هشدار بلومبرگ: طلا از نقره جلو می‌زند؟

تحلیل بلومبرگ و اظهارات استراتژیست ارشد بی‌ان‌پی پاریبا نشان می‌دهد با تداوم ریسک‌های اقتصاد کلان و تنش‌های ژئوپلیتیکی، نسبت طلا به نقره رو به افزایش است و طلا همچنان گزینه امن سرمایه‌گذاری باقی می‌ماند.

کد خبر: ۲۳۵۱۵۷

چهارشنبه - ۲۲ بهمن ۱۴۰۴

بازارهای جهانی فلزات گرانبها بار دیگر در کانون توجه سرمایه‌گذاران و سیاست‌گذاران پولی قرار گرفته‌اند؛ جایی که طلا به‌عنوان دارایی امن، مسیر متفاوتی نسبت به نقره در پیش گرفته و نشانه‌های روشنی از افزایش فاصله قیمتی میان این دو فلز دیده می‌شود. تازه‌ترین گزارش بلومبرگ با استناد به تحلیل‌های دیوید ویلسون، مدیر استراتژی کالا در بانک چندملیتی بی‌ان‌پی پاریبا، حاکی از آن است که نسبت طلا به نقره در ماه‌ها و فصل‌های پیش رو می‌تواند بیش از پیش افزایش یابد؛ روندی که ریشه در نااطمینانی‌های اقتصاد کلان، تحولات ژئوپلیتیکی و رفتار بانک‌های مرکزی جهان دارد.

ویلسون با تاکید بر اینکه نسبت طلا به نقره هنوز پایین‌تر از میانگین دو ساله خود قرار دارد، معتقد است که شرایط فعلی بازار همچنان ظرفیت شکاف بیشتر میان این دو فلز را دارد. به گفته او، هرچند این نسبت در محدوده ۸۰ نوسان می‌کند، اما بازگشت تدریجی آن به سطوح بالاتر کاملا محتمل است؛ چرا که طلا برخلاف نقره، نقش محافظتی پررنگ‌تری در برابر ریسک‌های سیستماتیک ایفا می‌کند.

طلا به‌عنوان پناهگاه امن در اقتصاد پرریسک جهانی

در شرایطی که اقتصاد جهانی با ترکیبی از تورم مزمن، سیاست‌های پولی انقباضی و تنش‌های ژئوپلیتیکی مواجه است، طلا بار دیگر جایگاه تاریخی خود را به‌عنوان پناهگاه امن سرمایه تثبیت کرده است. دیوید ویلسون در گفت‌وگو با تلویزیون بلومبرگ تصریح می‌کند که طلا همچنان ارزش سرمایه‌گذاری دارد و از منظر منطقی، انتخابی معقول برای حفظ ارزش دارایی‌ها محسوب می‌شود. این دیدگاه در حالی مطرح می‌شود که بسیاری از سرمایه‌گذاران نهادی به دنبال ابزارهایی هستند که بتواند در برابر شوک‌های ناگهانی بازار، از سرمایه آنها محافظت کند.

طلا به دلیل ماهیت ذخیره ارزش، نقدشوندگی بالا و مقبولیت جهانی، در دوره‌های بحران اقتصادی و سیاسی همواره مورد توجه بوده است. برخلاف نقره که بخشی از تقاضای آن به مصرف صنعتی وابسته است، طلا کمتر تحت تاثیر چرخه‌های صنعتی قرار می‌گیرد و همین ویژگی، آن را در دوران رکود یا نااطمینانی، به گزینه‌ای مطمئن‌تر تبدیل می‌کند.

نسبت طلا به نقره؛ شاخصی برای سنجش ریسک بازار

نسبت طلا به نقره یکی از شاخص‌های مهم در تحلیل بازار فلزات گرانبها به شمار می‌رود که افزایش آن معمولا نشانه افزایش ریسک‌گریزی سرمایه‌گذاران است. بر اساس تحلیل بی‌ان‌پی پاریبا، با تداوم مخاطرات اقتصاد کلان و تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی، این نسبت می‌تواند روندی صعودی به خود بگیرد. ویلسون تاکید می‌کند که نقره همان سطح از محافظت در برابر ریسک را که طلا ارائه می‌دهد، ندارد و به همین دلیل در دوره‌های نااطمینانی، معمولا از طلا عقب می‌ماند.

این تحلیل در حالی مطرح می‌شود که در سال‌های اخیر، نوسانات شدید قیمت نقره بارها توجه معامله‌گران کوتاه‌مدت را جلب کرده، اما در بلندمدت نتوانسته جایگاه طلا را به‌عنوان دارایی امن به چالش بکشد. افزایش فاصله میان این دو فلز می‌تواند نشانه‌ای از تغییر ترجیحات سرمایه‌گذاران به نفع دارایی‌های کم‌ریسک‌تر باشد.

نقش تعیین‌کننده بانک‌های مرکزی در تقویت بازار طلا

یکی از مهم‌ترین محرک‌های بلندمدت تقاضای طلا، خرید مداوم بانک‌های مرکزی جهان است؛ عاملی که به گفته ویلسون، چشم‌انداز فلز زرد را به شکل محسوسی تقویت کرده است. در همین راستا، بانک مرکزی لهستان ماه گذشته اعلام کرد که ۱۵۰ تن دیگر طلا خریداری کرده است؛ اقدامی که جایگاه این کشور را به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین خریداران طلا در سال گذشته تثبیت می‌کند.

