عرضه اولیه وسرمایه فردا ۱۴ مهر؛ چند سهم می‌رسد و چقدر پول لازم است؟
شرکت سرمایه‌گذاری دنیای سرمایه ایرانیان فردا با نماد معاملاتی «وسرمایه» وارد بازار دوم فرابورس ایران می‌شود.
طبق اطلاعیه فرابورس، سرمایه شرکت به ۳۵ میلیارد سهم تقسیم شده و در عرضه اولیه قرار است پنج درصد آن، معادل یک میلیارد و ۷۵۰ میلیون سهم، در اختیار سرمایه‌گذاران قرار گیرد.
این عرضه به روش ترکیبی و در دو مرحله انجام می‌شود؛ مدلی که طی آن ابتدا سرمایه‌گذاران واجد شرایط و صندوق‌ها قیمت را در یک فرآیند حراج کشف می‌کنند و سپس سهام با قیمت کشف‌شده در اختیار عموم سرمایه‌گذاران قرار می‌گیرد. رسانه رسمی فرابورس نیز «وسرمایه» را پانزدهمین عرضه اولیه فرابورس در سال ۱۴۰۵ معرفی کرده است.
| مشخصات عرضه اولیه وسرمایه | جزئیات |
|---|---|
| تاریخ عرضه | سه‌شنبه ۱۴ مهر ۱۴۰۵ |
| شرکت | سرمایه‌گذاری دنیای سرمایه ایرانیان |
| نماد | وسرمایه |
| بازار | بازار دوم فرابورس |
| تعداد کل سهام شرکت | ۳۵ میلیارد سهم |
| سهام قابل عرضه | ۱.۷۵ میلیارد سهم |
| درصد عرضه اولیه | ۵ درصد |
| روش عرضه | ترکیبی، دو مرحله‌ای |
| قیمت ارزش‌گذاری | ۲۷۷۹ ریال |
| سقف مرحله عمومی | ۲۳۳۸ سهم |
مرحله اول عرضه اولیه وسرمایه چگونه انجام می‌شود؟
مرحله نخست مختص سرمایه‌گذاران واجد شرایط است و به روش حراج برگزار می‌شود.
در این مرحله ۵۸۱ میلیون سهم معادل ۱.۶۶ درصد از کل سهام شرکت به صندوق‌های سرمایه‌گذاری واجد شرایط عرضه خواهد شد.
حداکثر سهمیه خرید هر کد واجد شرایط نیز ۷ میلیون و ۲۶۲ هزار و ۵۰۰ سهم تعیین شده است.
قیمت ۲۷۷۹ ریال در این بخش «قیمت ارزش‌گذاری» است، اما نکته مهم این است که قیمت نهایی عرضه عمومی الزاماً همین عدد نخواهد بود. صندوق‌ها در مرحله نخست سفارش‌های خود را ثبت می‌کنند و قیمت نهایی در فرآیند حراج کشف می‌شود.
همین قیمت کشف‌شده مبنای مرحله دوم خواهد شد.
بنابراین سرمایه‌گذاران حقیقی بهتر است فردا پیش از ثبت سفارش، پیام ناظر و قیمت نهایی اعلام‌شده بعد از پایان مرحله نخست را بررسی کنند.
مرحله دوم؛ نوبت سهامداران حقیقی و حقوقی
پس از پایان حراج صندوق‌ها، مرحله دوم برای سایر سرمایه‌گذاران آغاز می‌شود.
در این بخش یک میلیارد و ۱۶۹ میلیون سهم، معادل حدود ۳.۳۴ درصد کل سهام شرکت، برای عرضه عمومی در نظر گرفته شده است.
حداکثر تعداد سهامی که هر کد معاملاتی می‌تواند سفارش دهد نیز ۲۳۳۸ سهم است. قیمت سفارش در این مرحله همان قیمتی خواهد بود که در مرحله نخست کشف شده است.
در نتیجه برخلاف عرضه‌هایی که یک سقف قیمت از قبل برای عموم مشخص می‌شود، رقم دقیق نقدینگی موردنیاز «وسرمایه» تا زمان پایان مرحله حراج قطعی نیست.
