ریزش قیمت جهانی طلا در پایان هفته؛ اونس به ۴۱۴۰ دلار سقوط کرد / چرا آمار ضعیف اشتغال هم طلا را نجات نداد؟

آخرین گزارش رویترز از بازار جمعه نشان می‌دهد طلای نقدی با ۰.۹ درصد کاهش در ۴۱۴۰.۰۶ دلار به ازای هر اونس معامله شد و مجموع افت هفتگی آن به حدود ۳.۴ درصد رسید. قراردادهای آتی طلای آمریکا برای تحویل دسامبر نیز یک درصد پایین آمدند و در ۴۱۶۲ دلار و ۳۰ سنت تسویه شدند.

برخلاف رقم ۰.۲ درصدی که در برخی بازنشرها برای پلاتین دیده می‌شود، نسخه نهایی گزارش رویترز کاهش ۲ درصدی پلاتین را ثبت کرده است. هر سه فلز نقره، پلاتین و پالادیوم نیز هفته را با بازده منفی به پایان رساندند.

طلا ابتدا جهش کرد؛ چرا ناگهان سقوط کرد؟

رفتار روز جمعه طلا یکی از نکات مهم بازار بود. قیمت اونس بلافاصله پس از انتشار گزارش اشتغال آمریکا بیش از یک درصد بالا رفت و تا حدود ۴۲۲۳ دلار صعود کرد. دلیل این واکنش روشن بود: بازار کار آمریکا بسیار ضعیف‌تر از انتظار ظاهر شده بود و معامله‌گران احتمال افزایش دوباره نرخ بهره در اکتبر را کاهش دادند.

اما این صعود دوام نیاورد.

با ادامه معاملات، سرمایه‌گذاران دوباره به تصویر بزرگ‌تر اقتصاد آمریکا نگاه کردند؛ تصویری که همچنان شامل تورم بالاتر از هدف فدرال رزرو، بازده بسیار بالای اوراق خزانه و سیاست پولی نسبتاً سخت‌گیرانه است.

در نتیجه بخشی از خریداران کوتاه‌مدت طلا از بازار خارج شدند و اونس نه‌تنها رشد اولیه خود را از دست داد، بلکه وارد محدوده منفی شد.

گزارش اشتغال آمریکا چه گفت؟

داده رسمی اداره آمار کار آمریکا نشان می‌دهد اقتصاد این کشور در ماه سپتامبر تنها ۲۹ هزار شغل غیرکشاورزی ایجاد کرده است. نرخ بیکاری نیز از ۴.۱ درصد در ماه اوت به ۴.۲ درصد افزایش یافت.

این رقم به شکل معناداری پایین‌تر از پیش‌بینی اقتصاددانان بود. نظرسنجی رویترز افزایش ۹۰ هزار شغلی را پیش‌بینی کرده بود.

حتی آمار ماه‌های قبلی نیز ضعیف‌تر شد. اشتغال ماه اوت از ۱۶۲ هزار شغل اولیه به ۱۳۳ هزار شغل اصلاح شد و رقم ماه ژوئیه نیز از رشد ۲۱ هزار نفری به کاهش ۱۰ هزار شغلی تغییر کرد. در مجموع، برآورد اشتغال ژوئیه و اوت ۶۰ هزار شغل کمتر از تخمین‌های قبلی شد.

رشد دستمزد نیز کاهش یافت. متوسط دستمزد ساعتی در سپتامبر فقط ۰.۱ درصد نسبت به ماه قبل افزایش پیدا کرد و رشد سالانه آن از ۳.۱ درصد به ۳ درصد کاهش یافت.

این مجموعه داده‌ها عملاً نشان می‌دهد بازار کار آمریکا در حال سرد شدن است؛ موضوعی که در شرایط عادی باید برای طلا خبر مثبتی باشد.

چرا گزارش ضعیف اشتغال نتوانست طلا را بالا نگه دارد؟

پاسخ اصلی در بازار اوراق قرضه قرار دارد.

بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه آمریکا این هفته تا حدود ۵.۳۴ درصد افزایش یافت که بالاترین سطح در ۲۴ سال گذشته محسوب می‌شود. بازده اوراق ۳۰ ساله نیز به بالاترین سطوح از سال ۲۰۰۲ رسیده است.

طلا سود یا بهره دوره‌ای پرداخت نمی‌کند. بنابراین وقتی سرمایه‌گذار می‌تواند از اوراق دولتی آمریکا بازده بیش از پنج درصدی بگیرد، هزینه فرصت نگهداری طلا افزایش پیدا می‌کند.

همین مسئله توضیح می‌دهد چرا حتی کاهش احتمال افزایش نرخ بهره در اکتبر نیز نتوانست بلافاصله یک موج صعودی پایدار در بازار طلا ایجاد کند.

احتمال افزایش نرخ بهره آمریکا به‌شدت پایین آمد

گزارش اشتغال سپتامبر انتظارات بازار درباره تصمیم بعدی فدرال رزرو را کاملاً تغییر داده است.

در ابتدای هفته معامله‌گران حدود ۷۰ درصد احتمال می‌دادند بانک مرکزی آمریکا در نشست اکتبر دوباره نرخ بهره را افزایش دهد. پس از انتشار داده‌های تورمی ضعیف‌تر و سپس گزارش اشتغال، این احتمال در مقطعی به ۱۳ درصد کاهش یافت و در پایان معاملات حوالی ۲۲ تا ۲۳ درصد قرار گرفت.

