهش کرد و هزینه سوخت دیزل، سوخت هواپیما و برخی خدمات از جمله درمان و حملونقل نیز بالا رفت.
بازار این آمار را نشانهای از ماندگاری تورم تفسیر کرد.
نتیجه فوری آن افزایش احتمال بالا بردن نرخ بهره توسط فدرال رزرو بود. معاملهگران پس از انتشار PPI احتمال افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره در نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر را از حدود ۶۲ درصد به نزدیک ۷۰ درصد رساندند.
همین تغییر انتظارات کافی بود تا طلا در معاملات پنجشنبه نزدیک دو درصد سقوط کند.
چرا افزایش نرخ بهره برای طلا خبر بدی است؟
طلا برخلاف اوراق قرضه یا سپرده بانکی سود دورهای پرداخت نمیکند. بنابراین هنگامی که نرخ بهره و بازده اوراق بالا میرود، نگهداری دارایی بدون بازدهی مانند طلا هزینه فرصت بیشتری پیدا میکند.
این اتفاق اکنون به شکل واضح در بازار آمریکا دیده میشود.
بازده اوراق ۱۰ ساله خزانهداری آمریکا روز جمعه به محدوده ۴.۹۵ درصد رسیده و حتی در مقطعی تا ۴.۹۷۹ درصد صعود کرده که بالاترین سطح آن در نزدیک سه سال اخیر است. بازده اوراق ۳۰ ساله نیز در جریان معاملات سقف ۱۹ ساله ۵.۳۸ درصدی را لمس کرده است.
شاخص دلار هم پس از افزایش روز پنجشنبه در حوالی ۹۹ واحد باقی مانده است.
ترکیب «دلار قویتر + بازده بالاتر اوراق» معمولاً یکی از بدترین سناریوهای کوتاهمدت برای طلاست.
همه نگاهها به CPI آمریکا؛ ساعت تصمیم برای طلا
بازار امروز منتظر انتشار مهمترین آمار هفته یعنی شاخص قیمت مصرفکننده آمریکا در ماه اوت است.
گزارش قرار است ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ، برابر با حدود ۱۶:۰۰ به وقت تهران منتشر شود.
میانگین پیشبینی اقتصاددانان در نظرسنجی رویترز نشان میدهد CPI عمومی احتمالاً در مقیاس ماهانه ۰.۴ درصد و در مقیاس سالانه ۳.۴ درصد افزایش یافته است.
برای تورم هسته، یعنی شاخص بدون غذا و انرژی، رشد ماهانه ۰.۲ درصد و رشد سالانه ۲.۴ درصد پیشبینی شده است.
این داده میتواند آخرین قطعه مهم پازل پیش از نشست فدرال رزرو باشد.
اگر تورم هسته بیش از حد انتظار و مثلاً در محدوده ۰.۳ یا ۰.۴ درصد اعلام شود، احتمال افزایش نرخ بهره بیشتر خواهد شد. چنین سناریویی میتواند بازده اوراق و دلار را بالا ببرد و فشار تازهای بر طلا ایجاد کند.
اما اگر CPI پایینتر از انتظار باشد، بخشی از انتظارات انقباضی بازار تخلیه خواهد شد و طلا فرصت بازگشت خواهد داشت.
نفت ۱۰۰ دلاری؛ دشمن یا دوست طلا؟
یکی از پیچیدهترین عوامل فعلی بازار، جهش قیمت نفت است.
برنت در طول هفته حتی تا نزدیک ۱۱۰ دلار در هر بشکه صعود کرد و با وجود عقبنشینی روز جمعه، همچنان بالای ۱۰۰ دلار قرار دارد. هر دو شاخص برنت و WTI در مسیر ثبت نخستین بستهشدن هفتگی بالای مرز ۱۰۰ دلار از اواسط ماه مه هستند.
نفت گران برای طلا دو اثر کاملاً متضاد دارد.
از یک طرف، تنش نظامی در خاورمیانه و نگرانی درباره عرضه انرژی، تقاضای سنتی برای طلا بهعنوان پناهگاه امن را افزایش میدهد.
اما از طرف دیگر، نفت بالای ۱۰۰ دلار تورم را تشدید میکند. اگر بانکهای مرکزی برای مقابله با این تورم مجبور شوند نرخ بهره را افزایش دهند، نتیجه برای طلا منفی خواهد بود.
در معاملات این هفته فعلاً اثر دوم غالب شده است؛ یعنی بازار بیش از آنکه از جنگ، طلا بخرد، از این نگران است که جنگ باعث افزایش تورم و در نهایت نرخ بهره بالاتر شود.
جنگ خاورمیانه چرا این بار نتوانست طلا را بالا ببرد؟
در شرایط معمول، تشدید تنشهای ژئوپلیتیک یک محرک صعودی قوی برای اونس است. اما شرایط فعلی غیرعادی است.
