شاخص هموزن بورس مسیر صعود را پرقدرت ادامه داد
بازار سهام در هفته گذشته روندی متفاوت را تجربه کرد. با وجود رشد بیش از ۱۷درصدی شاخص‌کل از ابتدای سال، شاخص هموزن تا همین اواخر از این رشد عقب‌مانده‌بود. نمادهای کوچک و متوسط که سهم بالایی در سبد بسیاری از سهامداران دارند، عملکرد ضعیف‌‌‌‌‌تری داشتند و همین موضوع باعث نارضایتی بخشی از فعالان بازار شده بود، اما در هفته گذشته، افزایش ۱.۳۴درصدی شاخص‌کل، فرصتی را برای جبران به شاخص هموزن داد و این شاخص توانست با رشد ۵.۱۳درصدی، عملکرد بهتری از خود نشان دهد.
به‌‌‌‌‌طور کلی، بازدهی شاخص‌کل و هموزن از ابتدای سال‌به ترتیب به ۱۷ و ۱۸درصد رسیده‌است. همچنین میانگین ارزش معاملات با عبور از ۱۸همت نشان‌داد که می‌خواهد در رالی بازار به پایداری روند کمک کند، با این‌حال خروج ۵۰۰میلیاردی نقدینگی حقیقی نیز سیگنال دست به‌دست‌شدن سهام میان حقیقی‌‌‌‌‌ها را دارد.
دلایل جبران
این تغییر روند که با پیشتازی نمادهای هموزن همراه بوده، دلایل متعددی دارد؛ اما یکی از عوامل مهم آن، رشد ارزش معاملات و عبور میانگین هفتگی آن از ۱۸هزار میلیارد‌تومان بود. این موضوع نشان می‌دهد؛ بازار توانسته عرضه‌های سنگین ابتدای هفته را با تقاضای قوی پاسخ دهد. با اینکه خالص تغییر مالکیت حقیقی‌‌‌‌‌ها در هفته گذشته خروج ۵۰۰میلیارد‌تومانی نقدینگی را نشان می‌دهد، ورود سرمایه حقیقی در روز چهارشنبه نشانه‌‌‌‌‌ای از تغییر فاز‌بازار بود.
در سطح جهانی، نوسانات شدید قیمت کالاها و به‌ویژه بازگشت نفت‌برنت به کف کانال ۶۰ دلاری، همراه با افت شدید قیمت فلزات اساسی، چشم‌‌‌‌‌انداز درآمدی صنایع بزرگ بورسی را تحت‌تاثیر قرارداده‌است. این اثرگذاری در شرکت‌های شاخص‌‌‌‌‌ساز به‌‌‌‌‌وضوح دیده می‌شود. از سوی دیگر، ثبات نسبی قیمت دلار توافقی همزمان با کاهش نرخ ارز در بازار آزاد، نشان‌دهنده کاهش جذابیت نمادهای دلاری و شاخص‌‌‌‌‌ساز است، اگرچه نمی‌توان از تغییر روند قطعی صحبت کرد، اما همین دو عامل می‌توانند به کاهش شتاب رشد شاخص‌کل بینجامند. گروه‌های بانکی و خودرویی نقش اصلی در رشد اخیر شاخص داشته‌‌‌‌‌اند، اما با کاهش هیجانات مربوط به برجام، می‌توان امیدوار بود که نقدینگی به سمت دیگر گروه‌ها نیز حرکت کند.
همچنین، شکاف میان نرخ رسمی و غیررسمی دلار به حدود ۱۷درصد رسیده که از پاییز۱۴۰۱ بی‌سابقه بوده‌است. این کاهش شکاف، می‌تواند به نفع صنایع بزرگ تمام شود؛ به‌ویژه صنایعی که مواد اولیه خود را با ارز آزاد وارد می‌کنند. در این شرایط، کاهش یا ثبات هزینه‌های تولیدی می‌تواند منجر به بهبود حاشیه سود آنها در زمستان و بهار شود. گزارش‌های فروردین‌‌‌‌‌ماه نیز از رشد ۴۰درصدی درآمدها نسبت به سال‌گذشته خبر می‌دهند و همین موضوع به‌عنوان محرک اصلی رشد بازار محسوب می‌شود.
کمک متغیرها به بازار
از جنبه ارزش‌گذاری نیز بازار همچنان جذاب است. نسبت قیمت به درآمد(P/E) در محدوده ۸واحد قرار دارد و با انتشار گزارش‌های سالانه، انتظار می‌رود این نسبت تعدیل شود، در صورتی‌که این نسبت به زیر ۸ واحد کاهش یابد، شرایط مناسبی برای ورود مجدد سرمایه‌ها فراهم می‌شود. همچنین در صورت کاهش تنش‌های سیاسی، احتمال عبور این نسبت از مرز ۱۰ نیز وجود دارد. ارزش دلاری بازار سرمایه اکنون به حدود ۱۴۰میلیارد دلار رسیده که بیشترین مقدار از مرداد۱۴۰۳ تاکنون است. با وجود عدم‌هم‌‌‌‌‌خوانی رشد درآمد شرکت‌ها با نرخ دلار، به‌نظر می‌رسد ثبات نسبی در بازار ارز زمینه‌‌‌‌‌ساز ورود سرمایه‌های جدید باشد.
چنانچه خوش‌بینی فعلی ادامه پیدا کند، می‌توان انتظار داشت که ارزش دلاری بازار حتی از ۲۰۰میلیارد دلار نیز عبور کند. ارزش معاملات دلاری نیز در ۱۴روز گذشته بیش از ۱۰۰میلیون دلار بوده و در ۸ روز از این بازه، از مرز ۲۰۰میلیون دلار عبور‌کرده که در صورت تثبیت، نشانه‌‌‌‌‌ای از رونق پایدار بازار خواهد بود. طی هفته آینده در صورتی‌که مذاکرات نتیجه خوبی داشته‌باشد، می‌توان به بهبود روند در شاخص‌کل نیز امید داشت، اما احتمالا در میانه هفته دوباره ورق برای کوچک‌‌‌‌‌های بازار برخواهد گشت.