طلا بالا رفت، سکه‌ها دوپاره شدند؛ دلار ۲۶۵ هزار تومانی جلوی ریزش بازار را گرفت

در معاملات امروز، طلا نسبت به قیمت‌های عصر چهارشنبه افزایش محدودی داشته، اما در بازار سکه مسیر همه قطعات یکسان نیست.

داده‌های زنده شبکه طلا و ارز نیز در ساعات صبح امروز سکه امامی تک‌فروشی را در محدوده ۲۶۹ میلیون تومان، بهار آزادی را نزدیک ۲۵۹ میلیون و نیم‌سکه را بالای ۱۴۲ میلیون تومان نشان می‌دهد؛ البته اختلاف جزئی میان منابع به ساعت ثبت نرخ و تفاوت بازار نقدی و تک‌فروشی مربوط است.

چرا طلا بالا رفت اما اونس جهانی ضعیف است؟

در نگاه نخست شاید افزایش قیمت طلای داخلی در روزی که طلای جهانی از سقف‌های اخیر فاصله گرفته متناقض به نظر برسد؛ اما پاسخ در بازار ارز قرار دارد.

دلار روز چهارشنبه تا محدوده ۲۶۳ هزار تومان عقب نشست، اما امروز بار دیگر حدود دو هزار تومان بالا آمده و در کانال ۲۶۵ هزار تومان قرار گرفته است. گزارش معاملات امروز نیز از بازگشت تقاضای ارزی در آخرین روز کاری هفته و تلاش معامله‌گران برای پوشش ریسک تعطیلات حکایت دارد.

قیمت طلای ایران عملاً از حاصل ترکیب قیمت اونس و نرخ دلار به دست می‌آید. اگر اونس حدود ۴۱۲۰ تا ۴۱۲۳ دلار و دلار ۲۶۵ هزار تومان باشد، ارزش نظری هر گرم طلای ۱۸ عیار تقریباً در محدوده ۲۶.۳ تا ۲۶.۴ میلیون تومان قرار می‌گیرد؛ عددی بسیار نزدیک به نرخ ۲۶ میلیون و ۳۹۰ هزار تومانی بازار.

بنابراین رشد امروز طلای ۱۸ عیار بیش از آنکه نتیجه قدرت اونس باشد، محصول برگشت دلار از کف روز گذشته است.

یک اصلاح مهم درباره طلای جهانی؛ اونس امروز کمی بالا آمده است

اونس جهانی طی روزهای اخیر فشار سنگینی را تحمل کرده است.

روز چهارشنبه قیمت طلای نقدی با افت ۱.۲ درصدی به حدود ۴۱۱۳ دلار رسید و پایین‌ترین قیمت خود از پنجم اوت را ثبت کرد. رشد ارزش دلار و جهش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا مهم‌ترین عوامل این سقوط بودند.

اما در معاملات امروز پنجشنبه، اونس اندکی از آن کف فاصله گرفته است. رویترز قیمت لحظه‌ای طلا را حدود ۴۱۲۲.۹۹ دلار گزارش کرده که رشد تقریبی ۰.۳ درصدی نسبت به پایان روز قبل محسوب می‌شود. بنابراین عبارت دقیق‌تر این است که طلای جهانی نسبت به سقف‌های اخیر به محدوده ۴۱۲۰ دلار عقب‌نشینی کرده، اما در معاملات امروز از کف دوماهه اندکی بازیابی شده است.

چرا اونس جهانی تحت فشار قرار گرفت؟

سه عامل در روزهای اخیر علیه طلا عمل کرده‌اند: دلار قوی‌تر، بازده بالاتر اوراق خزانه‌داری آمریکا و احتمال استمرار سیاست پولی سختگیرانه فدرال رزرو.

صورت‌جلسه نشست سپتامبر فدرال رزرو نشان داده میان اعضا درباره افزایش دوباره نرخ بهره اختلاف‌نظر وجود دارد. بازار اکنون احتمال افزایش نرخ در نشست اکتبر را حدود ۲۱.۶ درصد ارزیابی می‌کند، اما احتمال افزایش در دسامبر همچنان بالاست. افزایش نرخ بهره برای طلا خبر مطلوبی نیست؛ زیرا طلا سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند و با افزایش بازده اوراق، هزینه فرصت نگهداری آن بالا می‌رود.

همزمان بازده اوراق بلندمدت آمریکا نیز به سطوح بسیار بالایی رسیده و دلار تقویت شده است. رویترز روز چهارشنبه گزارش کرد همین دو عامل طلا را به کف دوماهه رساندند.