درگیریهای ایران و آمریکا و اختلال در مسیرهای صادرات نفت، قیمت انرژی را بهشدت افزایش دادهاند. همزمان حوثیهای همسو با ایران کنترل بندر مخا در یمن را به دست گرفتهاند و نگرانی درباره کشتیرانی دریای سرخ نیز افزایش یافته است.
این تحولات از منظر ریسک سیاسی به سود طلا هستند، اما در بازار اوراق، پیام اصلی آنها «تورم بیشتر» است.
رویترز گزارش کرده معاملهگران اکنون سناریوی نرخهای بهره بالاتر برای مدت طولانیتر را قیمتگذاری میکنند و حتی جیپی مورگان انتظار دارد هشت بانک مرکزی از ۹ بانک مرکزی عمده اقتصادهای توسعهیافته تا پایان سال نرخها را افزایش دهند.
بنابراین طلا عملاً بین دو نیروی مخالف گرفتار شده است.
قیمت نقره، پلاتین و پالادیوم امروز
نقره نیز هفته دشواری داشته است. در آخرین بهروزرسانی رویترز، هر اونس نقره با حدود ۰.۶ درصد افزایش روزانه به ۶۳ دلار و ۹۳ سنت رسید، اما در مقیاس هفتگی بیش از سه درصد افت کرده است.
پلاتین با رشد ۱.۲ درصدی در محدوده ۱۷۹۹ دلار و پالادیوم با رشد ۱.۴ درصدی در حوالی ۱۳۰۰ دلار معامله شدند. با وجود افزایش روزانه، هر دو فلز همچنان در مسیر کاهش هفتگی قرار دارند.
این وضعیت نشان میدهد فشار نرخ بهره تنها مختص طلا نیست و بخش بزرگی از بازار فلزات گرانبها را تحت تأثیر قرار داده است.
پیشبینی قیمت طلا بعد از CPI؛ سه سناریو
مهمترین حرکت امروز احتمالاً بعد از انتشار CPI رخ خواهد داد.
در سناریوی نزولی، اگر تورم هسته آمریکا بالاتر از انتظار باشد، بازار میتواند احتمال افزایش نرخ بهره را به بیش از ۷۰ درصد برساند. در این صورت فشار دوباره روی محدوده ۴۳۰۰ دلار محتمل است و شکست این ناحیه میتواند اصلاح طلا را عمیقتر کند.
در سناریوی خنثی، اگر CPI دقیقاً مطابق انتظار منتشر شود، احتمال دارد بازار مدتی میان انتظارات نرخ بهره و تقاضای ناشی از ریسکهای ژئوپلیتیک سرگردان بماند. در چنین وضعیتی نوسان در حوالی ۴۳۰۰ تا ۴۴۰۰ دلار دور از انتظار نیست.
و در سناریوی صعودی، اگر تورم بهخصوص در بخش هسته کمتر از پیشبینی باشد، احتمال افزایش نرخ بهره کاهش پیدا میکند. افت بازده اوراق و دلار میتواند خریداران طلا را دوباره فعال کند و راه را برای بازپسگیری محدوده ۴۴۰۰ دلار باز کند.
چشمانداز طلا؛ CPI مهمتر از جنگ شده است؟
اونس جهانی طلا در پایان هفتهای قرار دارد که شاید مهمترین ویژگی آن تغییر رفتار بازار نسبت به ریسکهای سیاسی باشد.
در گذشته تشدید جنگ معمولاً مستقیماً به افزایش قیمت طلا منتهی میشد؛ اما اکنون نفت بالای ۱۰۰ دلار باعث شده سرمایهگذاران ابتدا به پیامد تورمی جنگ و واکنش بانکهای مرکزی فکر کنند.
PPI آمریکا این نگرانی را تقویت کرد، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را بالا برد و طلا را در مسیر سومین افت هفتگی متوالی قرار داد.
با این حال، هنوز نتیجه نهایی هفته مشخص نشده است. داده تورم مصرفکننده امروز میتواند در عرض چند دقیقه انتظارات بازار را تغییر دهد.
فعلاً اونس توانسته از محدوده ۴۳۲۰ دلار فاصله بگیرد و دوباره بالای ۴۳۵۰ دلار معامله شود؛ اما آزمون واقعی طلا ساعت ۱۶ امروز آغاز میشود. اگر CPI داغ باشد، فروشندگان بار دیگر شانس حمله به حمایتهای پایینتر را خواهند داشت؛ اما یک تورم ضعیفتر از انتظار میتواند همان محرکی باشد که طلا برای پایان دادن به موج اصلاحی اخیر نیاز دارد.
