سختی بورس گذشت؟
نگرانی‌های سیاسی درخصوص بازار سهام در هفته پایانی بهمنماه نیز به اوج رسید. بورس تهران با خروج بیش از ۴هزار‌میلیارد‌تومانی پول حقیقی در هفته گذشته نشان‌داد که مسیر سختی را تا در نیمه دوم زمستان طی می‌کند. شاخص‌کل بورس با افت ۱.۸۷درصدی و نماگر هموزن با کاهش ارتفاع بیش از ۳درصدی همراه شدند.
هفته‌ای که موجب ازدست‌رفتن کانال ۲.۷میلیون‌واحدی در شاخص‌کل بورس شد و ارزش معاملات بازار سهام را به‌شدت کاهش داد، اما بررسی‌‌‌‌‌‌ها از بازدهی اسفندماه بورس در ۱۶سال گذشته نوید روزهای خوبی را در بورس می‌دهد. هرچند ریسک‌های سیاسی مانع بزرگی بر سر راه بورس هستند، اما بازگشت امید به اهالی بورس می‌تواند تا حدودی بر روند بازار سهام موثر باشد. با توجه به ارزیابی‌‌‌‌‌‌های صورت‌گرفته توسط «دنیای‌اقتصاد» احتمال آنکه شاخص اصلی بورس تهران، بازدهی حداقل ۵درصدی را ثبت کند، بسیار بالاست، از این‌رو در صورتی‌که ریسک‌های سیاسی وارد مرحله جدیدی نشده و برخی از محرک‌‌‌‌‌‌های اقتصادی فعال شوند، احتمالا بورس تهران اسفندماه خوبی خواهدداشت.نماگر اصلی بازار سهام، طی هفته قبل با افت حدود ۲ تا ۳درصدی همراه شد. این درحالی است که کانال۲.۷میلیون‌واحدی، طی هفته قبل شکسته شد. هرچند در روزهای پایانی دوباره شاخص‌کل با سبزپوشی، این کانال را پس گرفت، اما برخی از تحلیلگران ادامه این روند صعودی را منوط به کاهش ریسک‌های سیاسی می‌دانند. همچنین به لحاظ فنی، شاخص‌کل بورس با مقاومت ۲میلیون و ۷۵۰هزار‌واحدی درگیر خواهدشد که عبور از آن می‌تواند در کوتاه‌مدت، برای بازار سرنوشت‌‌‌‌‌‌ساز باشد. در هفته‌ای که گذشت، خروج بیش از ۴هزار‌میلیارد‌تومان پول حقیقی از بازار سهام سبب شده‌است تا اهالی بازار سهام همچنان خطر حضور در ارزنده‌‌‌‌‌‌ترین بازار را حس کنند. ارزندگی را شاید از آن نظر بتوان به بازار برچسب زد که ریسک‌های سیاسی، مدیریت یا کاهش یابند. همچنین خطر افزایش شکاف قیمتی میان دلار توافقی و دلار بازار آزاد، صنایع بورسی را تهدید می‌کند. این اختلاف در هفته گذشته تا ۴۰درصد هم رسید‌که از نیمه آبان بی‌سابقه بوده‌است.
اسفند سبز در انتظار بورس؟
یکی از محرک‌‌‌‌‌‌های اصلی بازار سهام، می‌تواند تغییر و تحولات در صنعت پتروشیمی یا پالایشی باشد. خبرهایی از صنعت خودرو نیز موتور سوخت بازار خواهد بود. طی هفته قبل، با وجود افت ۲درصدی شاخص اصلی بورس، تنها برخی از صنایع بازدهی مثبت داشتند. رشد قیمت جهانی گاز در کنار رشد قیمت اوره و محصولات پتروشیمی، سبب شد تا صنعت اوره و به‌خصوص پتروشیمی‌ها بهترین بازدهی هفتگی را ثبت کنند. این درحالی است که سایر صنایع بازدهی بدتر از شاخص‌ها را تجربه کردند و در صورتی‌که شرایط سیاسی به نفع بازار پیش‌برود، پتروشیمی‌ها بهترین محرک برای رالی جدید بازار خواهند بود. این درحالی است که بررسی روند اسفندماه بورس تهران نیز نویدبخش روزهای خوب است، ضمن آنکه ارزش دلاری بورس به کف ۵سال اخیر رسیده و نسبت P/E حدود ۷واحد است. در ۱۶سال اخیر اسفندماه بورس، عمدتا پررونق بوده‌است. مگر در سال‌های منتهی به برجام که بازدهی اسفندماه چندان جذاب نبوده‌است، ضمن آنکه در سال‌هایی که جهش ارزی بزرگی قبل از اسفندماه تجربه شده‌است، بورس تهران موفق به‌ثبت بازدهی مثبت بالاتر از میانگین شده‌است. در سال‌اخیر نیز رشد بیش از ۵۰درصدی قیمت دلار احتمالا منجر به یک بازدهی مثبت در اسفندماه سال‌جاری خواهدشد. علاوه‌بر آنکه محرک بازار می‌تواند خبری مهم در یک صنعت باشد، رشد قیمت دلار توافقی نیز عامل مهم دیگری برای رونق بورس خواهد بود، ضمن آنکه بازار سهام از محل کاهش تنش‌های سیاسی نیز می‌تواند منتفع شود.
اگر سناریوی سبزپوشی بازار در اسفند محقق شود، احتمالا شاخص‌کل از مقاومت مهم 2میلیون و 750هزار واحد عبور خواهد کرد و فضای خوبی برای فتح قله 3میلیون‌واحدی نیز فراهم خواهدشد، اما اگر مسیرناهمواری برای عبور از مقاومت مذکور وجود داشته‌باشد، بورس از این مقاومت روندی کاهشی را تا 2میلیون و 500هزار واحد در پیش خواهد گرفت. این محدوده ضمن آنکه بر ارزندگی بازار خواهد افزود؛ روندی شارپ‌‌‌‌‌‌تر را برای بورس رقم خواهد زد، با این‌حال انتشار گزارش‌های بهمنماه می‌تواند تحقق سناریو اول یعنی سقف‌‌‌‌‌‌شکنی بورس را محقق کند.