طلا زیر فشار اوراق آمریکا؛ اونس در مرز ۴۱۸۰ دلار | بازار چشمانتظار تورم آمریکاست
تازهترین معاملات بازار جهانی نشان میدهد قیمت نقدی طلا در صبح چهارشنبه ۳۰ سپتامبر با تغییر اندک در محدوده ۴ هزار و ۱۸۰.۳۰ دلار به ازای هر اونس قرار گرفته است.
قراردادهای آتی طلای آمریکا نیز با رشد حدود ۰.۸ درصدی به ۴ هزار و ۲۱۲.۷۰ دلار رسیدهاند. این اختلاف میان قیمت نقدی و آتی نشان میدهد بازار هنوز احتمال نوسانهای قابل توجه در هفتههای پیش رو را کنار نگذاشته است.
طلا با وجود آرامش نسبی امروز، از ابتدای سپتامبر حدود ۶ درصد کاهش قیمت را تجربه کرده و در آستانه ثبت یکی از ضعیفترین عملکردهای ماهانه اخیر خود قرار دارد. مهمترین دلیل این عقبنشینی، تغییر دوباره انتظارات نسبت به سیاست پولی آمریکا و جهش بازده اوراق دولتی بوده است.
در بازار سایر فلزات گرانبها نیز نقره حدود ۰.۶ درصد افت کرده و به ۶۱.۰۷ دلار رسیده است. پلاتین با افت ۰.۲ درصدی در محدوده ۱۷۰۳.۱۹ دلار و پالادیوم نیز در حوالی ۱۲۲۰ دلار معامله میشود.
چرا طلا با وجود جنگ و ریسک سیاسی رشد نمیکند؟
در شرایط معمول، افزایش تنشهای ژئوپلیتیک باید به افزایش تقاضا برای داراییهای امن مانند طلا منجر شود. اما بازار فعلی با یک نیروی مخالف بسیار قدرتمند روبهرو است: نرخ بهره و بازده بالای اوراق خزانهداری آمریکا.
بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا در روزهای اخیر تا محدوده ۵.۲۳ درصد افزایش یافته که بالاترین سطح آن از سال ۲۰۰۷ محسوب میشود. بازده اوراق ۳۰ ساله نیز از ۵.۶ درصد عبور کرده و بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۲ را ثبت کرده است.
این ارقام برای بازار طلا بسیار مهم هستند.
طلا برخلاف اوراق بدهی، سود دورهای یا بهره پرداخت نمیکند. بنابراین زمانی که سرمایهگذار میتواند با خرید اوراق دولتی آمریکا بازدهی بالای پنج درصدی دریافت کند، نگهداری طلا از نظر هزینه فرصت جذابیت کمتری پیدا میکند.
به همین دلیل حتی افزایش ریسک ژئوپلیتیک نیز فعلاً نتوانسته اثر کامل خود را بر قیمت فلز زرد نشان دهد.
افت نفت بخشی از فشار تورمی را کم کرد
در سوی دیگر بازار، کاهش قیمت نفت به کمک طلا آمده است؛ هرچند این کمک فعلاً برای آغاز موج صعودی کافی نبوده است.
پس از اختلال شدید در انتقال نفت خاورمیانه، عربستان سعودی عملیات خط لوله شرق به غرب خود را از سر گرفت و صادرات از بندر ینبع در دریای سرخ دوباره افزایش یافت. این خط لوله اهمیت زیادی دارد، زیرا امکان انتقال بخشی از نفت عربستان بدون عبور از تنگه هرمز را فراهم میکند.
از سرگیری جریان نفت باعث شد بخشی از نگرانیهای مربوط به کمبود عرضه جهانی کاهش پیدا کند و فشار فروش در بازار نفت افزایش یابد.
البته شرایط هنوز عادی نیست. قیمت برنت در هفته جاری همچنان در محدوده بالای ۱۰۰ دلار نوسان داشته و تنشهای مربوط به تنگه هرمز، جنگ منطقهای و حملات به زیرساختهای انرژی همچنان یک ریسک جدی برای بازار به شمار میروند.
از منظر طلا، اهمیت نفت بیشتر از مسیر تورم است. هرچه نفت گرانتر بماند، فشار روی قیمت حملونقل، سوخت و کالاها بیشتر میشود و فدرال رزرو نیز انگیزه بیشتری برای حفظ سیاست پولی سختگیرانه خواهد داشت.
فدرال رزرو دوباره نرخ بهره را بالا برد
یکی از مهمترین تغییرات بازار جهانی در سپتامبر، تصمیم فدرال رزرو آمریکا برای افزایش دوباره نرخ بهره بود.
بانک مرکزی آمریکا در این ماه نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. این نخستین افزایش نرخ بهره طی حدود سه سال بود.
همین تصمیم سیگنال روشنی برای بازارها بود که مبارزه با تورم هنوز پایان نیافته است.
نگرانی اصلی فدرال رزرو آن است که افزایش هزینه انرژی و سرمایهگذاری سنگین در زیرساختهای هوش مصنوعی، فشارهای تورمی را برای مدت بیشتری بالا نگه دارد.
در چنین فضایی، هر نشانهای از افزایش بیشتر نرخ بهره معمولاً به نفع دلار و اوراق و به زیان طلا عمل میکند.