فدرال رزرو در ماه سپتامبر برای نخستین بار طی سه سال نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و محدوده هدف نرخ را به ۳.۷۵ تا چهار درصد رساند.

گزارش تازه رویترز نیز نشان می‌دهد بسیاری از سیاست‌گذاران اکنون احتمالاً ترجیح می‌دهند در نشست ۲۷ و ۲۸ اکتبر مکث کنند و داده‌های بیشتری درباره تورم ببینند؛ اما افزایش دیگری در ماه دسامبر همچنان سناریویی جدی در بازار محسوب می‌شود.

فدرال رزرو همچنان مشکل اصلی طلاست؟

هان تان، تحلیلگر ارشد بازار بای‌بیت، به رویترز گفته است سرمایه‌گذاران طلا احتمالاً فعلاً محتاط مانده‌اند، زیرا فدرال رزرو همچنان گرایش نسبتاً سخت‌گیرانه‌ای در قبال تورم دارد. مسیر طلا در ماه‌های آینده نیز تا حد زیادی به این بستگی خواهد داشت که بانک مرکزی آمریکا در برابر ضعف بازار کار چه میزان تحمل نشان دهد.

مسئله اساسی این است که تورم آمریکا هنوز بالاتر از هدف دو درصدی فدرال رزرو قرار دارد.

به همین دلیل، کاهش استخدام به‌تنهایی برای آغاز یک سیاست پولی انبساطی کافی نیست. اگر داده‌های تورمی بعدی دوباره بالا باشند، فدرال رزرو می‌تواند افزایش نرخ دسامبر را همچنان روی میز نگه دارد.

جنگ و تورم چگونه معادله طلا را تغییر دادند؟

طلا از زمان آغاز جنگ آمریکا و اسرائیل با ایران در اواخر فوریه، بیش از ۲۰ درصد کاهش قیمت داشته است. شاید این رفتار در نگاه اول عجیب به نظر برسد، زیرا طلا معمولاً در زمان تنش‌های ژئوپلیتیکی به‌عنوان پناهگاه امن تقویت می‌شود.

اما این‌بار اثر تورمی درگیری‌ها نیز بسیار مهم بوده است.

افزایش قیمت انرژی و نگرانی درباره زنجیره تأمین باعث شده بازار احتمال ماندگاری تورم و نرخ بهره بالا را در قیمت‌ها لحاظ کند. همین موضوع در مقاطعی اثر تقاضای پناهگاه امن را خنثی کرده است.

به همین دلیل، در شرایط فعلی کاهش تنش ژئوپلیتیکی می‌تواند از مسیر پایین آوردن نفت و تورم به نفع طلا باشد؛ در حالی که تشدید تنش نیز می‌تواند از یک سو تقاضای امن ایجاد کند و از سوی دیگر با بالا بردن تورم و نرخ بهره به فلز زرد فشار وارد کند.

پیش‌بینی قیمت طلا برای هفته جدید

بازار طلا هفته تازه را از محدوده‌ای حساس آغاز خواهد کرد. افت بیش از سه درصدی هفتگی و بسته‌شدن قیمت نزدیک ۴۱۴۰ دلار نشان می‌دهد فروشندگان در پایان هفته کنترل بیشتری بر بازار داشته‌اند.

در سناریوی نزولی، ادامه رشد بازده اوراق یا افزایش دوباره انتظارات برای بالا رفتن نرخ بهره می‌تواند فشار بر محدوده ۴۱۰۰ دلار را بیشتر کند. شکست پایدار این محدوده، مرز روانی ۴۰۰۰ دلار را دوباره در مرکز توجه معامله‌گران قرار خواهد داد.

در سناریوی صعودی، کاهش بازده اوراق خزانه، ضعف بیشتر دلار یا انتشار داده‌های تورمی پایین‌تر از انتظار می‌تواند زمینه بازگشت طلا به محدوده ۴۲۰۰ دلار و سپس سقف‌های بالاتر را فراهم کند.

ادوارد مایر، تحلیلگر Marex، نیز وضعیت نموداری طلا را همچنان ضعیف ارزیابی کرده و گفته است اگر چرخه افزایش نرخ بهره دوباره قدرت بگیرد، احتمال افت بیشتر طلا وجود دارد.

بازار طلا اکنون منتظر چه خبری است؟

پس از گزارش اشتغال، مهم‌ترین داده بعدی برای بازار احتمالاً تورم آمریکا خواهد بود. رویترز گزارش داده است داده‌های CPI و PPI سپتامبر، وضعیت قیمت سوخت و تحولات ژئوپلیتیکی تا نشست اکتبر، حتی بیشتر از گزارش اشتغال می‌توانند تصمیم بعدی فدرال رزرو را تغییر دهند.

در نتیجه، افت طلا به ۴۱۴۰ دلار را نمی‌توان صرفاً واکنش به گزارش اشتغال دانست. بازار در حال وزن‌دهی همزمان به دو نیروی متضاد است: سرد شدن بازار کار و کاهش احتمال افزایش نرخ بهره در اکتبر به نفع طلاست، اما بازده سنگین اوراق، تورم بالا و احتمال افزایش نرخ در دسامبر همچنان علیه آن عمل می‌کنند.

پایان هفته با کاهش ۳.۴ درصدی نشان داد فعلاً نیروی دوم دست بالا را دارد؛ اما اگر داده‌های تورمی پیش رو نیز مانند اشتغال ضعیف‌تر از انتظار ظاهر شوند، معادله بازار جهانی طلا می‌تواند بار دیگر به سرعت تغییر کند.