خروج ۷.۷ میلیارد دلار از استیبل‌کوین‌ها؛ زنگ خطر نقدینگی برای بازار رمزارزها به صدا درآمد؟

بازار استیبل‌کوین‌ها در ژوئن ۲۰۲۶ بزرگ‌ترین کاهش ماهانه خود از زمان فروپاشی ترا-لونا را تجربه کرد. کاهش عرضه تتر و یواس‌دی‌کوین، هم‌زمان با نوسان بیت‌کوین در نزدیکی کف‌های امسال، این نگرانی را افزایش داده است که خروج نقدینگی بتواند مسیر بازگشت بازار رمزارزها را دشوارتر کند؛ هرچند ابعاد افت فعلی هنوز با بحران سال ۲۰۲۲ قابل مقایسه نیست.

کد خبر: ۲۳۷۹۲۶

سه‌شنبه - ۲۳ تير ۱۴۰۵

ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها در ماه ژوئن حدود ۷.۷ میلیارد دلار کاهش یافت؛ رقمی که بزرگ‌ترین افت ماهانه دلاری از مه ۲۰۲۲ و زمان فروپاشی اکوسیستم ترا-لونا محسوب می‌شود. مجموع ارزش استیبل‌کوین‌های در گردش نیز نسبت به اوج ماه مه حدود ۱۰ میلیارد دلار یا نزدیک به سه درصد پایین آمده است. این شدیدترین روند نزولی درصدی بازار از سال ۲۰۲۳ به شمار می‌رود.

داده‌های لحظه‌ای دیفای‌لاما نشان می‌دهد ارزش کل بازار استیبل‌کوین‌ها در زمان تنظیم این گزارش حدود ۳۰۹.۹ میلیارد دلار بوده و طی ۳۰ روز گذشته نزدیک به ۱.۷ درصد کاهش یافته است. داده‌های کوین‌گکو نیز با روشی متفاوت، ارزش این بخش را حدود ۳۰۷ میلیارد دلار برآورد می‌کند؛ بنابراین اختلاف جزئی میان آمار پلتفرم‌ها ناشی از تفاوت در تعداد دارایی‌های مورد محاسبه و شیوه طبقه‌بندی توکن‌هاست.

تتر و USDC در مرکز خروج نقدینگی

بخش اصلی کاهش ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها به افت عرضه دو بازیگر مسلط این صنعت مربوط می‌شود. ارزش بازار تتر یا USDT از حدود ۱۹۰ میلیارد دلار در ماه مه به نزدیک ۱۸۴ میلیارد دلار رسیده است. در همین دوره، ارزش بازار یواس‌دی‌کوین یا USDC نیز از اوج حدود ۸۰ میلیارد دلاری ماه مارس به محدوده ۷۳ میلیارد دلار کاهش یافته است.

بر اساس آمار دیفای‌لاما، تتر همچنان حدود ۱۸۴.۱ میلیارد دلار ارزش بازار دارد و نزدیک به ۵۹ درصد کل بازار استیبل‌کوین‌ها را در اختیار گرفته است. ارزش بازار USDC نیز حدود ۷۳.۱ میلیارد دلار ثبت شده است. در نتیجه، هرگونه کاهش محسوس در عرضه این دو دارایی می‌تواند جهت کلی نقدینگی بازار رمزارزها را تغییر دهد.

کاهش ارزش بازار یک استیبل‌کوین لزوما به معنای کاهش قیمت آن به زیر یک دلار نیست. زمانی که کاربران توکن‌های خود را نزد صادرکننده بازخرید می‌کنند، توکن‌های تحویل‌داده‌شده از گردش خارج می‌شوند و ارزش بازار کاهش می‌یابد. این اتفاق می‌تواند نشان‌دهنده تبدیل دارایی‌های دیجیتال به دلار بانکی، انتقال سرمایه به بازارهای سنتی یا کاهش فعالیت معامله‌گران در صرافی‌های رمزارزی باشد.

