طلا از قله ۴۶۹۶ دلار عقب نشست؛ بازار منتظر شوک وارش در جکسون هول
بازار جهانی طلا در آخرین روز معاملاتی هفته وارد مرحلهای حساس شده است. قیمت هر اونس طلای نقدی در ساعات ابتدایی جمعه ۰.۵ درصد افت کرد و به ۴۵۸۰ دلار و ۱۹ سنت رسید، اما دادههای جدیدتر رویترز نشان میدهد قیمت تا ساعت ۰۶:۵۲ به وقت گرینویچ به حدود ۴۶۰۳ دلار و ۹۱ سنت بازگشته است. قراردادهای آتی طلای آمریکا نیز که در ابتدای روز تا ۴۶۳۲ دلار و ۴۰ سنت پایین آمده بودند، در آخرین بهروزرسانی حدود ۴۶۵۷ دلار معامله شدند.
این تغییرات سریع نشان میدهد بازار عملاً پیش از سخنرانی رئیس فدرال رزرو در حالت انتظار قرار گرفته و معاملهگران تمایل چندانی به گرفتن موقعیت سنگین در یک جهت ندارند.
طلا چرا از سقف سهماهه عقب نشست؟
اونس طلا روز سهشنبه تا ۴۶۹۶ دلار و ۱۸ سنت صعود کرد؛ بالاترین سطح آن در بیش از سه ماه گذشته. یکی از محرکهای این جهش، تصمیم وزارت خزانهداری آمریکا برای افزایش حجم بازخرید اوراق بلندمدت بود. وزارت خزانهداری آمریکا در ۱۹ اوت اعلام کرد اندازه عملیات بازخرید برای اوراق اسمی با سررسیدهای بلند را دستکم دو برابر میکند؛ سقف هر عملیات از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار افزایش مییابد و اجرای آن از ۹ سپتامبر آغاز خواهد شد.
این اقدام نگرانیها درباره بازار بدهی آمریکا، نرخهای بلندمدت و اعتبار مالی دولت را دوباره در مرکز توجه قرار داد و بخشی از سرمایهها را به سمت طلا هدایت کرد.
اما پس از رسیدن قیمت به نزدیکی ۴۷۰۰ دلار، معاملهگران شروع به شناسایی سود کردند. همزمان بازگشت بازده اوراق خزانه و تقویت نسبی دلار نیز قدرت ادامه صعود را کاهش داد.
فاصله قیمت فعلی حدود ۴۶۰۴ دلار با سقف ۴۶۹۶ دلاری تقریباً دو درصد است؛ اصلاحی که هنوز در مقایسه با موج صعودی قبلی چندان سنگین محسوب نمیشود.
کوین وارش میتواند جهت طلا را عوض کند
مهمترین محرک بازار در ساعات پیش رو، سخنرانی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو آمریکا در نشست سالانه جکسون هول است. تقویم رسمی فدرال رزرو تأیید میکند وارش امروز ۲۸ اوت در این نشست سخنرانی اصلی خواهد داشت.
مت سیمپسون، تحلیلگر ارشد StoneX، معتقد است احتمال اینکه وارش موضعی متمایل به سیاست پولی انقباضی اتخاذ کند، بیشتر از سناریوی عکس آن است. به گفته او، چنین لحنی میتواند در کوتاهمدت باعث عقبنشینی بیشتر قیمت طلا از سقفهای اخیر شود. با این حال، سیمپسون معتقد است خریدارانی که موج نخست صعود را از دست دادهاند ممکن است از افت قیمت بهعنوان فرصت ورود استفاده کنند و بار دیگر سطح روانی ۵۰۰۰ دلار را هدف قرار دهند.
البته ۵۰۰۰ دلار در شرایط فعلی یک سناریوی صعودی است، نه یک هدف قطعی. مسیر رسیدن به آن مستلزم عبور دوباره طلا از مقاومتهای مهم پیش رو است.
تورم آمریکا هنوز دردسر اصلی فدرال رزرو است
مهمترین عاملی که میتواند وارش را به اتخاذ موضع سختگیرانهتر سوق دهد، تورم آمریکاست.
آمار رسمی اداره تحلیل اقتصادی آمریکا نشان میدهد شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی یا PCE در ژوئیه ۲۰۲۶ نسبت به سال قبل ۳.۷ درصد افزایش یافته است. تورم هسته PCE نیز که مواد غذایی و انرژی را حذف میکند، ۳.۳ درصد اعلام شده است.
یک نکته مهم در این میان وجود دارد: برخلاف برخی گزارشهای اولیه که تورم ژوئن را ۳.۶ درصد ذکر کردهاند، داده فعلی رسمی BEA نشان میدهد نرخ PCE ژوئن نیز ۳.۷ درصد بوده است. بنابراین رقم ژوئیه نسبت به داده بازبینیشده ژوئن افزایش سالانه نداشته، هرچند همچنان بهوضوح بالاتر از هدف دو درصدی فدرال رزرو قرار دارد.
همین ماندگاری تورم در سطح بالا باعث شده بازار دوباره احتمال افزایش نرخ بهره را جدی بگیرد.
احتمال افزایش نرخ بهره بالا رفت؛ خبر بد برای طلا؟
بر اساس دادههای CME FedWatch که رویترز گزارش کرده، معاملهگران اکنون تقریباً یکسوم احتمال میدهند فدرال رزرو در نشست سپتامبر نرخ بهره را افزایش دهد. احتمال افزایش نرخ بهره تا دسامبر نیز حدود ۷۴.۲ درصد برآورد شده است.
