افت قیمت نقره در سایه قدرت‌نمایی بازار کار آمریکا

بازار جهانی نقره در معاملات امروز پنجشنبه ۲۳ بهمن ۱۴۰۴ با چرخشی معنادار مواجه شد و قیمت هر اونس این فلز گرانبها با کاهش ۱.۱۲ درصدی معادل ۹۴ سنت، به سطح ۸۳.۳۴ دلار رسید. این افت در شرایطی رقم خورد که نقره تنها یک روز قبل در مسیر صعودی قرار داشت، اما انتشار آمارهای فراتر از انتظار بازار کار آمریکا، فضای معاملات را به‌طور کامل دگرگون کرد و بار دیگر نقش تعیین‌کننده داده‌های اقتصاد کلان ایالات متحده در بازار فلزات گرانبها را برجسته ساخت.

نقره که همواره در مرز میان دارایی سرمایه‌ای و کالای صنعتی حرکت می‌کند، بیش از طلا نسبت به تغییرات چشم‌انداز رشد اقتصادی و سیاست‌های پولی حساس است. به همین دلیل، گزارش اشتغال آمریکا نه‌تنها جهت حرکت دلار و اوراق خزانه را تغییر داد، بلکه مستقیماً فشار فروش را بر بازار نقره تشدید کرد.

آمار اشتغال آمریکا و شوک به انتظارات بازار

گزارش وزارت کار آمریکا نشان داد اقتصاد این کشور در ماه ژانویه موفق به ایجاد ۱۳۰ هزار شغل جدید شده است؛ رقمی که بیش از دو برابر برآوردهای پیشین تحلیلگران بود و در مقایسه با ماه دسامبر نیز شتابی قابل توجه را نشان می‌دهد. در کنار این رشد اشتغال، نرخ بیکاری نیز به شکلی غیرمنتظره از سوی بازارها با کاهش مواجه شد و به ۴.۳ درصد رسید؛ سطحی که پیام روشنی از تداوم قدرت بازار کار آمریکا مخابره می‌کند.

این داده‌ها در حالی منتشر شد که طی ماه‌های گذشته، برخی نشانه‌ها از سرد شدن تدریجی بازار کار و اثرگذاری سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو مشاهده می‌شد. با این حال، آمار جدید نشان داد اقتصاد آمریکا همچنان از انعطاف‌پذیری بالایی برخوردار است و بازار کار توانسته فشار نرخ‌های بهره بالا را تا حد زیادی جذب کند. همین مسئله کافی بود تا معامله‌گران، فرضیات قبلی خود درباره زمان‌بندی کاهش نرخ بهره را مورد بازنگری قرار دهند.

تغییر چشم‌انداز سیاست پولی فدرال رزرو

واکنش بازارهای مالی به گزارش اشتغال، سریع و قاطع بود. بازده اوراق خزانه آمریکا بلافاصله افزایش یافت؛ نشانه‌ای از آنکه سرمایه‌گذاران انتظار دارند نرخ‌های بهره برای مدت طولانی‌تری در سطوح بالا باقی بماند. در چنین شرایطی، جذابیت دارایی‌های بدون بازده مانند نقره کاهش می‌یابد و سرمایه‌ها به سمت ابزارهای با درآمد ثابت یا دلار آمریکا حرکت می‌کند.

معامله‌گران بازارهای آتی اکنون زمان اولین کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را که پیش‌تر برای ماه ژوئن پیش‌بینی می‌شد، به ماه جولای موکول کرده‌اند. این تغییر، هرچند در ظاهر تنها یک ماه جابه‌جایی است، اما از منظر روانی تأثیر قابل‌توجهی بر بازار فلزات گرانبها دارد و نشان می‌دهد اعتماد بازار به شروع زودهنگام چرخه انبساطی کاهش یافته است.

فشار دلار و اوراق بر قیمت نقره

تقویت بازده اوراق خزانه معمولاً با افزایش ارزش دلار آمریکا همراه می‌شود و این ترکیب، یکی از چالش‌های اصلی بازار نقره به شمار می‌رود. نقره که به دلار قیمت‌گذاری می‌شود، با رشد ارزش اسکناس سبز برای خریداران غیرآمریکایی گران‌تر می‌شود و در نتیجه تقاضای جهانی آن کاهش می‌یابد. همین عامل در معاملات امروز نقش پررنگی در معکوس شدن روند قیمتی نقره ایفا کرد.