چرا کاهش استیبل‌کوین‌ها برای بیت‌کوین مهم است؟

استیبل‌کوین‌ها فقط نسخه دیجیتال دلار نیستند. این دارایی‌ها یکی از اصلی‌ترین ابزارهای تسویه معاملات در صرافی‌های متمرکز و غیرمتمرکز محسوب می‌شوند. بسیاری از معامله‌گران بدون خروج کامل از اکوسیستم بلاک‌چین، بیت‌کوین و آلت‌کوین‌های خود را به USDT یا USDC تبدیل می‌کنند و سپس در فرصت مناسب دوباره وارد بازار می‌شوند.

افزایش عرضه استیبل‌کوین‌ها معمولا به معنی ورود قدرت خرید بالقوه به بازار است. در مقابل، کاهش عرضه می‌تواند نشان دهد بخشی از سرمایه در حال خروج از فضای کریپتو است. به همین دلیل، افت ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها یکی از شاخص‌هایی است که تحلیلگران برای ارزیابی وضعیت نقدینگی و توان بازار برای شکل‌دادن به یک روند صعودی پایدار دنبال می‌کنند.

بازار استیبل‌کوین‌ها از اکتبر ۲۰۲۵، هم‌زمان با ثبت رکورد تاریخی حدود ۱۲۶ هزار دلاری بیت‌کوین، عمدتا در محدوده ۳۰۰ میلیارد دلار متوقف شده است. این توقف پس از دوره‌ای رخ داد که اندازه بازار در دو سال بیش از دو برابر شده بود. کاهش عرضه فعلی، یکی از محرک‌های بالقوه رشد قیمت رمزارزها را تضعیف می‌کند؛ زیرا بدون ورود سرمایه جدید، حفظ جهش‌های قیمتی دشوارتر خواهد بود.

آیا بحران ترا-لونا تکرار می‌شود؟

مقایسه افت ژوئن با فروپاشی ترا-لونا می‌تواند نگران‌کننده باشد، اما ابعاد دو رویداد یکسان نیست. ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها در بحران قبلی از حدود ۱۶۶ میلیارد دلار در مارس ۲۰۲۲ به ۱۲۲ میلیارد دلار در سپتامبر ۲۰۲۳ کاهش یافت؛ یعنی افتی بیش از ۲۶ درصدی. نابودی استیبل‌کوین الگوریتمی TerraUSD نیز به تنهایی حدود ۱۸ میلیارد دلار از بازار حذف کرد.

کاهش فعلی حدود سه درصد است و نشانه‌ای از ازدست‌رفتن گسترده پیوند قیمتی USDT یا USDC با دلار مشاهده نمی‌شود. بنابراین، افت کنونی بیشتر شبیه کاهش نقدینگی و بازخرید تدریجی توکن‌هاست تا یک بحران ساختاری در سازوکار استیبل‌کوین‌ها.

بازار در فاصله دسامبر ۲۰۲۵ تا فوریه ۲۰۲۶ نیز کاهش حدود ۹ میلیارد دلاری عرضه استیبل‌کوین‌ها را تجربه کرده بود، اما پس از آن به رکورد جدیدی رسید. این سابقه نشان می‌دهد کاهش کوتاه‌مدت عرضه لزوما به معنی پایان روند بلندمدت رشد این صنعت نیست.

پیش‌بینی چهار تریلیون دلاری وال‌استریت همچنان پابرجاست

افت کوتاه‌مدت بازار استیبل‌کوین‌ها در تضاد با چشم‌انداز بلندمدت موسسات مالی قرار دارد. سیتی‌گروپ در سپتامبر ۲۰۲۵ پیش‌بینی خود برای عرضه استیبل‌کوین‌ها در سال ۲۰۳۰ را افزایش داد. سناریوی پایه این بانک از ۱.۶ تریلیون دلار به ۱.۹ تریلیون دلار و سناریوی خوش‌بینانه از ۳.۷ تریلیون دلار به چهار تریلیون دلار ارتقا یافت. بنابراین، رقم چهار تریلیون دلار پیش‌بینی اصلی سیتی نیست و به سناریوی صعودی این بانک مربوط می‌شود.

سیتی معتقد است استیبل‌کوین‌ها می‌توانند در پرداخت‌های برون‌مرزی، تسویه شبانه‌روزی، مدیریت خزانه شرکت‌ها و نگهداری دیجیتال دلار نقش گسترده‌تری پیدا کنند. این بانک تخمین زده است که در سناریوی پایه، استیبل‌کوین‌ها تا سال ۲۰۳۰ قادر به پشتیبانی از نزدیک به ۱۰۰ تریلیون دلار تراکنش سالانه باشند.

