بیت‌کوین برای شروع موج صعودی جدید به چه چیزی نیاز دارد؟ ۳ شرط کلیدی بازار رمزارزها در سه‌ماهه سوم

بازار رمزارزها در حالی وارد سه‌ماهه سوم سال شده که بیت‌کوین هنوز نتوانسته از فشار سیاست‌های پولی آمریکا، کمبود نقدینگی و ابهام مقرراتی عبور کند. گزارش تازه «اچ‌تی‌ایکس ریسرچ» نشان می‌دهد مسیر بعدی بیت‌کوین و آلت‌کوین‌ها نه فقط به هیجان معامله‌گران، بلکه به سه عامل کلان وابسته است: تغییر لحن فدرال رزرو، وضعیت نقدینگی خزانه‌داری آمریکا و سرنوشت قانون شفافیت رمزارزها در واشنگتن.

کد خبر: ۲۳۷۷۴۲

يکشنبه - ۱۴ تير ۱۴۰۵

بر اساس گزارش منتشرشده از سوی HTX Research، بیت‌کوین برای ورود به یک چرخه صعودی تازه نیازمند تغییر همزمان در سه جبهه است: سیاست پولی، نقدینگی و مقررات. این گزارش زمانی مورد توجه بازار قرار گرفت که قیمت بیت‌کوین حوالی ۶۱ تا ۶۲ هزار دلار در نوسان بود؛ سطحی که نسبت به رکورد تاریخی بالای ۱۲۶ هزار دلار در سال گذشته، افت سنگینی را نشان می‌دهد. داده‌های لحظه‌ای نیز نشان می‌دهد بیت‌کوین در زمان نگارش در محدوده ۶۲ هزار دلار معامله می‌شود.

نکته مهم این است که بازار رمزارزها دیگر صرفاً با روایت‌های تبلیغاتی یا موج‌های کوتاه‌مدت شبکه‌های اجتماعی حرکت نمی‌کند. ورود سرمایه‌گذاران نهادی، رشد صندوق‌های ETF بیت‌کوین و حساسیت بیشتر بازار به داده‌های اقتصاد کلان باعث شده بیت‌کوین بیش از گذشته شبیه یک دارایی کلان اقتصادی رفتار کند؛ دارایی‌ای که از نرخ بهره، دلار، نقدینگی بانکی و سیاست‌گذاری آمریکا اثر مستقیم می‌گیرد.

شرط اول؛ فدرال رزرو باید سیگنال نرم‌تری بدهد

نخستین عاملی که HTX Research روی آن تأکید کرده، تسهیل شرایط پولی است. مسئله اصلی بازار فقط نتیجه یک نشست خاص فدرال رزرو نیست، بلکه این است که آیا بانک مرکزی آمریکا همچنان از سیاست انقباضی دفاع می‌کند یا آماده تغییر مسیر می‌شود. فدرال رزرو در نشست ۱۷ ژوئن ۲۰۲۶ نرخ بهره هدف را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت و همزمان بر حفظ ذخایر کافی در سیستم بانکی تأکید کرد.

برای بازار رمزارزها، نرخ بهره بالا یعنی هزینه فرصت بیشتر برای نگهداری دارایی‌های پرریسک. وقتی اوراق خزانه بازده جذاب‌تری ارائه می‌دهد، سرمایه‌گذاران نهادی تمایل کمتری برای ورود سنگین به بیت‌کوین، اتریوم و آلت‌کوین‌ها دارند. به همین دلیل، اگر تورم آمریکا همچنان بالا بماند و فدرال رزرو مجبور شود نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه دارد، تقاضا برای رمزارزها محدود می‌شود.

اظهارات اخیر مقام‌های فدرال رزرو نیز نشان می‌دهد بازار هنوز نباید روی چرخش سریع سیاست پولی حساب قطعی باز کند. مری دالی، رئیس فدرال رزرو سان‌فرانسیسکو، سیاست فعلی آمریکا را «کمی انقباضی» توصیف کرده اما درباره گام بعدی بانک مرکزی، به دلیل سیگنال‌های متناقض اقتصاد، محتاطانه سخن گفته است.

شرط دوم؛ نقدینگی خزانه‌داری آمریکا تعیین‌کننده‌تر از گذشته شده است

دومین شرط مهم برای بازگشت بازار صعودی، به نقدینگی وزارت خزانه‌داری آمریکا مربوط می‌شود. به باور تحلیلگران HTX، سرمایه‌گذاران باید علاوه بر سیاست انقباض کمی، متغیرهایی مانند انتشار اوراق خزانه، موجودی حساب عمومی خزانه‌داری آمریکا یا TGA و سطح ذخایر بانکی را زیر نظر بگیرند. گزارش رسمی HTX Research نیز تأکید کرده که سرعت انتشار اوراق و بازسازی حساب خزانه‌داری اکنون به یکی از مهم‌ترین کانال‌های تخلیه نقدینگی از بازار تبدیل شده است.