چرا با افت اونس، سکه امامی ۲۶۹ میلیون تومان مانده است؟

سکه علاوه بر دلار و طلا، یک متغیر سوم هم دارد: حباب.

با طلای ۱۸ عیار حدود ۲۶.۳۹ میلیون تومان، ارزش تقریبی طلای خالص موجود در یک سکه امامی نزدیک ۲۵۷ تا ۲۵۸ میلیون تومان برآورد می‌شود. در نتیجه قیمت ۲۶۹ میلیون تومانی سکه چیزی در حدود ۱۱ تا ۱۲ میلیون تومان بالاتر از ارزش طلای آن قرار می‌گیرد.

این محاسبه تقریبی است، اما داده‌های بازار نیز چنین فاصله‌ای را تأیید می‌کنند. در پایان معاملات چهارشنبه شبکه طلا و ارز حباب سکه امامی را حدود ۱۲.۳ میلیون تومان ثبت کرده بود.

به همین دلیل حتی اگر طلای خام کمی پایین بیاید، تغییر انتظارات معامله‌گران می‌تواند اجازه ندهد سکه به همان نسبت کاهش پیدا کند.

نیم‌سکه و ربع‌سکه چرا بیشتر رشد کردند؟

نیم‌سکه امروز با افزایش حدود یک میلیون و ۳۰۰ هزار تومانی به ۱۴۲.۶ میلیون تومان رسیده و ربع‌سکه نیز با رشدی مشابه در سطح ۷۷ میلیون تومان معامله می‌شود.

نکته مهم اینجاست که هرچه به سمت قطعات کوچک‌تر می‌رویم، سهم حباب از قیمت بیشتر می‌شود.

براساس نرخ‌های فعلی طلا، ارزش فلز موجود در نیم‌سکه حدود ۱۲۹ میلیون تومان است؛ بنابراین قیمت ۱۴۲.۶ میلیون تومانی نشان‌دهنده فاصله‌ای حدود ۱۳ تا ۱۴ میلیون تومان با ارزش طلای آن است.

در ربع‌سکه این شکاف نسبی حتی بیشتر است. ارزش تقریبی طلای ربع‌سکه حدود ۶۴ میلیون تومان است، در حالی که بازار آن را ۷۷ میلیون تومان قیمت‌گذاری کرده؛ یعنی حباب تقریبی نزدیک ۱۳ میلیون تومان یا حدود ۲۰ درصد ارزش ذاتی.

این مسئله توضیح می‌دهد چرا قطعات کوچک گاهی حتی زمانی که طلای جهانی ضعیف است، تحت تأثیر تقاضای خرد و انتظارات داخلی مسیر صعودی خود را حفظ می‌کنند.

سکه امامی هنوز زیر سقف تاریخی این هفته قرار دارد

بازار سکه در روزهای اخیر نوسان بسیار شدیدی را تجربه کرده است.

آرشیو شبکه طلا و ارز نشان می‌دهد سکه امامی در ۱۴ مهر تا قیمت پایانی حدود ۲۷۱ میلیون و ۹۱۰ هزار تومان پیش رفت و در همان روز سقف‌های بالاتری نیز مشاهده شد. روز چهارشنبه قیمت پایانی این بازار به حدود ۲۶۷ میلیون و ۲۷۵ هزار تومان عقب نشست.

بنابراین قیمت ۲۶۹ میلیون تومانی امروز اگرچه نسبت به عصر چهارشنبه افزایش دارد، اما همچنان پایین‌تر از اوج‌های ابتدای هفته قرار گرفته است.

این رفتار نشان می‌دهد بازار هنوز در فاز اصلاح پس از جهش سریع ابتدای مهر قرار دارد.

طلا در یک ماه همچنان بازدهی مثبت دارد

افت چندروزه نباید تصویر بزرگ‌تر بازار را پنهان کند.

داده‌های شبکه طلا و ارز نشان می‌دهد مثقال طلا نسبت به یک ماه قبل نزدیک ۸ درصد افزایش قیمت داشته است. طلای ۱۸ عیار نیز در بازه مشابه رشد قابل توجهی ثبت کرده است.

در بازار سکه نیز شرایط مشابهی دیده می‌شود. سکه امامی نسبت به حدود یک ماه قبل همچنان بیش از ۱۰ درصد بالاتر قرار دارد و نسبت به شش ماه گذشته رشد بیش از ۴۰ درصدی دارد.

بنابراین معاملات امروز را باید بیشتر یک دوره استراحت و نوسان پس از جهش‌های سریع دانست، نه الزاماً تغییر کامل روند میان‌مدت.

