بازار سهام از رالی بازارها کنار خواهد رفت؟

 برخلاف پیش‌بینی اکثر کارشناسان که گمان می‌کردند بورس تهران، ۱۴۰۳ را متفاوت‌تر از سال قبل تمام کند، اما جریان معاملاتی به گونه‌ای پیش رفت که نماگر اصلی بازار نوسانات جدی را از سر گذراند؛ به طوری که از ابتدای سال تاکنون شاخص کل در حدود ۲۲درصد افزایش یافته است. گرچه برخی معتقدند حرکت پرفرازوفرود نماگر بورس از زمان اجرای محدودیت دامنه نوسان شدت گرفت و بیشتر سرمایه‌گذاران انگیزه خود را برای ورود به بازار سهام از دست دادند. به این ترتیب همان‌طور که ملاحظه کردیم سیلی از اتفاقات گوناگون برای بورس‌بازان رقم خورد تا سرخوردگی سهامداران بورسی تنها عایدی پایانی این بازار در ۱۴۰۳ باشد.

بررسی‌ها نشان می‌دهد از ابتدای سال تا پایان معاملات دیروز، بازدهی شاخص کل به ۲۲درصد رسیده؛ این در حالی است که شاخص هم‌وزن ۶.۷ درصد بر ارتفاع خود افزوده است. اما وضعیت شاخص کل فرابورس هم چنگی به دل نمی‌زند و ۴درصد از ارتفاع خود را از دست داده است؛ آن هم در سالی که بازارهای موازی وضعیت قابل‌قبولی را به نمایش گذاشتند. بازدهی بیش از ۱۰۰درصدی در سکه امامی، طلای ۱۸عیار و نیم‌سکه به ثبت رسیده است؛ به این ترتیب همان‌طور که قابل مشاهده است بازار سهام با ثبت چنین بازدهی اندکی نه تنها سهامداران را ناامید و مستاصل کرده، حتی سبب تشدید خروج پول از بازار سهام به دلیل همین عملکرد منفی نیز شده است. به نظر می‌رسد بی‌اعتمادی حاکم بر بازار سهام در سال آینده به یکی از معضلات جدی در این بازار مبدل شود.

طبیعتا زمانی که بازار سهام دچار بی‌اعتمادی سرمایه‌گذاران شود، پول راهی بازارهای دیگر می‌شود. بنابراین آنچه رخ خواهد داد باعث می‌شود بازارهای غیر‌مولد با رونقی مضاعف روبه‌رو شوند. اگر وضعیت بورس تهران در سال آینده نیز به همین منوال باقی بماند و بازار مذکور نتواند جاماندگی از دیگر بازارها را جبران کند، عملا بازار سهام از رالی بازارها کنار خواهد رفت.

تحلیل وضعیت کنونی بازار سهام نشان می‌دهد که بورس‌بازان با دورنمایی که می‌بینند، در هفته‌های اخیر بیشتر تمایل داشتند فروشنده باشند. بورس در حالی این هفته دو کانال مهم، یعنی ۲میلیون و ۷۰۰ هزار و ۲دو میلیون و ۸۰۰ هزار واحد، را از دست داد که متاثر از چشم‌انداز افزایشی دلار و نگرانی‌های خاص سرمایه‌گذاران از دورنمای بنگاه‌ها و چشم‌انداز اقتصاد ایران بوده است. به نظر می‌رسد سمت تقاضا همچنان در شرایط شک‌وتردید به سر می‌برد. با بی‌اعتمادی شکل‌گرفته در تالار شیشه‌ای، سرمایه‌گذاران تمایلی به ورود دوباره پول به بازار سهام ندارند. در ۶ روز معاملاتی اخیر نیز پول با قدرت از بازار سهام خارج شده است که حاوی یک پیام مهم است.

نزدیک شدن بازار سهام به سطوح روانی مهم حکایت از آن دارد که در صورت حمایت نشدن از تقاضا در بازار سهام طی روزهای آتی، ممکن است شاهد شدت گرفتن عرضه و درنهایت افت بیشتر شاخص به محدوده‌های پایین‌تر باشیم. با وجود پتانسیل‌های مناسب بنیادی، به نظر می‌رسد هم گروه‌های بزرگ و هم گروه‌های کوچک با بیشترین فروش حقیقی مواجه هستند. دلایل این موضوع را باید در وابستگی قابل‌توجه بازار سهام به وضعیت متغیرهای اثرگذار بر روند بورس جست‌وجو کرد.