اهمیت این موضوع زمانی بیشتر می‌شود که بدانیم داده‌های فدرال رزرو سنت‌لوئیس نشان می‌دهد موجودی حساب عمومی خزانه‌داری آمریکا در هفته منتهی به ۱ جولای ۲۰۲۶ حدود ۸۸۰ میلیارد دلار بوده است. هرچه پول بیشتری در حساب خزانه‌داری نزد فدرال رزرو پارک شود، بخشی از نقدینگی از سیستم بانکی خارج می‌شود و فشار بر دارایی‌های پرریسک افزایش می‌یابد.

به بیان ساده، اگر خزانه‌داری آمریکا با انتشار اوراق بیشتر نقدینگی را جذب کند، بازار سهام و رمزارزها با منابع کمتری برای رشد مواجه می‌شوند. اما اگر فشار نقدینگی کاهش یابد، بیت‌کوین می‌تواند دوباره از مسیر ورود سرمایه نهادی و رشد اشتهای ریسک حمایت شود.

شرط سوم؛ قانون CLARITY می‌تواند موتور آلت‌کوین‌ها شود

سومین عامل کلیدی، شفافیت مقرراتی در آمریکاست. قانون CLARITY Act اکنون به یکی از مهم‌ترین موضوعات بازار رمزارزها تبدیل شده، زیرا می‌تواند مرز میان دارایی‌های دیجیتال، کالاهای دیجیتال و اوراق بهادار را روشن‌تر کند. گزارش‌ها نشان می‌دهد این طرح در کمیته بانکداری سنا با رأی ۱۵ به ۹ پیش رفته، اما عبور آن از آستانه ۶۰ رأی در سنا هنوز مهم‌ترین ریسک سیاستی سه‌ماهه سوم است.

در صورت پیشرفت قانون شفافیت، واکنش بازار فقط به بیت‌کوین محدود نخواهد بود. طبق تحلیل HTX Research، دارایی‌هایی مانند اتریوم، پروژه‌های دیفای، استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های دنیای واقعی یا RWA می‌توانند واکنش قیمتی شدیدتری نسبت به بیت‌کوین نشان دهند؛ زیرا بخش بزرگی از ابهام قانونی دقیقاً روی همین حوزه‌ها متمرکز است.

این موضوع برای اتریوم اهمیت دوچندان دارد. اگر چارچوب قانونی شفاف‌تر شود، پروژه‌های دیفای و توکنیزه‌سازی دارایی‌های واقعی می‌توانند سرمایه نهادی بیشتری جذب کنند. در مقابل، اگر روند تصویب قانون متوقف شود یا بندهای آن با مخالفت جدی بانک‌ها و قانون‌گذاران روبه‌رو شود، بازار آلت‌کوین‌ها ممکن است دوباره وارد فاز احتیاطی شود.

چرا بیت‌کوین بهتر از بسیاری از آلت‌کوین‌ها دوام آورد؟

یکی از نکات مهم گزارش HTX Research این است که بازار رمزارزها در ارزش‌گذاری پروژه‌ها سخت‌گیرتر شده است. سرمایه‌گذاران دیگر حاضر نیستند فقط بر اساس روایت‌هایی مثل «نسل بعدی بلاک‌چین»، «هوش مصنوعی غیرمتمرکز» یا «متاورس جدید» ارزش‌گذاری‌های نجومی را بپذیرند. اکنون پروژه‌ها باید درآمد، کارمزد، توکن‌سوزی، کاربرد واقعی یا سازوکار روشن خلق ارزش داشته باشند.

همین تغییر نگاه باعث شد بیت‌کوین در سه‌ماهه دوم عملکرد مقاوم‌تری نسبت به بسیاری از آلت‌کوین‌ها داشته باشد. بیت‌کوین اگرچه افت کرده، اما همچنان دارایی اصلی بازار است و از نظر نهادی جایگاه تثبیت‌شده‌تری دارد. آلت‌کوین‌ها برای جذب سرمایه تازه باید بیش از گذشته شفافیت اقتصادی و کاربرد واقعی ارائه کنند.

