تحلیل دلایل صعود قیمت نقره در سال ۲۰۲۵

بعد از رکورد شکنی قیمت اونس جهانی طلا، قیمت نقره جهانی نیز در حال اوج گرفتن است و به بیشترین قیمت از سال ۲۰۱۱ رسیده است. بررسی‌ها حاکی از این است که رالی کم‌‌سابقه طلای جهانی با محرک‌هایی نظیر چشم‌انداز کاهش نرخ بهره آمریکا، تنش‌های سیاسی و کمبود عرضه در بازار نقره، قیمت این فلز سفید درخشان را تقویت کرده است.

کد خبر: ۲۳۱۸۳۳

چهارشنبه - ۱۶ مهر ۱۴۰۴

در حالی‌که نگاه‌ها همچنان به رکوردشکنی طلا دوخته شده، نقره در سکوت خبری به یکی از جذاب‌ترین دارایی‌های سال ۲۰۲۵ تبدیل شده است. صعود قیمت این فلز سفید نه‌تنها از همبستگی سنتی آن با طلا ناشی می‌شود، بلکه از عوامل بنیادی تازه‌ای همچون رشد تقاضای صنعتی در بخش انرژی‌های تجدیدپذیر، کاهش تولید نقره از معادن جهان و ورود سرمایه‌های سفته‌بازانه، آب می‌خورد.

شکاف عرضه و تقاضای نقره ۵ ساله شد

بر اساس داده‌های رسمی انستیتوی نقره (Silver Institute نهاد مرجع آمار جهانی نقره) شکاف میان عرضه و تقاضای جهانی نقره برای پنجمین سال متوالی ادامه داشته و همین کمبود ساختاری، زمینه‌ساز جهش‌های اخیر قیمت فلز سفید شده است.

جدول ذیل، داده‌های کسری عرضه جهانی نقره در پنج سال گذشته را نشان می‌دهد؛ عرضه کل و تقاضای جهانی نقره در جدول برحسب میلیون اونس (Million Ounces) بیان شده‌اند که واحد استاندارد جهانی برای اندازه‌گیری حجم بازار نقره است. اکنون پرسش اصلی معامله‌گران این است که آیا رالی نقره پایدار خواهد بود یا مانند سال ۲۰۱۱، در آستانه اصلاحی جدید قرار دارد.

۳ اوج تاریخی نقره؛ از حباب ۱۹۸۰ تا جهش سبز ۲۰۲۵

قیمت جهانی نقره در نیم‌قرن گذشته سه بار اوج تاریخی را تجربه کرده است. نخستین جهش در سال ۱۹۸۰ رخ داد؛ زمانی که برادران هانت با خرید گسترده نقره تلاش کردند بازار را انحصاری کنند. در آن زمان، قیمت هر اونس نقره تا ۴۹ دلار بالا رفت، اما با دخالت فدرال رزرو این حباب ظرف چند هفته فروپاشید.

دومین اوج بزرگ نقره در سال ۲۰۱۱ شکل گرفت؛ در میانه بحران بدهی آمریکا و اجرای سیاست‌های انبساطی (QE)، بهای نقره دوباره تا مرز ۴۸ دلار افزایش یافت. سومین صعود تاریخی نقره نیز در سال ۲۰۲۵ رقم خورده است؛ جایی که ترکیب عواملی مانند رشد تقاضای صنعتی در بخش انرژی‌های تجدیدپذیر، کمبود عرضه معدنی و افزایش سرمایه‌گذاری در صندوق‌های قابل معامله در بورس نقره باعث شده این فلز سفید درخشان بار دیگر به آستانه قله تاریخی خود بازگردد.

