اونس طلا دوباره به مرز ۴۴۰۰ دلار رسید؛ مقاومت حساس شکست میخورد؟
آخرین معاملات هفته بازار جهانی برای طلا کاملاً به سود خریداران تمام شد. اونس نقدی با ۱.۲ درصد افزایش به ۴۳۹۰.۱۱ دلار رسید و در مقیاس هفتگی نیز حدود یک درصد رشد کرد. این نخستین هفته مثبت طلا پس از چهار هفته متوالی کاهش قیمت بود. قرارداد آتی طلا در آمریکا نیز با ۰.۶ درصد رشد در سطح ۴۴۲۴.۹۰ دلار تسویه شد.
این تغییر رفتار از آن جهت قابل توجه است که طلا تنها دو روز قبل تحت تأثیر نگرانی از تشدید سیاست انقباضی آمریکا تا پایینترین سطوح نزدیک به شش هفته سقوط کرده بود. روز پنجشنبه نیز فلز زرد بیش از دو درصد جهش کرده بود و رشد جمعه نشان داد بخشی از تقاضای برگشتی همچنان در بازار باقی مانده است.
بنابراین بازار از فاز فروش سنگین بعد از تصمیم فدرال رزرو وارد مرحلهای شده که معاملهگران دوباره در حال ارزیابی ارزش طلا در محدودههای پایینتر هستند.
چرا طلا با وجود افزایش نرخ بهره دوباره گران شد؟
مهمترین اتفاق هفته، تصمیم فدرال رزرو آمریکا بود.
بانک مرکزی آمریکا چهارشنبه نرخ بهره را ۰.۲۵ واحد درصد افزایش داد و محدوده هدف را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. این نخستین افزایش نرخ بهره فدرال رزرو طی حدود سه سال بود و مقامهای این بانک نیز احتمال افزایش بیشتر هزینه استقراض در ادامه سال را مطرح کردند.
افزایش نرخ بهره معمولاً برای طلا خبر خوبی نیست. طلا سود یا بهره دورهای پرداخت نمیکند و وقتی اوراق دولتی بازده بیشتری ارائه میدهند، هزینه فرصت نگهداری فلز زرد افزایش مییابد.
اما بازار پیش از جلسه فدرال رزرو بخش بزرگی از این افزایش را پیشخور کرده بود.
کریس گافنی از EverBank توضیح داده معاملهگران فلزات گرانبها در انتظار افزایش نرخ بهره آمریکا موقعیتهای فروش بیشتری ایجاد کرده بودند تا از افت قیمت طلا سود ببرند. با تغییر شرایط، بخشی از این فروشهای استقراضی به سرعت بسته شد و همین «Short Covering» به رشد قیمت کمک کرد.
به زبان ساده، بخشی از جهش اخیر نه از ورود خریداران بلندمدت، بلکه از خروج معاملهگرانی ناشی شد که روی کاهش بیشتر قیمت شرط بسته بودند.
نفت ارزانتر به کمک طلا آمد
عامل مهم دیگر، عقبنشینی قیمت نفت بود.
برنت روز جمعه در مقاطعی حدود ۱.۶ درصد پایین آمد و به محدوده ۱۰۳ دلار در هر بشکه رسید. کاهش نگرانی درباره اختلال شدید در عرضه عربستان باعث شد فشار ایجادشده در بازار انرژی کمی کاهش پیدا کند.
ارتباط این اتفاق با طلا شاید در نگاه نخست عجیب به نظر برسد.
نفت گرانتر به معنی فشار تورمی بالاتر است و تورم بالا معمولاً به نفع طلا تلقی میشود. اما در شرایط فعلی، جهش نفت باعث شده بانکهای مرکزی برای افزایش نرخ بهره آمادهتر شوند. بنابراین وقتی نفت کمی کاهش یافت، نگرانی درباره نیاز به افزایش سریعتر نرخها نیز تعدیل شد.
در چنین محیطی، کاهش نفت میتواند برخلاف رابطه سنتی، به سود طلا تمام شود؛ زیرا معاملهگران احتمال سیاست پولی بهشدت انقباضی را کمتر ارزیابی میکنند.
