آینده بورس در گرو مذاکرات

در شرایطی که فضای کلی بازار همچنان تحت تاثیر اخبار سیاسی و نوسانات ارزی قرار دارد، اما نمادهای بنیادی با عملکرد قابل قبول، راه خود را از بازار جدا کرده اند. گزارش‌های سالانه که اغلب حاوی سودهای فصلی مناسب(به ویژه در زمستان) بودند، سبب شدند تا سهامداران نگاه دقیق تری به ارزش ذاتی شرکت‌ها بیندازند

کد خبر: ۲۲۶۹۶۴

شنبه - ۲۰ ارديبهشت ۱۴۰۴

در هفته ای که گذشت، بورس تهران بار دیگر شاهد نوسانات چشم‌گیری بود که عمدتا ناشی از حواشی پیرامون مذاکرات هسته ای و تغییرات نرخ ارز بود. در حالی که بازارهای مالی به سبب اخبار متناقض در مورد سرنوشت گفت‌وگوهای دیپلماتیک دچار سردرگمی شده بودند، شاخص هموزن عملکردی فراتر از شاخص کل را به ثبت رساند و با بازدهی ۲.۲۵ درصدی طی هفته، بار دیگر نگاه‌ها را به سمت سهام کوچک تر جلب کرد.
نکته مهم این هفته، رفتار متفاوت بازارها در واکنش به اخبار سیاسی بود. قیمت دلار که ابتدای هفته به مرز ۸۶ هزار تومان نزدیک شده بود، با تعدیل انتظارات و کاهش هیجانات به کانال ۸۱ هزار تومان بازگشت. بازار طلا نیز با روندی مشابه، ابتدا سپس با اصلاحی جزئی مواجه شد. این در حالی است که بازار سهام اگرچه تحت فشار عرضه در روزهای نخست هفته قرار داشت، اما در نیمه دوم هفته توانست بخشی از افت ها را جبران کند. بازگشت نسبی تقاضا در روزهای پایانی، این امید را در دل فعالان بورسی زنده کرد که روند صعودی می‌تواند تداوم یابد، به ویژه اگر فضای مذاکرات بین‌المللی بهبود یابد.

خروج 2همتی پول

آغاز سال ۱۴۰۴ با امیدواری فعالان بازار به روند صعودی بورس، به ویژه پس از آغاز مذاکرات غیرمستقیم میان ایران و آمریکا همراه شد. ثبات نسبی در بازار ارز باعث شد تا پایان هفته منتهی به ۱۰ اردیبهشت، بیش از ۱۶ همت پول حقیقی وارد معاملات بازار سهام شود. این ورود سرمایه، نشانه ای از اطمینان نسبی سرمایه گذاران به روند آتی بازار بود. اما انتشار شایعاتی مبنی بر تعویق احتمالی مذاکرات و گمانه زنی هایی مبنی بر بن بست در گفت‌وگوها، بورس تهران را با یک شوک جدی مواجه کرد.

در روز شنبه، بازار با خروجی حدود ۴ همت سرمایه حقیقی روبه‌رو شد که بی سابقه ترین میزان خروج روزانه سرمایه در دو سال اخیر محسوب می‌شد. این اتفاق منجر به خروج تقریبا یک چهارم سرمایه ای شد که از ابتدای سال وارد بازار شده بود. اگرچه این شوک کوتاه مدت بود و فعال بودن دیپلماسی اجازه نداد شاخص کل بیش از این مقدار دچار ریزش شود، اما اهمیت سطوح حمایتی مانند مرز ۳ میلیون واحد برای شاخص کل، بار دیگر مورد بررسی قرار گرفت.

در ادامه هفته، با بازگشت نسبی آرامش به فضای مذاکرات و بازگشایی نماد خساپا، شاهد موجی از تقاضا بودیم که به تقویت نسبی بازار انجامید. نهایتا، میزان خالص خروج سرمایه حقیقی به حدود ۲ همت در کل هفته رسید که نسبت به شوک نخستین روز هفته، تعدیل شده بود.

قدرت بنیاد بازار

در شرایطی که فضای کلی بازار همچنان تحت تاثیر اخبار سیاسی و نوسانات ارزی قرار دارد، اما نمادهای بنیادی با عملکرد قابل قبول، راه خود را از بازار جدا کرده اند. گزارش‌های سالانه که اغلب حاوی سودهای فصلی مناسب(به ویژه در زمستان) بودند، سبب شدند تا سهامداران نگاه دقیق تری به ارزش ذاتی شرکت‌ها بیندازند. نسبت قیمت به سود (P/E) بازار که در آستانه نزول به زیر ۸ بود، در برابر فشار عرضه مقاومت کرد و با افزایش تقاضا در نمادهای با پشتوانه، حفظ شد.

در این میان، نمادهای کوچک تر و بنیادی که اغلب از حواشی سیاسی دورتر هستند، توانستند بازدهی بالاتری نسبت به شاخص کل ارائه دهند. این موضوع نشان‌دهنده تغییر نگاه سرمایه گذاران از سهم های هیجانی مانند خودرویی ها و بانکی ها، به سمت سهم های با بنیاد قوی و گزارش‌های شفاف است.

چشم انداز بازار سهام در هفته آینده نیز به شدت وابسته به نتیجه دور چهارم مذاکرات است که قرار است به زودی برگزار شود. اگر فضای خوش بینی ادامه یابد، این احتمال وجود دارد که شاخص کل بتواند به مقاومت ۳ میلیون و ۴۰۰ هزار واحدی برسد. نکته مثبت آنکه ارزش معاملات در هفته اخیر با وجود نوسانات، به مرز ۱۶ همت بازگشت، با این حال، اگر مذاکرات نتیجه ای برخلاف انتظارات داشته باشد، واکنش بازار می‌تواند هیجانی و منفی باشد، هرچند به صورت موقتی، اما رکودی نسبی بر بازار حاکم خواهد شد. تجربه نشان داده که اصلاح های ناشی از این نوع ریسک های کوتاه مدت، می‌تواند فرصت های مناسبی برای ورود مجدد سرمایه گذاران بلندمدت فراهم کند. به ویژه در شرایطی که اختلاف نرخ دلار توافقی و آزاد کاهش یافته و به حدود ۱۸درصد رسیده، که نشانه ای از بهبود در بازارهای ارزی و کنترل نوسانات است.