جان ویلیامز بازار طلا را کمی آرام کرد
روز سهشنبه، جان ویلیامز رئیس فدرال رزرو نیویورک تا حدودی فضای بازار را آرام کرد.
او گفت بانک مرکزی احتمالاً برای بازگرداندن تورم به هدف دو درصدی فقط به یک افزایش دیگر نرخ بهره در سال جاری نیاز خواهد داشت و ضرورتی برای عجله در افزایش دوباره نرخ وجود ندارد.
پس از این سخنان، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست اکتبر در بازارهای آتی کاهش پیدا کرد.
بر اساس دادههای CME FedWatch که رویترز گزارش کرده، معاملهگران اکنون حدود ۴۷ درصد احتمال افزایش نرخ در اکتبر را در قیمتها لحاظ کردهاند؛ در حالی که احتمال یک افزایش نرخ تا نشست دسامبر حدود ۹۲ درصد برآورد میشود.
این عقبنشینی انتظارات به طلا اجازه داد بخشی از فشار فروش خود را کنترل کند.
داده PCE میتواند مسیر طلا را عوض کند
مهمترین رویداد امروز برای بازار طلا، انتشار شاخص هزینههای مصرف شخصی آمریکا یا PCE است.
این شاخص معیار تورمی مورد علاقه فدرال رزرو محسوب میشود و میتواند انتظارات مربوط به نرخ بهره را به شکل قابل توجهی تغییر دهد.
اگر داده تورم کمتر از انتظار منتشر شود، احتمال افزایش سریع نرخ بهره کاهش پیدا میکند؛ اتفاقی که میتواند بازده اوراق و دلار را پایین بیاورد و به نفع طلا تمام شود.
تونی سیج، مدیرعامل Critical Metals، به رویترز گفته است در صورت انتشار PCE ضعیفتر، قیمت طلا میتواند دوباره به محدوده ۴۲۰۰ تا ۴۳۰۰ دلار حرکت کند. در مقابل، تورم بالاتر از انتظار میتواند بازده اوراق و دلار را تقویت کرده و اونس را به سمت ۴۱۰۰ دلار تحت فشار قرار دهد.
به همین دلیل بازار امروز بیش از هر عامل دیگری در انتظار این داده است.
دلار قوی هنوز سد راه اونس است
عامل منفی دیگر برای طلا، تقویت دلار آمریکا در ماه سپتامبر بوده است.
شاخصهای ارزی نشان میدهند دلار در مسیر ثبت یکی از بهترین عملکردهای ماهانه خود در سال جاری قرار دارد و ارزش آن در برابر چند ارز مهم تقویت شده است. بازارهای جهانی نیز افزایش تقریباً دو درصدی دلار طی ماه سپتامبر را ثبت کردهاند.
رشد دلار معمولاً طلا را برای خریداران غیرآمریکایی گرانتر میکند و میتواند تقاضای جهانی را کاهش دهد.
بنابراین طلا اکنون همزمان با سه مانع روبهروست: دلار قوی، بازده بالای اوراق و احتمال افزایش دوباره نرخ بهره.
پیشبینی قیمت طلا؛ ۴۱۰۰ یا ۴۳۰۰ دلار؟
رفتار اونس در کوتاهمدت بیش از هر چیز به سه متغیر بستگی دارد: دادههای تورمی آمریکا، بازده اوراق خزانهداری و تحولات بازار نفت.
در سناریوی مثبت برای طلا، کاهش تورم PCE و آرامتر شدن مواضع فدرال رزرو میتواند فشار روی بازده اوراق را کاهش دهد. در این شرایط عبور دوباره اونس از ۴۲۰۰ دلار و حرکت به محدوده ۴۳۰۰ دلار دور از انتظار نخواهد بود.
اما سناریوی منفی زمانی فعال میشود که تورم بالاتر از انتظار منتشر شود یا نفت دوباره جهش کند. چنین شرایطی انتظارات برای افزایش نرخ بهره را تقویت خواهد کرد و میتواند طلا را تا محدوده ۴۱۰۰ دلار عقب براند.
سپتامبر سخت طلا به پایان میرسد؛ اکتبر تعیینکننده است
بازار طلا آخرین روز سپتامبر را بدون جهت قدرتمند آغاز کرده، اما آرامش فعلی میتواند بسیار کوتاه باشد.
افت حدود ۶ درصدی ماهانه نشان میدهد بازار بخش بزرگی از انتظارات مربوط به افزایش نرخ بهره را پیشاپیش در قیمتها لحاظ کرده است. با این حال، بازده ۳۰ ساله در اوج ۲۴ ساله و بازده ۱۰ ساله در بالاترین سطح از ۲۰۰۷ هنوز فضای سختی برای فلز زرد ایجاد کردهاند.
اکنون PCE امروز و گزارش اشتغال آمریکا در پایان هفته میتوانند تعیین کنند که افت سپتامبر در اکتبر ادامه پیدا میکند یا طلا دوباره مسیر بازیابی را در پیش میگیرد.
فعلاً اونس حوالی ۴۱۸۰ دلار در تعادل شکنندهای قرار دارد؛ تعادلی میان کاهش ریسک تورمی ناشی از افت نفت از یک طرف و نرخهای بهره بالا و بازده سنگین اوراق از طرف دیگر.