البته بحران انرژی پایان نیافته است. برنت همچنان بالای ۱۰۰ دلار قرار دارد و اختلالهای خاورمیانه ادامه دارند. حتی آرامکو به برخی پالایشگاههای اروپایی اعلام کرده بخشی از تحویل نفت اکتبر به دلیل آسیب خط لوله شرق به غرب عربستان متوقف خواهد شد.
دلار هفتهفتهای هم نتوانست طلا را متوقف کند
یکی از عجیبترین بخشهای معاملات جمعه، رشد طلا همزمان با تقویت دلار بود.
شاخص ارزش دلار آمریکا در هفته گذشته به بالاترین سطح خود طی بیش از هفت هفته رسید. معمولاً دلار قدرتمند، طلا را برای خریدارانی که با ارزهای دیگر معامله میکنند گرانتر میکند و در نتیجه تقاضا را پایین میآورد. با این حال، این بار خریداران طلا توانستند بر این فشار غلبه کنند.
این رفتار نشان میدهد بازار فعلاً فقط به دلار نگاه نمیکند.
ریسکهای ژئوپلیتیکی، چشمانداز تورم، نرخهای بهره و موقعیتهای معاملاتی همگی به صورت همزمان در قیمت طلا اثر میگذارند. از همین رو ممکن است در مقاطع کوتاه، رابطه سنتی دلار و طلا تضعیف شود.
احتمال افزایش دوباره نرخ بهره آمریکا چقدر است؟
فشار اصلی روی طلا هنوز از بین نرفته است.
طبق دادههایی که رویترز بر پایه معاملات بازار نرخ بهره منتشر کرده، معاملهگران احتمال افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو در نشست اکتبر را حدود ۵۵ درصد برآورد میکنند. گلدمن ساکس نیز پس از جلسه اخیر پیشبینی خود را تغییر داده و اکنون انتظار یک افزایش دیگر در اکتبر را دارد.
همچنین بیشتر سیاستگذاران فدرال رزرو دستکم یک افزایش دیگر نرخ تا پایان ۲۰۲۶ را محتمل میدانند.
بنابراین اگر آمارهای جدید تورمی آمریکا قوی باشند یا نفت دوباره به سرعت صعود کند، بازار میتواند بار دیگر احتمال افزایش نرخها را بالا ببرد و طلا تحت فشار قرار گیرد.
در مقابل، کاهش تورم یا ضعف دادههای اقتصادی ممکن است بخشی از این انتظارات را از بین ببرد و شرایط را برای فلز زرد مساعدتر کند.
بانک مرکزی ژاپن هم نرخ بهره را بالا برد
فقط آمریکا در مسیر سیاست پولی سختگیرانهتر حرکت نکرده است.
بانک مرکزی ژاپن نیز جمعه نرخ بهره را با ۰.۲۵ واحد درصد افزایش به ۱.۲۵ درصد رساند؛ بالاترین سطح نرخ بهره این کشور در ۳۱ سال گذشته. رأی افزایش نرخ نیز هفت به دو بود.
ژاپن برای دههها یکی از نمادهای سیاست پولی فوقالعاده انبساطی بود. اینکه حالا بانک مرکزی این کشور نیز نرخها را افزایش میدهد نشان میدهد فشار تورمی به یک مسئله جهانی تبدیل شده است.
این وضعیت در حالت عادی چالش دیگری برای داراییهای بدون بازده مانند طلا محسوب میشود، اما از سوی دیگر افزایش عدم قطعیت اقتصادی و نوسانات ارزها میتواند تقاضای امن را نیز تقویت کند.
مقاومت ۴۴۰۰ تا ۴۴۴۰ دلار؛ مهمترین مرز طلا
مهمترین بخش تحلیل هفته آینده به محدودهای بازمیگردد که قیمت اکنون تقریباً به آن رسیده است.
کریس گافنی محدوده ۴۴۰۰ تا ۴۴۴۰ دلار را مقاومت اصلی طلا معرفی کرده و معتقد است عبور از این منطقه میتواند مسیر افزایش بیشتر را باز کند.
