طلا از اوج عقب نشست؛ اونس ۴۳۰۰ دلار را حفظ میکند یا ریزش بزرگ در راه است؟
بازار جهانی طلا صبح دوشنبه ۱۰ اوت ۲۰۲۶ با اصلاح محدودی آغاز شد. در آخرین دادهای که رویترز در ساعت ۰۴:۴۳ به وقت گرینویچ منتشر کرد، هر اونس طلای نقدی با افت ۰.۳ درصدی در سطح ۴۳۳۰ دلار و ۴۶ سنت قرار داشت. بنابراین اختلاف جزئی این رقم با نرخ ۴۳۳۰ دلار و ۶۶ سنتی در برخی تابلوها ناشی از زمان ثبت قیمت است. قراردادهای آتی طلای آمریکا نیز با کاهش ۰.۲ درصدی به ۴۳۹۰ دلار و ۶۰ سنت رسیدند.
کاهش امروز پس از یک هفته بسیار قدرتمند اتفاق افتاده است. طلای نقدی روز جمعه بیش از دو درصد جهش کرد، به بالاترین سطح خود از ۱۷ ژوئن رسید و رشد هفتگی آن از هفت درصد عبور کرد؛ حرکتی که مستقیماً با انتشار گزارش ضعیف بازار کار آمریکا ارتباط داشت.
چرا قیمت طلا امروز کاهش یافت؟
مهمترین عامل افت محدود دوشنبه، شناسایی سود است.
معاملهگرانی که پیش از انتشار گزارش اشتغال یا در ابتدای جهش هفته گذشته وارد بازار شده بودند، اکنون بخشی از موقعیتهای خود را بستهاند. چنین رفتاری پس از یک رشد هفتدرصدی چندان عجیب نیست و لزوماً نشانه تغییر روند بازار محسوب نمیشود.
تیم واترر، تحلیلگر ارشد بازار در KCM Trade، نیز همین دیدگاه را مطرح کرده و کاهش فعلی را نوعی تثبیت طبیعی پس از رشد ناشی از گزارش NFP دانسته است. به اعتقاد او، در کوتاهمدت محدوده ۴۳۰۰ دلار همچنان میتواند نقش حمایت مهم طلا را بازی کند.
از منظر تکنیکی نیز اهمیت این سطح روشن است. تا زمانی که اونس بالاتر از ۴۳۰۰ دلار باقی بماند، فروشندگان برای ایجاد یک اصلاح عمیقتر کار دشوارتری خواهند داشت. شکست پایدار این مرز اما میتواند معاملهگران کوتاهمدت را به خروج بیشتر ترغیب کند.
گزارش اشتغال آمریکا چه شوکی به بازار وارد کرد؟
داده رسمی اداره آمار کار آمریکا نشان داد تعداد مشاغل غیرکشاورزی در ماه ژوئیه ۲۳ هزار مورد کاهش یافته است. این در حالی است که بازار انتظار افزایش حدود ۸۰ هزار شغل را داشت. نرخ بیکاری نیز ۴.۱ درصد اعلام شد.
فقط عدد ژوئیه ضعیف نبود. بازبینی اطلاعات ماههای قبل تصویر بازار کار را نیز به شکل محسوسی تغییر داد.
اشتغال ماه مه که قبلاً ۱۲۹ هزار افزایش اعلام شده بود، به تنها ۶۳ هزار شغل کاهش یافت. رقم ژوئن نیز از افزایش ۵۷ هزار نفری به تنها ۲۰ هزار نفر اصلاح شد. در مجموع، تعداد مشاغل ایجادشده در این دو ماه ۱۰۳ هزار کمتر از برآورد قبلی شد.
همین مسئله برای بازار طلا اهمیت زیادی دارد؛ زیرا ضعف اشتغال دست فدرال رزرو را برای افزایش دوباره هزینه استقراض میبندد.
یک نکته مهم؛ بحث بازار «افزایش» نرخ بهره است، نه کاهش
در شرایط فعلی یک تفاوت مهم با بسیاری از دورههای گذشته وجود دارد. بازار منتظر کاهش نرخ بهره نیست؛ بلکه بحث اصلی این است که آیا فدرال رزرو برای مقابله با تورم نرخ بهره را افزایش خواهد داد یا خیر.
فدرال رزرو در نشست ۲۸ و ۲۹ ژوئیه نرخ بهره را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت. بااینحال سه عضو کمیته سیاستگذاری خواستار افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی نرخ بودند و همین موضوع گمانهزنی درباره افزایش نرخ در نشست بعدی را تقویت کرده بود.
