پیش بینی نگرانکننده از بورس یکشنبه؛ ریزش ادامهدار؟
معاملات نخستین روز هفته در بازار سهام، تصویری روشن از تداوم فضای تردید و بیاعتمادی را به نمایش گذاشت. هرچند نسبت به پایان هفته گذشته بهبود نسبی در حجم دادوستدها دیده شد، اما این افزایش نتوانست جریان غالب بازار را تغییر دهد و همچنان کفه عرضه سنگینتر از تقاضا باقی ماند. منفی بودن ۷۸ درصد نمادها نشان داد هیجان منفی همچنان رفتار معاملهگران را هدایت میکند و بورس تهران موفق نشده از فاز احتیاط و انتظار عبور کند. این شرایط در حالی رقم خورد که فعالان بازار امیدوار بودند با کاهش نسبی التهابات در بازارهای موازی، نشانههایی از بازگشت تعادل به بورس دیده شود؛ انتظاری که فعلاً محقق نشده است.
افت شاخصها و از دست رفتن یک مرز روانی مهم
شاخص کل بورس تهران در پایان معاملات شنبه با افت سنگین ۴۳ هزار و ۷۱۹ واحدی، معادل ۱.۰۸ درصد، در سطح سه میلیون و ۹۸۶ هزار و ۱۰۱ واحد ایستاد. این کاهش، به معنای از دست رفتن دوباره کانال چهار میلیون واحدی بود؛ سطحی که در ماههای اخیر بهعنوان یک حمایت روانی مهم برای بازار شناخته میشد. شکسته شدن این مرز، از منظر بسیاری از تحلیلگران، پیام روشنی از ضعف تقاضا و غلبه بدبینی در میان سرمایهگذاران دارد.
همزمان شاخص هموزن نیز کاهش ۰.۵۱ درصدی را تجربه کرد؛ افتی که نشان میدهد فشار فروش تنها محدود به نمادهای بزرگ و شاخصساز نبوده و بدنه کلی بازار نیز با کمبود تقاضای مؤثر مواجه شده است. این همزمانی افت شاخص کل و هموزن معمولاً نشانهای از فراگیر بودن فضای منفی و نبود لیدر مشخص در سمت خرید تلقی میشود.
ترکیب معاملات؛ دست بالای عرضه در اغلب نمادها
بررسی نقشه بازار نشان میدهد اکثریت نمادها در محدوده منفی معامله شدند و تنها بخش کوچکی از بازار توانست در برابر فشار فروش مقاومت کند. هرچند بهبود نسبی حجم معاملات نسبت به روزهای پایانی هفته قبل مشاهده شد، اما این افزایش بیشتر ناشی از تشدید عرضه و جابهجایی سهام در قیمتهای پایینتر بود، نه ورود پول تازه. در چنین شرایطی، افزایش حجم معاملات بهتنهایی نمیتواند سیگنال مثبتی تلقی شود و حتی در مواردی تأییدکننده ادامه روند نزولی است.
خروج پول حقیقی؛ نشانه بیاعتمادی سرمایهگذاران
یکی از مهمترین متغیرهای معاملات شنبه، تداوم خروج نقدینگی حقیقی از بازار سهام بود. بیش از یکهزار و ۵۲۶ میلیارد تومان پول حقیقی از بورس خارج شد که بخش قابل توجهی از آن به نمادهای بزرگ و شاخصساز تعلق داشت. این روند خروج پول، بیانگر آن است که سرمایهگذاران خرد همچنان ریسک حضور در بازار سهام را بالا ارزیابی میکنند و ترجیح میدهند سرمایه خود را از فضای پرنوسان بورس خارج کنند.
در مقابل، صندوقهای مبتنی بر طلا با ورود نسبی سرمایه مواجه شدند؛ موضوعی که بهوضوح تغییر ذائقه سرمایهگذاران به سمت داراییهای امنتر را نشان میدهد. این جابهجایی نقدینگی، معمولاً در دورههایی رخ میدهد که نااطمینانیهای سیاسی و اقتصادی در سطح بالایی قرار دارد و افق کوتاهمدت بازار سهام مبهم ارزیابی میشود.