اهمیت این محدوده با توجه به قیمت قراردادهای آتی بیشتر هم میشود؛ معاملات آتی جمعه در ۴۴۲۴ دلار بسته شدهاند و عملاً وسط همین منطقه مقاومتی قرار دارند.
اگر بازار نقدی نیز بتواند بالای ۴۴۴۰ دلار تثبیت شود، از منظر روانی سطح ۴۵۰۰ دلار به هدف بعدی معاملهگران تبدیل خواهد شد.
اما ناتوانی در عبور از مقاومت فعلی میتواند دوباره فروشندگان کوتاهمدت را فعال کند. در چنین شرایطی، بخشی از رشد دو روز پایانی هفته ممکن است تخلیه شود و بازار دوباره وارد فاز نوسانی شود.
نقره از طلا جلو زد
رشد تنها محدود به طلا نبود.
نقره روز جمعه با ۲.۳ درصد افزایش به ۶۶ دلار و ۷۰ سنت رسید. پلاتین نیز ۲.۲ درصد رشد کرد و در ۱۸۱۲ دلار و ۵۰ سنت معامله شد. پالادیوم نیز با افزایش ۱.۵ درصدی به ۱۳۱۰ دلار و ۲۰ سنت رسید. هر سه فلز در مقیاس هفتگی نیز افزایش قیمت داشتند.
رشد ۲.۳ درصدی نقره نشان میدهد بازگشت تقاضا فقط یک حرکت محدود در بازار طلا نبوده و بخش گستردهتری از فلزات گرانبها از تغییر فضای معاملاتی سود بردهاند.
نقره البته معمولاً نوسانات بیشتری از طلا دارد؛ زیرا علاوه بر تقاضای سرمایهگذاری، مصرف صنعتی نیز بخش مهمی از بازار آن را تشکیل میدهد.
تقاضای هند ضعیف ماند؛ چین بدون تغییر
در بازار فیزیکی، تصویر متفاوت است.
تقاضای خرید طلا در هند طی هفته گذشته ضعیف بود و بسیاری از مشتریان با انتظار برای کاهش بیشتر قیمت، خرید خود را عقب انداختند. در چین نیز پریمیوم یا اضافهبهای طلا نسبت به قیمت جهانی تغییر محسوسی نداشت.
این موضوع اهمیت دارد، زیرا هند و چین از بزرگترین بازارهای مصرف طلای جهان هستند.
اگر رشد قیمت جهانی بدون افزایش همزمان تقاضای فیزیکی ادامه پیدا کند، بخش مهمی از حرکت بازار همچنان وابسته به معاملات مالی، صندوقها و موقعیتهای سفتهبازانه خواهد بود.
پیشبینی قیمت جهانی طلا؛ مسیر ۴۵۰۰ دلار باز میشود؟
بازار در آغاز هفته آینده با یک دوگانگی جدی روبهروست.
از یک طرف، بسته شدن موقعیتهای فروش، کاهش نسبی نفت و ریسکهای ادامهدار خاورمیانه از قیمت طلا حمایت میکنند. از طرف دیگر، دلار قوی، نرخ بهره بالاتر آمریکا و احتمال ۵۵ درصدی یک افزایش دیگر در اکتبر هنوز سقف قدرتمندی بالای سر بازار ساختهاند.
به همین دلیل ۴۴۰۰ تا ۴۴۴۰ دلار منطقه تعیینکننده هفته آینده خواهد بود.
اگر طلا بتواند این محدوده را بشکند و بالای آن تثبیت شود، حرکت به سمت ۴۵۰۰ دلار از نظر روانی و تکنیکی جدیتر خواهد شد. اما شکست دوباره در عبور از ۴۴۴۰ دلار میتواند نشان دهد جهش اخیر بیش از آنکه آغاز یک موج بزرگ صعودی باشد، حاصل پوشش موقعیتهای فروش پس از سقوط هفته گذشته بوده است.
فعلاً یک چیز روشن است: طلا بعد از چهار هفته فشار فروش دوباره جان گرفته است، اما نبرد اصلی تازه در مرز ۴۴۰۰ دلار آغاز میشود.