پیش از انتشار آمار اشتغال، حتی احتمال افزایش نرخ در سپتامبر بالاتر از احتمال ثابت ماندن آن قرار گرفته بود. اما گزارش جمعه این معادله را تغییر داد.
رویترز گزارش کرد احتمال افزایش نرخ در نشست سپتامبر پس از انتشار NFP به حدود ۴۳.۹ درصد کاهش یافت و احتمال ثابت ماندن نرخ به ۵۶.۱ درصد رسید. در معاملات روز دوشنبه نیز این احتمال در محدوده ۴۵ درصد باقی مانده است.
بنابراین عبارت «احتمال افزایش نرخ بهره به زیر ۵۰ درصد رسید» در شرایط فعلی درست است.
چرا ثابت ماندن نرخ بهره برای طلا خبر خوبی است؟
طلا سود دورهای یا بهره پرداخت نمیکند. زمانی که نرخهای بهره افزایش پیدا میکنند، نگهداری اوراق خزانه و داراییهای سودده جذابتر میشود و هزینه فرصت نگهداری طلا بالا میرود.
برعکس، کاهش احتمال افزایش نرخ بهره فشار روی طلا را کم میکند.
این موضوع در هفته گذشته کاملاً در قیمتها منعکس شد. همزمان با افت احتمال افزایش نرخ سپتامبر، بازده اوراق خزانه آمریکا کاهش پیدا کرد و دلار نیز تضعیف شد؛ دو عامل که معمولاً از قیمت فلز زرد حمایت میکنند.
بنابراین حتی اگر فدرال رزرو در سپتامبر نرخها را کاهش ندهد، صرفاً کنار گذاشتن سناریوی افزایش نرخ میتواند برای حفظ طلا در سطوح بالا کافی باشد.
چهارشنبه مهمترین روز هفته برای طلاست
مرحله بعدی نبرد بازار در چهارشنبه ۱۲ اوت شکل میگیرد. اداره آمار کار آمریکا در این روز شاخص قیمت مصرفکننده یا CPI ماه ژوئیه را منتشر خواهد کرد. آمار قیمت تولیدکننده یا PPI نیز یک روز بعد، پنجشنبه ۱۳ اوت، منتشر میشود.
این دو گزارش میتوانند انتظارات نرخ بهره را دوباره بهشدت تغییر دهند.
اگر CPI کمتر از انتظار باشد، استدلال اعضایی که خواهان افزایش نرخ هستند ضعیفتر خواهد شد و احتمال ثابت ماندن نرخ در سپتامبر بیشتر میشود. چنین سناریویی میتواند باعث کاهش بازده اوراق، ضعف دلار و حرکت دوباره طلا به سمت ۴۴۰۰ دلار شود.
اما اگر تورم دوباره غافلگیرکننده و بالا باشد، بازار ممکن است احتمال افزایش نرخ سپتامبر را مجدداً بالای ۵۰ درصد ببرد.
جلسه بعدی کمیته بازار آزاد فدرال رزرو نیز رسماً برای ۱۵ و ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۶ برنامهریزی شده است.
سناریوی صعودی طلا؛ هدف بعدی کجاست؟
در سناریوی مثبت، طلای جهانی ابتدا باید حمایت ۴۳۰۰ دلار را حفظ کند.
اگر تورم آمریکا ضعیفتر از انتظار منتشر شود و اونس دوباره بالای محدوده ۴۳۵۰ تا ۴۴۰۰ دلار تثبیت شود، سقفهای هفته گذشته دوباره در دسترس قرار خواهند گرفت. شکست قطعی ۴۴۰۰ دلار میتواند توجه بازار را به محدوده ۴۴۵۰ دلار و سپس سقفهای تاریخی جلب کند.
این سناریو زمانی قدرت بیشتری پیدا میکند که همزمان بازده اوراق خزانه کاهش یابد و شاخص دلار نیز ضعیف شود.
رویترز هفته گذشته گزارش کرد UBS حتی دستیابی طلا به سطح ۵۰۰۰ دلار تا میانه سال ۲۰۲۷ را محتمل میداند؛ البته چنین هدفی مربوط به چشمانداز بلندمدت است و نمیتوان آن را پیشبینی کوتاهمدت تلقی کرد.
سناریوی نزولی؛ شکست ۴۳۰۰ دلار چه معنایی دارد؟
در سمت مقابل، یک گزارش تورمی قوی میتواند روند بازار را تغییر دهد.