این مسئله برای قیمت طلا اهمیت زیادی دارد. طلا برخلاف اوراق قرضه یا سپرده بانکی سود دورهای پرداخت نمیکند. بنابراین هرچه نرخ بهره و بازده اوراق بالاتر رود، هزینه فرصت نگهداری طلا نیز افزایش پیدا میکند.
اگر وارش امروز بر مبارزه با تورم و احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره تأکید کند، بازده اوراق خزانه و دلار میتوانند تقویت شوند؛ سناریویی که معمولاً فشار فروش روی فلز زرد را افزایش میدهد.
در مقابل، اگر رئیس فدرال رزرو لحنی متعادلتر از انتظار بازار داشته باشد، کاهش بازده اوراق و دلار میتواند دوباره خریداران طلا را فعال کند.
حمایت مهم طلا کجاست؟
کریستوفر وانگ، استراتژیست OCBC، همچنان دیدگاه میانمدت مثبتی نسبت به طلا دارد، اما معتقد است رشد اخیر به مرحلهای رسیده که تعقیب قیمت در سقفها ریسک بالاتری دارد.
طبق تحلیل OCBC، نخستین مقاومت مهم طلا در محدوده ۴۷۰۰ تا ۴۷۶۹ دلار قرار گرفته است. در سمت مقابل، محدوده ۴۵۷۴ دلار حمایت نزدیک بازار محسوب میشود و در صورت شکست آن، سطح ۴۵۲۰ دلار میتواند حمایت بعدی باشد.
از این منظر، افت ابتدای معاملات امروز تا ۴۵۸۰ دلار اهمیت ویژهای داشت؛ زیرا طلا تقریباً به نخستین حمایت مورد اشاره OCBC رسید و سپس بخشی از افت خود را جبران کرد.
در صورت شکست پایدار ۴۵۷۴ دلار، احتمال حرکت به سمت ۴۵۲۰ دلار افزایش خواهد یافت. در سناریوی صعودی نیز شکست قاطع ۴۷۰۰ دلار میتواند راه را برای آزمایش سقف ۴۶۹۶ دلاری و سپس محدوده ۴۷۶۹ دلار باز کند.
چرا خریداران هنوز از طلا خارج نشدهاند؟
با وجود ریسک نرخ بهره، چند عامل بنیادی همچنان از قیمت طلا حمایت میکنند.
OCBC به افزایش مشارکت سرمایهگذاران در ETFهای طلا و بازار آتی، نگرانی درباره اعتبار مالی آمریکا و ادامه خرید نهادهای رسمی و بانکهای مرکزی بهعنوان عوامل حمایتی بازار اشاره کرده است.
در واقع طلا اکنون بین دو نیروی قدرتمند گرفتار شده است: از یک طرف تورم بالا و احتمال سیاست پولی سختگیرانهتر، و از طرف دیگر نگرانی درباره بدهی آمریکا و تقاضای سرمایهگذاری و رسمی.
همین تعارض توضیح میدهد چرا هر بار قیمت افت میکند، بخشی از خریداران دوباره وارد بازار میشوند.
نقره دوباره بالای ۷۰ دلار رفت
بازار سایر فلزات گرانبها نیز امروز نوسان قابل توجهی داشته است. در ساعات ابتدایی معاملات، نقره تا محدوده ۶۸.۵ تا ۶۸.۸ دلار عقب نشست، اما تازهترین گزارش رویترز نشان میدهد قیمت آن با ۱.۳ درصد رشد به ۷۰ دلار و ۱۳ سنت رسیده است.
پلاتین نیز در آخرین بهروزرسانی ۱.۷ درصد رشد کرده و به ۱۸۷۸ دلار و ۵۸ سنت رسیده و پالادیوم با افزایش ۲.۱ درصدی در محدوده ۱۳۷۹ دلار و ۵۰ سنت قرار گرفته است.
بنابراین ارقام پایینتر منتشرشده در ساعات اولیه جمعه، قیمتهای لحظهای همان مقطع بودهاند و بازار فلزات گرانبها در ادامه معاملات بخشی از افت خود را جبران کرده است.
OCBC درباره نقره نیز دیدگاهی مثبت دارد، اما عبور قاطع از محدوده مقاومتی ۷۰.۶۰ تا ۷۲ دلار را برای ادامه پرقدرت روند صعودی ضروری میداند.
قیمت طلا به ۵۰۰۰ دلار میرسد؟
در شرایط فعلی، بازار دقیقاً در نقطهای قرار دارد که سخنرانی جکسون هول میتواند جهت کوتاهمدت را تعیین کند.
اگر وارش موضعی انقباضی اتخاذ کند، محدودههای ۴۵۷۴ و سپس ۴۵۲۰ دلار در مرکز توجه قرار میگیرند. اما اگر لحن رئیس فدرال رزرو کمتر از انتظار بازار تهاجمی باشد و بازده اوراق و دلار عقبنشینی کنند، بازگشت بالای ۴۷۰۰ دلار میتواند بار دیگر بحث حرکت به سمت رکوردهای بالاتر و در نهایت سطح روانی ۵۰۰۰ دلار را زنده کند.
فعلاً یک واقعیت روشن است: طلا پس از رسیدن به ۴۶۹۶ دلار وارد فاز استراحت شده، اما خریداران هنوز میدان را ترک نکردهاند. واکنش بازار به سخنرانی امروز کوین وارش تعیین خواهد کرد که افت اخیر صرفاً یک اصلاح برای ادامه روند صعودی بوده یا آغاز عقبنشینی عمیقتری در بازار جهانی طلاست.