به‌روزرسانی قیمت ۱۰ رمزارز بزرگ بازار

در معاملات روز یکشنبه، قیمت بیت‌کوین حدود ۶۲ هزار و ۶۹۴ دلار اعلام شد و در مقیاس هفتگی رشد بیش از ۴ درصدی داشت. اتریوم نیز در محدوده ۱۷۶۴ دلار قرار گرفت و رشد هفتگی آن بیش از ۱۲ درصد ثبت شد. تتر و یواس‌دی‌کوین تقریباً نزدیک یک دلار باقی ماندند. بایننس‌کوین حوالی ۵۷۱ دلار، ریپل حدود ۱.۱۳ دلار، سولانا نزدیک ۸۰ دلار، ترون حدود ۰.۳۲ دلار، هایپرلیکویید ۶۸ دلار و دوج‌کوین حدود ۰.۰۷۵ دلار معامله شدند. داده‌های CoinMarketCap نیز نشان می‌دهد در همین بازه، بیت‌کوین، اتریوم، BNB، سولانا و XRP همچنان در میان رمزارزهای بزرگ بازار قرار دارند.

رمزارز

قیمت اعلامی

تغییرات ۲۴ ساعته

تغییرات هفتگی

بیت‌کوین

۶۲,۶۹۴ دلار

۰.۴۳٪ افزایش

۴.۶۶٪ افزایش

اتریوم

۱,۷۶۴ دلار

۰.۵۸٪ افزایش

۱۲.۶۸٪ افزایش

تتر

۰.۹۹۹۰ دلار

بدون تغییر

۰.۰۵٪ افزایش

بایننس‌کوین

۵۷۱ دلار

۰.۴۰٪ افزایش

۳.۰۹٪ افزایش

یواس‌دی‌کوین

۰.۹۹۹۷ دلار

۰.۰۱٪ کاهش

۰.۰۱٪ کاهش

ریپل

۱.۱۳ دلار

۰.۰۳٪ کاهش

۹.۰۴٪ افزایش

سولانا

۸۰.۴۸ دلار

۲.۶۳٪ کاهش

۱۴.۳۳٪ افزایش

ترون

۰.۳۲۴۴ دلار

۰.۵۳٪ افزایش

۱.۰۴٪ افزایش

هایپرلیکویید

۶۸.۵۱ دلار

۳.۵۹٪ کاهش

۱۰.۴۸٪ افزایش

دوج‌کوین

۰.۰۷۵۸ دلار

۱.۴۰٪ کاهش

۳.۲۴٪ افزایش

سناریوی بعدی بازار رمزارزها

بازار فعلی بیش از آنکه آماده یک صعود انفجاری باشد، در مرحله انتظار قرار دارد. اگر فدرال رزرو لحن نرم‌تری بگیرد، فشار نقدینگی خزانه‌داری کاهش یابد و قانون CLARITY مسیر روشن‌تری پیدا کند، بیت‌کوین می‌تواند دوباره به‌عنوان لیدر بازار حرکت کند و سپس سرمایه به سمت اتریوم، دیفای، RWA و آلت‌کوین‌های بنیادی جریان پیدا کند.

اما در سناریوی منفی، تداوم نرخ بهره بالا، افزایش انتشار اوراق خزانه و بن‌بست مقرراتی در آمریکا می‌تواند رشد بازار را محدود کند. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران به‌جای خرید گسترده همه توکن‌ها، فقط سراغ دارایی‌هایی می‌روند که نقدشوندگی بالا، پشتوانه نهادی و مدل اقتصادی قابل دفاع دارند.

جمع‌بندی

گزارش HTX Research پیام روشنی برای بازار دارد: بیت‌کوین برای شروع موج صعودی جدید فقط به هیجان معامله‌گران نیاز ندارد؛ بلکه باید سه مانع بزرگ اقتصاد کلان و سیاست‌گذاری کنار برود. سیاست پولی آمریکا، نقدینگی خزانه‌داری و سرنوشت قانون CLARITY اکنون سه متغیر اصلی بازار رمزارزها هستند.

در کوتاه‌مدت، بیت‌کوین همچنان مهم‌ترین شاخص اعتماد بازار باقی می‌ماند، اما اگر شفافیت مقرراتی افزایش یابد، اتریوم، دیفای، استیبل‌کوین‌ها و پروژه‌های RWA می‌توانند بیشترین واکنش را نشان دهند. سه‌ماهه سوم برای بازار کریپتو فقط یک فصل معاملاتی نیست؛ آزمونی است برای اینکه مشخص شود رمزارزها می‌توانند دوباره سرمایه نهادی را جذب کنند یا همچنان زیر سایه نرخ بهره، کمبود نقدینگی و ابهام قانونی باقی می‌مانند.