پیش بینی بورس فردا دوشنبه ۹ شهریور ۱۴۰۵؛ «تابان» ترمز شاخص کل میشود یا رکوردشکنی ادامه دارد؟
آخرین تصویر از بورس تهران کاملاً به نفع خریداران است. شاخص کل در معاملات شنبه هفتم شهریور با رشد ۱۲۹ هزار و ۵۸۳ واحدی معادل ۲.۰۳ درصد به سطح ۶ میلیون و ۵۱۶ هزار و ۱۵۶ واحد رسید و برای نخستین بار وارد کانال ۶.۵ میلیون واحد شد.
شاخص هموزن نیز ۲۵ هزار و ۱۷۷ واحد، معادل ۱.۴ درصد افزایش پیدا کرد و در ارتفاع یک میلیون و ۸۲۷ هزار و ۹۵۱ واحد ایستاد. رشد همزمان شاخص کل و هموزن نشان میدهد موج صعودی فقط به چند سهم بزرگ و شاخصساز محدود نبوده و بخش گستردهای از بازار در آن مشارکت داشته است.
آمار نمادها نیز همین موضوع را تأیید میکند. ۶۸۲ نماد معاملات شنبه را در محدوده مثبت تمام کردند و تنها ۱۶۸ نماد منفی بودند. تعداد صفهای خرید به ۴۲۲ نماد رسید، در حالی که فقط ۳۵ نماد صف فروش داشتند.
با چنین شرایطی، پیشبینی ریزش بورس در روز دوشنبه صرفاً به دلیل برگزاری یک عرضه اولیه، نیازمند نشانههای قویتری از ضعف تقاضاست.
عرضه اولیه تابان؛ بزرگترین آزمون نقدینگی بازار
مهمترین اتفاق بورس فردا عرضه اولیه گروه پتروشیمی تابان فردا با نماد «تابان» است.
طبق اطلاعیه عرضه، چهار میلیارد و ۶۸۷ میلیون و ۵۰۰ هزار سهم معادل ۱.۵۶۲۵ درصد سرمایه شرکت در روز دوشنبه ۹ شهریور به روش ثبت سفارش عرضه میشود.
بازه قیمت سفارش بین ۱۱ هزار و ۳۵۱ تا ۱۲ هزار و ۸۰۰ ریال تعیین شده و هر کد حقیقی یا حقوقی میتواند حداکثر ۱۳ هزار و ۲۸۰ سهم سفارش دهد. بنابراین در صورت ثبت سفارش کامل در سقف قیمتی، حداکثر نقدینگی موردنیاز حدود ۱۷ میلیون تومان خواهد بود.
حجم ۴.۶۸ میلیارد سهم باعث شده از این عرضه از نظر تعداد سهام بهعنوان بزرگترین عرضه اولیه بورس تهران یاد شود.
اما عدد ۱۷ میلیون تومان میتواند کمی گمراهکننده باشد؛ زیرا این رقم حداکثر سفارش مجاز است و به این معنا نیست که تمام این تعداد سهم به هر سرمایهگذار تخصیص داده میشود.
واقعاً برای خرید تابان چقدر پول لازم است؟
میزان واقعی تخصیص تابان به تعداد شرکتکنندگان بستگی دارد.
اگر یک میلیون کد در عرضه شرکت کنند، به صورت نظری حدود ۴۶۸۸ سهم به هر کد میرسد که در سقف قیمت تقریباً شش میلیون تومان نقدینگی میخواهد.
اگر تعداد شرکتکنندگان به ۱.۵ میلیون کد برسد، تخصیص نظری به حدود ۳۱۲۵ سهم کاهش پیدا میکند و مبلغ مورد نیاز تقریباً چهار میلیون تومان خواهد بود. در سناریوی حضور دو میلیون کد نیز حدود ۲۳۴۴ سهم به هر کد میرسد که ارزش آن نزدیک سه میلیون تومان است. این ارقام صرفاً برآورد بر اساس تقسیم تعداد سهام قابل عرضه میان مشارکتکنندگان هستند و تخصیص نهایی میتواند متفاوت باشد.