پیام بازارهای موازی؛ چرا بورس واکنش مثبت نشان نداد؟
نکته قابل توجه در معاملات اخیر، کاهش نسبی قیمتها در بازار ارز و طلا بود؛ عاملی که در شرایط عادی میتوانست بخشی از نقدینگی را به سمت بورس هدایت کند. با این حال، بازار سهام واکنش معناداری به این تحولات نشان نداد. این رفتار بیانگر آن است که نگرانیهای موجود فراتر از نوسانات کوتاهمدت بازارهای موازی بوده و ریشه در متغیرهای عمیقتری دارد؛ متغیرهایی که عمدتاً به فضای سیاسی و چشمانداز روابط خارجی کشور گره خوردهاند.
وزن سنگین متغیر سیاسی در تصمیم معاملهگران
فضای خبری حاکم بر بازار سرمایه نشان میدهد اخبار منفی در حوزه دیپلماسی و افزایش نگرانی از تنشهای سیاسی، وزن بیشتری در تصمیمگیری معاملهگران پیدا کرده است. همین عامل باعث شده بخش قابل توجهی از سرمایهگذاران، ریسک حضور فعال در بورس را نپذیرند و رویکردی تدافعی در پیش بگیرند. در چنین شرایطی، حتی انتشار گزارشهای مطلوب از سوی برخی شرکتها نیز نمیتواند بهتنهایی جریان تقاضای پایدار ایجاد کند.
تحلیل تکنیکال؛ هشدار شکست کانال چهار میلیونی
از منظر تکنیکالی، از دست رفتن کانال چهار میلیون واحدی برای شاخص کل یک سیگنال ضعف مهم محسوب میشود. این سطح طی ماههای گذشته نقش حمایتی و روانی پررنگی داشت و بارها مانع از افت بیشتر شاخص شده بود. شکست این حمایت میتواند مسیر نزول شاخص را هموارتر کند و نگاهها را به سطوح حمایتی پایینتر معطوف سازد؛ مگر آنکه در کوتاهمدت شاهد ورود جریان قدرتمندی از تقاضا یا انتشار اخبار مثبت اثرگذار باشیم.
پیش بینی بورس یکشنبه ۲۶ بهمن ۱۴۰۴؛ تداوم فاز تدافعی
با توجه به مجموعه دادههای معاملاتی، جریان نقدینگی و فضای خبری، انتظار میرود بورس تهران در معاملات یکشنبه نیز با تمایل نزولی همراه باشد. سناریوی غالب بازار در حال حاضر، ادامه فضای احتیاط و برتری عرضه بر تقاضاست. تا زمانی که نااطمینانیهای سیاسی کاهش نیابد یا سیگنال روشنی از بهبود روابط دیپلماتیک مخابره نشود، بعید است تغییر جهت معناداری در روند بازار رخ دهد.
البته در صورت انتشار خبرهایی در جهت کاهش تنشها یا ادامه مذاکرات، امکان شکلگیری یک بازگشت نسبی و کوتاهمدت در تقاضا وجود دارد. با این حال، چنین بازگشتی نیز احتمالاً شکننده خواهد بود و برای تبدیل شدن به یک روند پایدار، نیازمند تداوم اخبار مثبت و بهبود انتظارات سرمایهگذاران است.
جمعبندی؛ بورس در انتظار کاهش نااطمینانی
آنچه از معاملات شنبه و چشمانداز یکشنبه بورس تهران برمیآید، تداوم فضای تردید و احتیاط است. افت شاخصها، خروج قابل توجه پول حقیقی، از دست رفتن یک سطح روانی مهم و حرکت نقدینگی به سمت داراییهای امنتر، همگی حکایت از آن دارند که بازار سهام در حال حاضر در فاز تدافعی قرار گرفته است. خروج از این فاز، بیش از هر چیز به کاهش ملموس نااطمینانیهای سیاسی و ایجاد چشمانداز روشنتر برای آینده اقتصاد وابسته است. تا آن زمان، معاملهگران ترجیح میدهند با احتیاط بیشتری حرکت کنند و بورس تهران احتمالاً همچنان زیر سایه بدبینی و انتظار باقی خواهد ماند.