برای عرضه اولیه وسرمایه چقدر پول لازم است؟
اگر فرض کنیم قیمت نهایی دقیقاً برابر قیمت ارزش‌گذاری یعنی ۲۷۷۹ ریال معادل ۲۷۷.۹ تومان باشد، خرید سقف ۲۳۳۸ سهم حدود:
۶۴۹ هزار و ۷۳۰ تومان
نقدینگی نیاز خواهد داشت.
اما این فقط یک محاسبه بر اساس قیمت ارزش‌گذاری است.
اگر صندوق‌ها در مرحله اول قیمت بالاتری کشف کنند، مبلغ موردنیاز نیز افزایش خواهد یافت. برای مثال در صورت کشف قیمت حوالی ۳۵۰۰ ریال، خرید کامل سقف سفارش حدود ۸۲۰ هزار تومان هزینه دارد. برآوردهای کارگزاری‌ها نیز همین سناریو را مطرح کرده‌اند.
بنابراین مناسب‌تر است سرمایه‌گذار برای ثبت سفارش حداکثری، تنها روی عدد ۶۵۰ هزار تومان حساب نکند و قیمت اعلامی ناظر بازار در روز عرضه را مبنا قرار دهد.
آیا واقعاً به هر نفر ۲۳۳۸ سهم می‌رسد؟
احتمالاً نه؛ مگر اینکه تعداد شرکت‌کنندگان بسیار پایین باشد.
۲۳۳۸ سهم فقط حداکثر مجاز سفارش برای هر کد است. میزان واقعی تخصیص به تعداد شرکت‌کنندگان بستگی دارد.
در مرحله عمومی حدود یک میلیارد و ۱۶۹ میلیون سهم وجود دارد. اگر تعداد خریداران افزایش پیدا کند، سهم هر نفر به همان نسبت پایین می‌آید.
بر مبنای قیمت ارزش‌گذاری می‌توان چند سناریو را بررسی کرد:
| تعداد تقریبی شرکت‌کنندگان | سهم تقریبی هر کد | پول لازم با نرخ ۲۷۷۹ ریال |
|---|---|---|
| ۵۰۰ هزار کد | حداکثر حدود ۲۳۳۸ سهم | حدود ۶۵۰ هزار تومان |
| یک میلیون کد | حدود ۱۱۶۹ سهم | حدود ۳۲۵ هزار تومان |
| ۱.۵ میلیون کد | حدود ۷۸۰ سهم | حدود ۲۱۷ هزار تومان |
| ۱.۸ میلیون کد | حدود ۶۵۰ سهم | حدود ۱۸۱ هزار تومان |
این محاسبات تقریبی‌اند و تخصیص نهایی به مشارکت واقعی، قیمت کشف‌شده و قواعد اجرایی روز عرضه بستگی دارد. گزارش‌های منتشرشده نیز سناریوهای مشابهی برای تعداد شرکت‌کنندگان ارائه کرده‌اند.
برای نمونه، اگر حدود ۱.۴ میلیون کد در عرضه شرکت کنند، برآورد اولیه حدود ۸۳۵ سهم برای هر کد است. در قیمت ۳۵۰۰ ریال، این مقدار تقریباً ۲۹۲ هزار تومان نقدینگی نیاز خواهد داشت.
«وسرمایه» چه شرکتی است؟
سرمایه‌گذاری دنیای سرمایه ایرانیان یک شرکت سرمایه‌گذاری است و طبیعتاً ارزش آن بیش از شرکت‌های تولیدی به ارزش پرتفوی، سرمایه‌گذاری‌های بورسی و غیربورسی، سود سهام دریافتی و تغییر ارزش دارایی‌های تحت مالکیت وابسته است.
سرمایه ثبت‌شده شرکت در سال گذشته با افزایش سرمایه بزرگ از یک هزار میلیارد ریال به ۳۵ هزار میلیارد ریال رسید؛ یعنی سرمایه آن به ۳۵ میلیارد سهم یک‌هزار ریالی تقسیم شده است. اطلاعات منتشرشده در کدال نیز این سرمایه ثبت‌شده را تأیید می‌کند.
طبق گزارش فعالیت منتشرشده در کدال، شرکت در دوره منتهی به تیر ۱۴۰۵ نیز از محل واگذاری سهام و سود سرمایه‌گذاری‌ها درآمد داشته است. البته برای تصمیم‌گیری درباره ارزش ذاتی سهم، صرف نگاه به درآمد یک ماه کافی نیست و باید NAV، ترکیب پرتفوی و گزارش ارزش‌گذاری شرکت هم بررسی شود.
