بورس‌ در بزنگاه چند خبر مهم

بازار سرمایه ایران، در فصل بهار و با نگاهی به ماه‌های پیش رو و آینده، با تلفیقی از سیگنال‌های مثبت و ریسک‌های ساختاری مواجه است. در صورت تداوم روند مذاکرات میان ایران و ایالات‌متحده آمریکا و تحولات مثبت سیاسی، انتظار می‌رود گروه بانکی، خودرویی و برخی نمادهای کوچک‌تر که از فضای رشد و صعودی فعلی بازار سهام جا مانده‌اند یا با تحولات و اخبار مثبتی مواجه هستند، در اولویت توجه سرمایه‌گذاران قرار گیرند.

کد خبر: ۲۲۷۲۹۹

يکشنبه - ۲۸ ارديبهشت ۱۴۰۴

بازار سرمایه ایران در آستانه چند تحول سیاسی و اقتصادی مهم،‌ بار دیگر در نقطه ای ایستاده که تحلیل درست آن، می‌تواند هم از منظر مدیریت ریسک و هم جانماندن از دوران رشد، اهمیت دوچندان داشته‌باشد و نقطه ورود اشتباه نیز می‌تواند مدت‌ها به عدم‌توفیق منجر شود. خبرهای مثبت از مذاکرات هسته ای میان ایران و ایالات‌متحده آمریکا، تحرکات دیپلماتیک در سطح منطقه‌ای با سفر ترامپ به خاورمیانه و نیز زمزمه های پررنگ‌تری از آزادسازی منابع ارزی و FATF از جمله موضوعاتی هستند که در صورت پیشرفت مثبت می‌توانند نقش محرک مثبتی را برای بازار سهام ایفا کنند و در نقطه مقابل هر تحرک و خبر منفی در این شرایط نیز مانعی در مسیر روبه‌رشد بازار، حتی به‌طور مقطعی محسوب می‌شود.

اثرات عوامل بنیادی

در سمت متغیرهای بنیادین، اثر اصلاح قیمت ارز در ماه‌های گذشته را باید جدی گرفت. این اصلاح، در گزارش‌های زمستان گذشته و بهار ۱۴۰۴ شرکت‌ها که در هفته‌ها و ماه آینده روانه بازار خواهدشد، نمود عملی خود را در تعدیل نسبت قیمت به سود(P/E) بازار نشان خواهد داد، به‌خصوص که در فصل مجامع و تقسیم سودها هم هستیم و به بیان ساده تر، باثبات نسبی ارز در سطوح جدید و رشد نرخ‌های فروش و تقسیمی ها در مجامع، بخشی از بازار با P/E پایین‌تری معامله خواهند شد و همین نکته می‌تواند جذابیت نسبی آنها را افزایش دهد.

از سوی دیگر پس از مجامع و با توجه به شرایط تورمی و افزایش نرخ‌های اعمال شده در زمستان و ابتدای بهار در محصولات صنعتی و خدماتی نسبت قیمت به‌فروش(P/S) بازار را نیز تعدیل خواهد کرد، اما مهم‌تر از همه این موارد فضای کلی حاکم بر تعاملات سیاسی و آرامش اقتصادی و اجتماعی کشور است که وضعیت بازار را تعیین خواهد کرد. اکنون، بازار سهام با اخبار فعلی در این فضای فصلی، معمولا چرخش بخشی از پول را رقم می‌زند و می‌تواند محرکی برای صنایع با سود تقسیمی بالا باشد؛ به‌ویژه در گروه و صنایع بانکی ، پالایشی ها و برخی شرکت‌های بزرگ‌تر بازار سهام.

ریسک‌های بزرگ بر سر راه بازار

با این حال، ریسک‌های مهمی نیز بر سر راه بازار قرار دارد. سایه کمرنگ شده موضوعات سیاسی و اقتصادی و اجتماعی و سایه پر رنگ شده شرایط نامساعد ناترازی به‌خصوص در بخش انرژی که به توقف یا افت تولید برخی کارخانه ها منتج شده‌است و ریسک‌های جدی به بخش واقعی اقتصاد تحمیل‌کرده که این موضع خود را در سودآوری صنایع انرژی بر و فولادی و سیمانی و… نشان‌داده‌است. در کنار آن، هرگونه وقفه یا کندی در سیاست‌های اصلاح ساختار و واگذاری ها از جمله خصوصی سازی برخی از شرکت‌های خودروسازی و… می‌تواند اثر منفی بر انتظارات و اعتماد در حال تقویت فعالان بازار سرمایه داشته‌باشد.

در این میان، نباید از نقش تحولات FATF غافل شد. تسهیل تعاملات بانکی، به‌ویژه در‌سالی که بانک‌ها اصلاح ساختار سرمایه و افزایش درآمدهای عملیاتی را هدف‌گذاری کرده‌اند، می‌تواند به بهبود عملکرد و جذابیت این گروه منجر شود؛ موضوعی که اثر خود را هم در سودآوری و هم در نسبت‌های قیمتی منعکس خواهد کرد، خبرهای مثبت از دو بانک پیشرو در بازار سرمایه می‌تواند اقبال به این صنعت و صندوق‌های بخشی آن را تحت‌تاثیر قرارداده که می‌تواند ادامه داشته‌باشد.

در یک جمع‌بندی می‌توان گفت؛ بازار سرمایه ایران، در فصل بهار و با نگاهی به ماه‌های پیش رو و آینده، با تلفیقی از سیگنال‌های مثبت و ریسک‌های ساختاری مواجه است. در صورت تداوم روند مذاکرات میان ایران و ایالات‌متحده آمریکا و تحولات مثبت سیاسی، انتظار می‌رود گروه بانکی، خودرویی و برخی نمادهای کوچک‌تر که از فضای رشد و صعودی فعلی بازار سهام جا مانده‌اند یا با تحولات و اخبار مثبتی مواجه هستند، در اولویت توجه سرمایه‌گذاران قرار گیرند. صنایع مختلف به تناسب میزان اثرپذیری و سرعت واکنش، می‌توانند با تاخیر یا شتاب متفاوت، مورد‌توجه فعالان بازار سرمایه باشند. آنچه مهم است، تحلیل همزمان متغیرهای اقتصادی، سیاسی و رفتاری فعالان بازار است و تناسب و چابکی در اصلاح ساختار پرتفوی سرمایه‌گذاری با ریسک‌ها و تحولات و اخبار پیرامونی است که باید مورد‌توجه سرمایه گذاران قرار گیرد.