چرا نقره هم‌پای طلا صعودی شد؟

رالی قیمت نقره به ویژه در یک سال اخیر نشان داد که نقره دیگر صرفاً در سایه طلا حرکت نمی‌کند، بلکه به دلیل ماهیت دوگانه‌اش، یعنی سرمایه‌ای – صنعتی، همزمان از چند جبهه حمایت می‌شود. از یک سو، انتظارات برای کاهش نرخ بهره آمریکا و ضعف شاخص دلار، تقاضای سرمایه‌ای برای فلزات گرانبها را افزایش داده است؛ از سوی دیگر، چشم‌انداز رشد صنایع انرژی خورشیدی، خودرو‌های برقی و الکترونیک موجب جهش تقاضای صنعتی برای نقره شده است.

طبق برآورد‌های جدید، صنعت انرژی خورشیدی به تنهایی حدود ۱۵ تا ۲۰ درصد از مصرف کل نقره جهان را به خود اختصاص داده و این سهم، رو به افزایش است. افزایش ظرفیت‌های تولید پنل‌های برق خورشیدی (سیستمی که نور خورشید را مستقیماً به برق تبدیل می‌کند) در چین، هند و ایالات متحده، نیاز به نقره با خلوص بالا را به‌شدت افزایش داده است.

بازگشت سرمایه‌گذاران و داغ شدن معاملات بورسی

نقره جدا از افزایش مصارف صنعتی، بار دیگر مورد توجه سرمایه‌گذاران مالی نیز قرار گرفته است. داده‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری (ETF) نشان می‌دهد ورودی سرمایه به صندوق‌های فیزیکی نقره در هفته‌های اخیر به بیشترین سطح در دو سال گذشته رسیده است.

افزایش حجم معاملات آتی در بورس نیویورک (COMEX) و رشد تقاضای فیزیکی در بازار‌های آسیایی، نشانه‌ای از بازگشت سرمایه‌گذاران خرد به سمت نقره است. این جریان نقدینگی، باعث شده در حالی که دلار جهانی افت محدودی داشته است، قیمت نقره با شتابی بیش از طلا حرکت کند.

آیا الگوی ریزش نقره در سال ۲۰۱۱، تکرار می‌شود؟

برخی تحلیلگران هشدار می‌دهند که سرعت رشد قیمت نقره ممکن است یادآور سال ۲۰۱۱ باشد؛ زمانی که این فلز ظرف چند ماه از ۲۵ دلار به حدود ۴۹ دلار رسید و سپس وارد اصلاح طولانی‌مدت شد.

اگرچه شرایط امروز برای نقره به لحاظ رشد تقاضای صنعتی از نظر بنیادین متفاوت است، اما در صورت تقویت سیاست‌های پولی انقباضی یا اصلاح در بازار طلا، احتمال بازگشت قیمت نقره به سطوح پایین‌تر نیز وجود دارد. در واقع، بخش عمده رشد اخیر بر پایه انتظارات و هیجانات سرمایه‌گذاران است و در صورت تغییر لحن فدرال رزرو، بخشی از این حباب هیجانی می‌تواند تخلیه شود.

بخشی از رالی قیمت نقره به چین گره خورده است

قیمت نقره در کوتاه‌مدت، همچنان از حمایت اونس جهانی ۳۹۰۰ دلاری و ضعف شاخص دلار بهره خواهد برد و در صورت تثبیت قیمت‌ها در سطوح کنونی، مسیر حرکت به سمت رکورد تاریخی سال ۱۹۸۰ (حدود ۴۹.۴ دلار) دور از انتظار نیست.

کارشناسان اقتصادی معتقدند پایداری این رالی صعودی در میان‌مدت به سه عامل تداوم کسری عرضه در بازار فیزیکی، تصمیمات فدرال رزرو درباره نرخ بهره و وضعیت بازار انرژی‌های پاک و سرمایه‌گذاری صنعتی در چین بستگی دارد.

در مجموع، نقره اکنون در نقطه‌ای ایستاده که هم از طلا نیرو می‌گیرد و هم از تحولات فناوری؛ بنابراین اگر عرضه معدنی همچنان محدود بماند، این فلز سفید می‌تواند، ستاره بازار فلزات گرانبها در سال‌های آتی باشد.