رقابت تازه در بازار دلارهای دیجیتال

افت عرضه تتر و USDC تمام داستان بازار نیست. برخی استیبل‌کوین‌های کوچک‌تر در ماه‌های اخیر رشد کرده‌اند و ورود شرکت‌های پرداخت، بانک‌ها و موسسات دارای مجوز می‌تواند سهم بازار دو بازیگر بزرگ را کاهش دهد.

کوین‌دسک گزارش داده است که Global Dollar با حمایت مجموعه‌ای شامل پکسوس و رابین‌هود از مرز چند میلیارد دلار عبور کرده و استیبل‌کوین USDGO نیز رشد قابل‌توجهی داشته است. این تحولات نشان می‌دهد بخشی از کاهش سهم بازیگران بزرگ ممکن است نتیجه افزایش رقابت باشد، نه صرفا خروج کامل سرمایه از بازار.

قیمت رمزارزها امروز سه‌شنبه ۱۴ ژوئیه ۲۰۲۶

داده‌های لحظه‌ای کوین‌دسک در زمان بررسی، بیت‌کوین را در محدوده ۶۲ هزار و ۸۰۰ دلار و اتریوم را نزدیک ۱۸۰۰ دلار نشان می‌دهد. تتر حدود ۰.۹۹۹ دلار، BNB نزدیک ۵۷۱ دلار، USDC در محدوده یک دلار، ریپل حدود ۱.۰۷ دلار و سولانا نزدیک ۷۵.۵ دلار معامله می‌شوند.

قیمت ترون حدود ۰.۳۲۵ دلار، هایپرلیکویید نزدیک ۶۴ دلار و دوج‌کوین حدود ۰.۰۷۲ دلار گزارش شده است. با توجه به تغییر لحظه‌ای قیمت‌ها، این ارقام تنها تصویری از بازار در زمان تنظیم گزارش هستند. همچنین در جدول لحظه‌ای کوین‌دسک، دوج‌کوین در رتبه یازدهم ارزش بازار و WhiteBIT Coin در رتبه دهم قرار گرفته بود؛ رتبه‌ای که ممکن است با نوسانات قیمت و اختلاف روش ارائه‌دهندگان داده تغییر کند.

چشم‌انداز بازار؛ نقدینگی مهم‌تر از نوسان روزانه

مهم‌ترین پیام افت استیبل‌کوین‌ها این است که بازار رمزارزها هنوز با کمبود ورود سرمایه تازه روبه‌روست. تثبیت بیت‌کوین در نزدیکی ۶۲ تا ۶۳ هزار دلار می‌تواند از یک سو نشانه شکل‌گیری حمایت قیمتی باشد، اما از سوی دیگر، بدون رشد حجم استیبل‌کوین‌ها و بازگشت نقدینگی، احتمال دارد جهش‌های بازار محدود و کوتاه‌مدت باقی بمانند.

شاخص‌های مهم هفته‌های آینده شامل تغییر عرضه USDT و USDC، ورود و خروج سرمایه صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین، حجم معاملات نقدی و مشتقه و توان بیت‌کوین برای عبور از مقاومت‌های بالاتر است. افزایش دوباره ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها می‌تواند نشانه‌ای از بازگشت قدرت خرید باشد؛ در حالی که ادامه کاهش آن، ریسک فشار بیشتر بر بیت‌کوین و آلت‌کوین‌ها را افزایش خواهد داد.

در مجموع، افت ۷.۷ میلیارد دلاری ژوئن یک هشدار نقدینگی جدی است، اما هنوز نشانه‌ای از تکرار بحران فراگیر سال ۲۰۲۲ محسوب نمی‌شود. آینده کوتاه‌مدت بازار به بازگشت سرمایه و تقاضای معاملاتی بستگی دارد، در حالی که چشم‌انداز بلندمدت استیبل‌کوین‌ها همچنان تحت تاثیر گسترش پرداخت‌های بلاک‌چینی، رقابت صادرکنندگان و ورود موسسات مالی بزرگ، صعودی باقی مانده است.