آیا اونس می‌تواند تا ۴۰۰۰ دلار پایین بیاید؟

برخی تحلیلگران بازار جهانی این سناریو را منتفی نمی‌دانند.

رویترز به نقل از تحلیلگران گزارش کرده اگر طلا نتواند محدوده ۴۱۰۰ دلار را حفظ کند، امکان عقب‌نشینی بیشتر تا حوالی ۴۰۰۰ دلار وجود دارد. در مقابل، در صورت آرام گرفتن بازده اوراق و افزایش تقاضای امن، بازگشت به محدوده‌های بالاتر نیز ممکن است. برخی برآوردها حتی احیای قیمت تا حدود ۴۴۰۰ دلار در ادامه سال را مطرح کرده‌اند.

در عین حال بانک‌های مرکزی همچنان یکی از پشتوانه‌های ساختاری بازار هستند. رویترز گزارش کرده با وجود کاهش نسبی خریدها در سال ۲۰۲۶، تقاضای بانک‌های مرکزی هنوز بسیار بالاتر از سطوح پیش از سال ۲۰۲۲ قرار دارد.

بنابراین فشار کوتاه‌مدت نرخ بهره با تقاضای بلندمدت بانک‌های مرکزی در تقابل است.

پیش‌بینی قیمت طلا و سکه؛ دلار مهم‌تر از اونس شده است؟

در بازار داخلی کوتاه‌مدت، پاسخ فعلاً مثبت است.

اگر اونس میان ۴۱۰۰ تا ۴۱۵۰ دلار باقی بماند، تغییر چند هزار تومانی دلار می‌تواند تأثیر بزرگ‌تری بر طلای ۱۸ عیار داشته باشد. برای مثال حرکت دلار از ۲۶۵ به ۲۶۰ هزار تومان، در صورت ثبات اونس، به‌تنهایی می‌تواند صدها هزار تومان از قیمت هر گرم طلای ۱۸ عیار کم کند.

در مقابل، اگر دلار دوباره به بالای ۲۷۰ هزار تومان برگردد، حتی طلای جهانی ۴۱۰۰ دلاری نیز می‌تواند باعث افزایش مجدد قیمت طلا در ایران شود.

برای سکه، علاوه بر این دو عامل باید حباب را نیز زیر نظر داشت. کاهش تقاضای سرمایه‌ای می‌تواند حباب را تخلیه کند و باعث شود سکه سریع‌تر از طلای خام افت کند؛ اما بازگشت تقاضای هیجانی نتیجه عکس خواهد داشت.

بازار طلا در تعادل شکننده؛ ۲۶.۴ میلیون مرز مهم طلای ۱۸ عیار

جمع‌بندی معاملات پنجشنبه ۱۶ مهر نشان می‌دهد بازار داخلی فعلاً میان دو نیروی متضاد گرفتار شده است: طلای جهانی ضعیف‌تر از هفته‌های قبل و دلار داخلی قوی‌تر از کف روز چهارشنبه.

نتیجه این تقابل، طلای ۱۸ عیار حدود ۲۶ میلیون و ۳۹۰ هزار تومان، سکه امامی ۲۶۹ میلیون تومان و رفتاری نامتوازن در قطعات سکه است.

اونس جهانی نیز برخلاف تصور اولیه امروز در حال سقوط تازه نیست؛ بلکه بعد از رسیدن به کف دوماهه، اندکی تا حدود ۴۱۲۳ دلار برگشته است.

در نتیجه ۲۶.۳ تا ۲۶.۴ میلیون تومان برای طلای ۱۸ عیار، ۲۶۵ هزار تومان برای دلار و ۴۱۰۰ دلار برای اونس سه محدوده‌ای هستند که می‌توانند جهت حرکت بعدی بازار را مشخص کنند.

اگر دلار دوباره کاهش پیدا کند و اونس نیز حمایت ۴۱۰۰ دلاری را از دست بدهد، فشار فروش در بازار تهران افزایش خواهد یافت. اما تثبیت دلار بالای ۲۶۵ هزار تومان یا بازگشت اونس جهانی می‌تواند بار دیگر خریداران را فعال کند.

فعلاً بازار نه سیگنال مشخصی برای ریزش سنگین دارد و نه برای جهش تازه؛ طلا و سکه در آخرین روز هفته وارد فاز انتظار شده‌اند و معامله‌گران بیش از هر زمان دیگری چشم به همزمانی دلار و اونس دوخته‌اند.