بنابراین احتمال اینکه هر سهامدار واقعاً مجبور باشد ۱۷ میلیون تومان نقدینگی آزاد کند پایین است.
همین موضوع میزان فشار احتمالی عرضه اولیه تابان بر سایر سهام بازار را محدود میکند.
آیا سهامداران برای خرید تابان سهم میفروشند؟
با این حال نمیتوان اثر روانی عرضه اولیه را کاملاً نادیده گرفت.
بخشی از سرمایهگذاران ممکن است برای تأمین نقدینگی تابان، مقداری از سهام موجود در پرتفوی خود را بفروشند. اگر این رفتار میان تعداد زیادی از سهامداران تکرار شود، میتواند به افزایش عرضه در برخی نمادها، خصوصاً سهام کوچک و معاملات کوتاهمدتی منجر شود.
در واقع مشکل بازار نه خود عرضه اولیه، بلکه منبع تأمین پول عرضه اولیه است.
اگر سرمایهگذاران پول تازه وارد حساب کارگزاری کنند، فشار خاصی بر بازار ایجاد نمیشود. اما اگر میلیونها سهامدار بخواهند نقدینگی لازم را با فروش سهام فعلی فراهم کنند، طبیعی است که عرضه افزایش پیدا کند.
با این حال آمار آخرین معاملات نشان میدهد بازار فعلاً از نظر گردش نقدینگی در وضعیت ضعیفی قرار ندارد.
۴۰ هزار میلیارد تومان معامله؛ آیا بازار توان جذب تابان را دارد؟
ارزش معاملات سهام، حق تقدم و صندوقهای سهامی در روز شنبه به حدود ۳۹ هزار و ۷۲۶ میلیارد تومان رسید. در همین روز حدود ۹۵۸ میلیارد تومان پول حقیقی وارد سهام، حق تقدم و صندوقهای سهامی شد.
همزمان بیش از ۲۹۰۰ میلیارد تومان از صندوقهای درآمد ثابت خارج شد؛ نشانهای که میتواند به معنای افزایش تمایل بخشی از سرمایهگذاران به داراییهای پرریسکتر باشد. قدرت خرید حقیقیها نیز ۱.۱۶ ثبت شد و سرانه خرید ۹۷.۴ میلیون تومان بالاتر از سرانه فروش ۸۴.۳ میلیون تومانی قرار گرفت.
این ارقام برای پیشبینی بورس دوشنبه اهمیت زیادی دارند.
بازاری که ارزش معاملات آن نزدیک ۴۰ همت است و همزمان ورود پول حقیقی دارد، توان بیشتری برای تحمل جابهجایی چند هزار میلیارد تومان نقدینگی به سمت یک عرضه اولیه خواهد داشت.
بنابراین تابان ممکن است فشار فروش مقطعی ایجاد کند، اما در شرایط فعلی شواهد کافی برای تبدیل این فشار به یک موج نزولی گسترده دیده نمیشود.
گزارشهای مرداد پشت شاخص کل ایستادهاند
عامل دیگری که به نفع بورس عمل میکند، عملکرد شرکتها در گزارشهای فعالیت مردادماه است.
بررسی گزارشهای منتشرشده نشان میدهد بسیاری از شرکتها توانستهاند سطح فروش خود را حفظ یا نسبت به سال قبل رشد قابل توجهی ثبت کنند. این موضوع درباره تعدادی از شرکتهای بزرگ و شاخصساز نیز صدق میکند. گزارش معاملات شنبه نیز عملکرد قابل قبول شرکتها در مرداد را یکی از دلایل ادامه تقاضا در بورس عنوان کرده است.
برای نمونه در گروه فلزات گزارشهای مرداد از رشد قابل توجه فروش سالانه تعدادی از شرکتها حکایت دارد؛ فروش «فملی» نسبت به مرداد سال گذشته چند برابر گزارش شده و «فولاد» نیز رشد محسوسی داشته است.
همین گزارشها اهمیت زیادی دارند، زیرا وقتی شاخص در محدودههای تاریخی حرکت میکند، معاملهگران برای ادامه خرید به دنبال توجیه بنیادی هستند.