آیا قیمت ۲۷۷۹ ریال یعنی سهم ارزان است؟
خیر؛ پایین بودن عدد اسمی قیمت یک سهم به معنای ارزنده بودن آن نیست.
۲۷۷۹ ریال فقط نتیجه فرآیند ارزش‌گذاری شرکت است و برای قضاوت درباره ارزندگی «وسرمایه» باید این قیمت با خالص ارزش دارایی‌های شرکت یا NAV، کیفیت دارایی‌های پرتفوی، میزان بدهی، سودآوری قابل تکرار و شرایط بازار مقایسه شود.
برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری، نسبت قیمت بازار به NAV یکی از متغیرهای مهم تحلیل است.
بنابراین این واقعیت که هر سهم حدود ۲۷۸ تومان ارزش‌گذاری شده، به‌تنهایی نه سیگنال خرید است و نه تضمینی برای بازدهی کوتاه‌مدت پس از عرضه.
همچنین قیمت نهایی ممکن است در حراج مرحله نخست بالاتر یا پایین‌تر از نرخ ارزش‌گذاری تعیین شود.
عرضه اولیه وسرمایه در چه شرایطی وارد بازار می‌شود؟
زمان عرضه نیز اهمیت دارد.
بورس تهران در روزهای اخیر پس از رشد پرقدرت، وارد دوره‌ای از نوسان و دست‌به‌دست‌شدن سهام شده و جریان پول حقیقی در بازار یکدست نیست. در چنین شرایطی عرضه اولیه می‌تواند بخشی از نقدینگی معامله‌گران را جذب کند، اما به دلیل مبلغ نسبتاً پایین احتمالی تخصیص به هر کد، فشار نقدینگی عرضه «وسرمایه» برای سرمایه‌گذاران خرد بسیار بزرگ به نظر نمی‌رسد.
اگر مشارکت بالای یک میلیون کد باشد، مبلغ واقعی تخصیص برای هر شخص احتمالاً چند صد هزار تومان خواهد بود؛ نه سقف ۶۵۰ تا ۸۰۰ هزار تومانی سفارش.
همین ویژگی معمولاً باعث می‌شود عرضه‌های اولیه برای تعداد زیادی از معامله‌گران قابل دسترس باشند.
فردا برای خرید وسرمایه به چه نکاتی توجه کنیم؟
مهم‌ترین نکته این است که سرمایه‌گذاران قیمت ارزش‌گذاری ۲۷۷۹ ریال را با قیمت نهایی عرضه اشتباه نگیرند.
ابتدا صندوق‌ها در مرحله حراج قیمت را کشف می‌کنند و پس از آن مرحله عمومی باز می‌شود. کارگزاری آگاه نیز اعلام کرده زمان ثبت سفارش و قیمت کشف‌شده بعد از مرحله اول اعلام خواهد شد.
به همین دلیل، میزان دقیق وجه موردنیاز فردا مشخص می‌شود.
در سناریوی قیمت ارزش‌گذاری، سقف خرید ۲۳۳۸ سهم حدود ۶۵۰ هزار تومان سرمایه می‌خواهد؛ اما اگر تعداد شرکت‌کنندگان بالا باشد، تخصیص واقعی می‌تواند به محدوده ۶۰۰ تا ۱۲۰۰ سهم کاهش یابد و در نتیجه پول بسیار کمتری بلوکه شود.
در مجموع، عرضه اولیه «وسرمایه» فردا ۱۴ مهر با عرضه پنج درصد شرکت سرمایه‌گذاری دنیای سرمایه ایرانیان انجام می‌شود. یک میلیارد و ۷۵۰ میلیون سهم در دو مرحله عرضه خواهد شد و سهم عموم حداقل یک میلیارد و ۱۶۹ میلیون سهم است. برای سهامداران حقیقی، مهم‌ترین اعداد روز عرضه سقف ۲۳۳۸ سهم، قیمت ارزش‌گذاری ۲۷۷۹ ریال و مهم‌تر از همه قیمت نهایی کشف‌شده در حراج صندوق‌هاست؛ رقمی که تعیین خواهد کرد سرمایه‌گذار برای شرکت در عرضه اولیه واقعاً به چه مقدار نقدینگی نیاز دارد.