افزایش ذخایر طلای بانک‌های مرکزی نه‌تنها پیام روشنی به بازار درباره اهمیت این فلز به‌عنوان پشتوانه ذخایر ارزی می‌دهد، بلکه اعتماد سرمایه‌گذاران بخش خصوصی را نیز تقویت می‌کند. این روند نشان می‌دهد که حتی نهادهای رسمی نیز در مواجهه با نااطمینانی‌های جهانی، ترجیح می‌دهند بخشی از دارایی‌های خود را به طلا اختصاص دهند.

تداوم ورود سرمایه به صندوق‌های ETF طلا

در کنار خرید بانک‌های مرکزی، جریان‌های ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله طلا نیز نقش مهمی در حمایت از قیمت این فلز ایفا کرده‌اند. بر اساس گزارش بلومبرگ، هرچند در هفته گذشته شاهد افت کوتاه‌مدت و عقب‌نشینی در این صندوق‌ها بودیم، اما روند کلی ورود سرمایه همچنان پایدار باقی مانده است. این موضوع نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نهادی و خرد، طلا را همچنان به‌عنوان بخشی از سبد متنوع سرمایه‌گذاری خود حفظ کرده‌اند.

پایداری جریان‌های سرمایه به ETFهای طلا، به‌ویژه در شرایطی که بازارهای سهام و ارز با نوسانات شدید مواجه هستند، سیگنال مثبتی برای آینده قیمت طلا تلقی می‌شود. این روند همچنین می‌تواند به افزایش بیشتر نسبت طلا به نقره در ماه‌های آینده منجر شود.

اجماع بانک‌ها و مدیران دارایی بر رشد دوباره قیمت طلا

بلومبرگ در گزارش خود تاکید می‌کند که بسیاری از بانک‌ها و شرکت‌های بزرگ مدیریت دارایی، از جمله دویچه‌بانک و گلدمن ساکس، با استناد به محرک‌های بلندمدت تقاضا، پیش‌بینی کرده‌اند که قیمت طلا دوباره وارد مسیر رشد خواهد شد. این اجماع نسبی در میان نهادهای مالی بزرگ، نشان‌دهنده اعتماد بالای بازار به چشم‌انداز مثبت فلز زرد است.

افزون بر این، ادامه خرید طلا از سوی بانک مرکزی چین برای پانزدهمین ماه متوالی در ژانویه ۲۰۲۶، مهر تایید دیگری بر تداوم تقاضای پایدار از جانب نهادهای رسمی به شمار می‌رود. چین به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین اقتصادهای جهان، با این اقدام پیام روشنی درباره استراتژی بلندمدت خود در تنوع‌بخشی به ذخایر ارزی ارسال کرده است.

نقره؛ نوسانات شدید و کاهش نشانه‌های تقاضا

در مقابل چشم‌انداز نسبتا باثبات طلا، بازار نقره در ماه‌های اخیر نوسانات شدیدی را تجربه کرده است. این نوسانات عمدتا ناشی از خرید فیزیکی قوی، به‌ویژه در بازارهای آسیایی بوده، اما گزارش‌ها حاکی از آن است که بازار فیزیکی نقره اکنون نشانه‌هایی از کاهش تقاضا را نشان می‌دهد. افزایش عرضه نقره به اروپا و آسیا، فشار مضاعفی بر قیمت این فلز وارد کرده است.

ویلسون در این باره معتقد است که تعطیلات پیش رو به مناسبت سال نو قمری، احتمالا تقاضای نقره در چین را کاهش خواهد داد؛ عاملی که می‌تواند نوسانات این فلز را تشدید کرده و فاصله آن با طلا را بیشتر کند. وابستگی بخشی از تقاضای نقره به مصرف صنعتی نیز باعث می‌شود که این فلز در دوره‌های کاهش رشد اقتصادی، آسیب‌پذیرتر باشد.

جمع‌بندی؛ چرا کفه ترازو به نفع طلا سنگین‌تر است

مجموع داده‌ها و تحلیل‌ها نشان می‌دهد که در فضای پرریسک کنونی اقتصاد جهانی، طلا همچنان جایگاه برتر خود را به‌عنوان پناهگاه امن سرمایه حفظ کرده و نسبت آن به نقره در مسیر افزایش قرار دارد. خرید مداوم بانک‌های مرکزی، تداوم ورود سرمایه به صندوق‌های ETF، و اجماع بانک‌ها و مدیران دارایی بزرگ بر چشم‌انداز مثبت قیمت طلا، همگی عواملی هستند که این روند را تقویت می‌کنند.

در مقابل، نقره با وجود جذابیت‌های مقطعی و نوسانات قیمتی، از منظر محافظت در برابر ریسک، توان رقابت با طلا را ندارد و کاهش نشانه‌های تقاضای فیزیکی می‌تواند فشار بیشتری بر این بازار وارد کند. بر این اساس، به نظر می‌رسد در افق میان‌مدت و بلندمدت، طلا همچنان انتخاب اول سرمایه‌گذاران محتاط باقی بماند و شکاف میان این دو فلز گرانبها عمیق‌تر شود.