از سوی دیگر، نقره برخلاف طلا سهم بالاتری در مصارف صنعتی دارد و داده‌های قوی اقتصادی، این تصور را ایجاد می‌کند که سیاست‌های انقباضی می‌تواند برای مدت طولانی‌تری ادامه یابد؛ موضوعی که به‌طور غیرمستقیم ریسک رکود در بخش‌های مصرف‌کننده فلزات صنعتی را افزایش می‌دهد و بر چشم‌انداز تقاضای نقره سایه می‌اندازد.

حمایت‌های بنیادین؛ چرا نقره همچنان جذاب است؟

با وجود فشارهای کوتاه‌مدت ناشی از داده‌های اشتغال و تغییر انتظارات نرخ بهره، فلزات گرانبها از جمله نقره همچنان از حمایت‌های بنیادین مهمی برخوردارند. جریان‌های خرید سرمایه امن در شرایطی که نگرانی‌ها درباره سطح بالای بدهی‌های دولتی و تضعیف ارزش ارزهای فیات افزایش یافته، همچنان پابرجاست.

سرمایه‌گذاران بلندمدت نقره را نه‌تنها به‌عنوان یک دارایی سفته‌بازانه، بلکه به‌عنوان ابزاری برای حفظ ارزش دارایی در برابر فرسایش قدرت خرید پول می‌بینند. در فضایی که کسری بودجه دولت‌ها، چاپ پول و نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی در حال افزایش است، نقره و طلا همچنان جایگاه خود را به‌عنوان پناهگاه امن حفظ کرده‌اند؛ هرچند نوسانات کوتاه‌مدت می‌تواند مسیر قیمتی آن‌ها را پرچالش کند.

انتظار بازارها برای داده‌های تورمی آمریکا

پس از گزارش اشتغال، نگاه فعالان بازار اکنون به انتشار گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا در روز جمعه دوخته شده است. داده‌های تورمی می‌تواند نقش تعیین‌کننده‌ای در تثبیت یا تغییر انتظارات فعلی بازار ایفا کند. اگر تورم نیز همانند اشتغال، فراتر از پیش‌بینی‌ها ظاهر شود، احتمال تعویق بیشتر کاهش نرخ بهره تقویت خواهد شد و فشار نزولی تازه‌ای بر قیمت نقره وارد می‌شود.

در مقابل، نشانه‌هایی از فروکش تورم می‌تواند تا حدی از شدت واکنش بازار بکاهد و به فلزات گرانبها فرصت تنفس بدهد. به همین دلیل، معامله‌گران در آستانه انتشار این گزارش، با احتیاط بیشتری وارد معاملات شده‌اند و حجم نوسانات می‌تواند در کوتاه‌مدت افزایش یابد.

نقره در تقاطع سیاست پولی و نااطمینانی‌های جهانی

بازار نقره بیش از هر زمان دیگری در تقاطع نیروهای متضاد قرار گرفته است. از یک سو، داده‌های قدرتمند اقتصاد آمریکا و سیاست پولی انقباضی فدرال رزرو، فشار ساختاری بر قیمت وارد می‌کند. از سوی دیگر، ریسک‌های کلان نظیر بدهی‌های فزاینده، بی‌ثباتی‌های سیاسی و نگرانی از کاهش ارزش پول‌های ملی، تقاضای بلندمدت برای دارایی‌های فیزیکی را زنده نگه می‌دارد.

این دوگانگی باعث شده نقره در بازه‌های زمانی کوتاه با نوسانات شدید مواجه شود و تصمیم‌گیری برای سرمایه‌گذاران بیش از گذشته به تحلیل داده‌های کلان و زمان‌بندی ورود و خروج وابسته باشد.

جمع‌بندی

افت امروز قیمت نقره به‌وضوح نشان داد که بازار فلزات گرانبها تا چه اندازه نسبت به داده‌های اقتصاد آمریکا حساس است. گزارش فراتر از انتظار اشتغال، چشم‌انداز کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را به تعویق انداخت، بازده اوراق خزانه را بالا برد و فشار فروش را بر نقره تشدید کرد. با این حال، عوامل بنیادین حمایت‌کننده از نقره همچنان پابرجاست و این فلز در بلندمدت جایگاه خود را به‌عنوان پناهگاه امن حفظ کرده است. مسیر آینده قیمت نقره بیش از هر چیز به داده‌های تورمی پیش‌رو و واکنش سیاست‌گذاران پولی بستگی دارد؛ مسیری که می‌تواند نوسانات تازه‌ای را برای این بازار رقم بزند.