اگر CPI فراتر از انتظار رشد کند، معاملهگران ممکن است دوباره روی افزایش نرخ بهره فدرال رزرو حساب باز کنند. افزایش بازده اوراق و تقویت دلار در این وضعیت احتمالاً طلا را تحت فشار قرار خواهد داد.
شکست و تثبیت اونس زیر ۴۳۰۰ دلار میتواند مسیر اصلاح را به سمت سطوح پایینتر باز کند. با توجه به رشد بیش از هفت درصدی هفته گذشته، بازار ظرفیت یک اصلاح سودگیری بزرگتر را نیز دارد.
بنابراین سطح ۴۳۰۰ دلار در معاملات این هفته تنها یک عدد روانی نیست؛ رفتار قیمت پیرامون آن میتواند مشخص کند آیا بازار در حال استراحت برای موج صعودی بعدی است یا وارد فاز اصلاحی شده است.
خاورمیانه همچنان متغیر خطرناک طلاست
بازار فلزات گرانبها همچنان تحولات خاورمیانه را دنبال میکند. ایران اعلام کرده به توافقی با عمان درباره مسیرهای کشتیرانی در تنگه هرمز نزدیک شده، اما بازگشایی کامل این آبراه همچنان به تحقق شروطی در ارتباط با آمریکا وابسته است.
اثر تحولات ژئوپلیتیکی بر طلا در شرایط فعلی دوگانه است.
افزایش نااطمینانی معمولاً تقاضا برای دارایی امن را بالا میبرد و از طلا حمایت میکند. اما اگر تشدید تنش باعث جهش شدید نفت شود، نگرانی تورمی افزایش پیدا میکند و بازار ممکن است دوباره احتمال افزایش نرخ بهره آمریکا را بالا ببرد.
واترر نیز هشدار داده جهش مجدد قیمت نفت میتواند از مسیر انتظارات تورمی به فشار روی طلا منجر شود.
قیمت نقره، پلاتین و پالادیوم امروز
بازار سایر فلزات گرانبها در معاملات دوشنبه رفتار یکسانی نداشت. نقره برخلاف طلا ۰.۳ درصد رشد کرد و به ۶۳ دلار و ۷۷ سنت در هر اونس رسید.
پلاتین نیز با افزایش ۰.۲ درصدی در محدوده ۱۷۴۸ دلار و ۸۰ سنت قرار گرفت. پالادیوم اما یک درصد کاهش یافت و به ۱۳۶۴ دلار و ۵۵ سنت رسید.
مقاومت نقره در برابر کاهش طلا نشان میدهد همچنان بخشی از تقاضا در فلزات گرانبها حفظ شده است؛ هرچند نقره به دلیل کاربرد صنعتی گستردهتر معمولاً نوسانات شدیدتری نسبت به طلا تجربه میکند.
پیشبینی قیمت طلا؛ ۴۳۰۰ دلار خط قرمز بازار
تصویر فعلی بازار بیش از آنکه نزولی باشد، انتظاری است. طلا پس از جهش هفتگی قدرتمند وارد مرحله سودگیری شده و معاملهگران ترجیح میدهند پیش از انتشار CPI و PPI موقعیتهای بزرگ تازهای ایجاد نکنند.
در سناریوی پایه، حفظ محدوده ۴۳۰۰ دلار میتواند اونس را در محدوده ۴۳۰۰ تا ۴۴۰۰ دلار نگه دارد.
در سناریوی صعودی، تورم ضعیف آمریکا و افت بیشتر احتمال افزایش نرخ بهره میتواند طلا را دوباره بالای ۴۴۰۰ دلار ببرد و زمینه حمله به سقفهای جدید را فراهم کند.
در سناریوی نزولی، CPI بالاتر از انتظار و جهش مجدد احتمال افزایش نرخ سپتامبر میتواند حمایت ۴۳۰۰ دلار را بشکند و سودگیری را تشدید کند.
فعلاً مهمترین پیام معاملات دوشنبه این است: افت ۰.۳ درصدی طلا هنوز نشانه پایان رالی نیست. بازار پس از جهش هفته گذشته نفس گرفته و سرنوشت حرکت بعدی آن احتمالاً با دو عدد تعیین خواهد شد؛ تورم مصرفکننده چهارشنبه و تورم تولیدکننده پنجشنبه.
این گزارش صرفاً با هدف اطلاعرسانی و تحلیل بازار تهیه شده و توصیهای برای خرید یا فروش طلا، نقره یا سایر داراییها نیست.