اگر رشد قیمت سهم با افزایش درآمد و سودآوری شرکتها همراه باشد، احتمال ادامه روند نسبت به زمانی که صعود صرفاً ناشی از هیجان است بیشتر خواهد بود.
تورم و دلار هنوز به بورس سیگنال میدهند
متغیر مهم دیگر، تورم است. آمار مرداد نشان میدهد فشار تورمی در اقتصاد همچنان سنگین است و تورم نقطهبهنقطه خوراکیها در تعدادی از استانها از ۱۰۰ درصد عبور کرده است؛ هرمزگان حتی تورم خوراکی بیش از ۱۵۰ درصد را تجربه کرده است.
از طرف دیگر افزایش نرخ ارز نیز ارزش جایگزینی دارایی شرکتها و درآمد ریالی شرکتهای صادراتی را تحت تأثیر قرار میدهد.
این همان عاملی است که در دورههای تورمی معمولاً سرمایهگذاران را به سمت داراییهایی مانند سهام، طلا، ارز و املاک سوق میدهد.
بورس در مقایسه با طلا و ارز مدتها عقبماندگی قابل توجهی داشته و بخشی از صعود اخیر را میتوان تلاش بازار برای جبران همین فاصله دانست.
یک اصلاح مهم؛ ریسک سیاسی بورس صفر نیست
با این حال نمیتوان با قطعیت گفت «در حال حاضر ریسک سیاسی وجود ندارد».
بازار ممکن است در معاملات اخیر وزن کمتری به اخبار سیاسی داده باشد، اما ریسک سیاسی همچنان یکی از متغیرهای اصلی بورس ایران است. تنها دو روز پیش آمریکا اقدامات تازهای علیه کانالهای مالی مرتبط با ایران اعلام کرد و محدودیتهایی علیه شعب بانک مصر در امارات و برخی اشخاص و نهادهای مرتبط با شبکه مالی ایران مطرح شد.
بنابراین تعبیر دقیقتر این است که بازار در مقطع فعلی اثر ریسک سیاسی را کمتر از محرکهای تورمی و بنیادی قیمتگذاری کرده است، نه اینکه این ریسک کاملاً از بین رفته باشد.
انتشار هر خبر مهم و غیرمنتظره سیاسی تا صبح دوشنبه میتواند پیشبینیها را تغییر دهد.
پیشبینی بورس فردا دوشنبه ۹ شهریور ۱۴۰۵
با کنار هم قرار دادن متغیرهای موجود، سناریوی صعودی همچنان محتملترین سناریوی بورس دوشنبه است.
رشد قدرتمند شاخص کل و هموزن، ورود پول حقیقی، صفهای خرید گسترده، ارزش معاملات نزدیک ۴۰ هزار میلیارد تومان و گزارشهای مناسب مرداد همگی نشان میدهند قدرت خریداران هنوز کاهش محسوسی نداشته است.
عرضه اولیه تابان احتمالاً بخشی از نقدینگی را جذب میکند و ممکن است خصوصاً در ساعات نزدیک به ثبت سفارش، فروش در برخی نمادها افزایش پیدا کند. بنابراین انتظار یک بازار کاملاً یکدست و بدون عرضه چندان واقعبینانه نیست.
سناریوی پایه برای دوشنبه، شروع مثبت بازار و ادامه حرکت صعودی همراه با افزایش عرضه و نوسان بیشتر است.
تنها در صورتی که ارزش معاملات به شکل محسوسی افت کند، خروج پول حقیقی شکل بگیرد و تعداد نمادهای منفی به سرعت افزایش یابد، میتوان احتمال اصلاح گستردهتر شاخصها را جدی گرفت.
در شرایط فعلی، «تابان» بیشتر از آنکه بتواند ترمز روند بورس باشد، ممکن است برای چند ساعت سرعت حرکت بازار را کاهش دهد. آزمون اصلی دوشنبه این خواهد بود که آیا خریداران پس از جذب نقدینگی بزرگترین عرضه اولیه بازار نیز همچنان قدرت حفظ شاخص کل بالای محدوده ۶.۵ میلیون واحد را خواهند داشت یا خیر.